Bitwise CIO : Tout le monde a ignoré la véritable ambition de Coinbase

Auteur : Matt Hougan, CIO de Bitwise

Compilation : AididioJP, Foresight News

Titre original : Bitwise CIO : Pourquoi avons-nous tous sous-estimé la plateforme de lancement de Coinbase ?

Une idée clé de l'investissement dans les cryptomonnaies est qu'il va remodeler l'infrastructure du secteur financier.

Jusqu'à présent, nous pouvons citer trois domaines qui ont déjà fait des progrès concrets :

• Le bitcoin est en train de remodeler la résistance à l'inflation de l'or
• Les stablecoins redéfinissent le dollar
• La tokenisation est en train de remodeler le trading et le règlement.

Bien que ces réformes soient encore à un stade précoce, la tendance est déjà très évidente. Je crois que la plupart des actifs seront finalement tokenisés, que la majorité des dollars circuleront via des stablecoins, et que le Bitcoin sera largement accepté comme l'or.

Ces opportunités valent des milliers de milliards de dollars, suffisantes pour propulser le marché des cryptomonnaies vers un marché haussier d'une génération. Mais ce lundi, nous avons accueilli un quatrième domaine important : la formation de capital. Je pense que cela deviendra le thème clé du secteur des cryptomonnaies en 2026.

Ensuite, je vais expliquer ce qui s'est passé exactement, pourquoi cela est si important et comment saisir cette opportunité d'investissement si mon jugement est correct.

Tout d'abord, examinons quelques antécédents.

La formation du capital est l'une des fonctions les plus importantes dans le domaine financier. Grâce à ce processus, les entrepreneurs peuvent lever des fonds, créer de nouvelles entreprises, développer des produits et créer des emplois.

Il est regrettable que le système actuel soit non seulement rigide et inefficace, mais aussi très peu accueillant pour les investisseurs individuels.

Les fonds institutionnels affluent vers les capital-risqueurs de premier plan, qui réinvestissent dans les meilleures start-ups. Ces entreprises restent privées pendant longtemps, accumulant de la valeur pour leurs actionnaires initiaux. Lorsque vient le moment de l'introduction en bourse, les actions sont principalement vendues à d'autres investisseurs institutionnels. Les investisseurs ordinaires ne peuvent participer qu'à la dernière étape. Ce système est coûteux, avec une réglementation complexe, ce qui fait que le nombre d'introductions en bourse est bien inférieur à celui d'autrefois.

Les cryptomonnaies ont tenté de changer cette situation en 2017 et 2018, lors de la vague des offres initiales de jetons (ICO). Les ICO permettaient aux particuliers d'investir dans des projets avant leur introduction sur le marché, établissant un lien direct entre les entrepreneurs et les investisseurs de détail.

Mais pour être honnête, le résultat est tout simplement un désastre.

En raison du manque de réglementation, la grande majorité des ICO se sont finalement révélées être des arnaques. Les escrocs ont levé des milliards de dollars auprès d'un public peu méfiant, puis se sont enfuis avec l'argent. La situation s'est aggravée au point que la SEC américaine a dû intervenir, menaçant même de poursuivre pénalement les promoteurs. La répression sévère de 2018 a mis fin à la frénésie des ICO et a également plongé le marché des cryptomonnaies dans un long hiver.

Alors, quelle est la différence maintenant ?

La plupart des personnes ayant vécu le boom des ICO de 2017-2018 considèrent cela comme un échec total, mettant en lumière les problèmes d'opacité dans le domaine des cryptomonnaies. Mais une petite partie des gens y voit aussi un potentiel.

Bien que les ICO aient de nombreux problèmes, elles prouvent néanmoins une chose : les cryptomonnaies peuvent rapidement lever des fonds pour de nouveaux projets. Comparé aux coûts élevés, aux procédures compliquées et au caractère favorable aux riches des IPO traditionnels, les ICO sont en effet moins chères, plus rapides et plus équitables.

L'actuel président de la SEC américaine, Paul Atkins, est l'une des personnes qui ont vu ce potentiel. Son soutien aux projets de type ICO n'est pas surprenant : avant de rejoindre la SEC, il a été co-président de la Token Alliance, une organisation dédiée à la promotion de l'innovation des jetons de type ICO. Il a également été directeur de l'entreprise Securitize, axée sur la tokenisation.

En juillet de cette année, Atkins a publiquement appelé à la création d'un nouveau cadre réglementaire et d'un système de prévention des risques, afin de créer des conditions propices aux ICO de haute qualité. Il soutient que tant que nous pouvons résoudre les problèmes de la version 1.0 des ICO, nous pouvons espérer assister à un engouement pour la formation de capital dirigé par les cryptomonnaies.

Lundi dernier, Coinbase a fait un pas important dans cette direction en annonçant le lancement de sa plateforme ICO. À partir de maintenant, Coinbase lancera chaque mois un projet de cryptomonnaie rigoureusement examiné. Cela permettra aux investisseurs de participer à l'investissement avant le lancement du projet et permettra aux équipes de projet d'explorer de nouvelles sources de financement. Coinbase appliquera des normes strictes, y compris des vérifications de l'historique des équipes, des exigences de divulgation d'informations, et veillera à ce que les initiés ne puissent pas vendre de jetons dans les six mois suivant le lancement du projet.

En résumé, grâce à l'auto-régulation, ils visent à résoudre de nombreux problèmes de l'ère ICO de 2017-2018.

Mes prévisions et perspectives

Je m'attends à ce qu'au moins six ICO d'une valeur de plusieurs milliards de dollars apparaissent d'ici 2026 grâce à des plateformes comme Coinbase. Bien que cela soit encore petit par rapport au marché traditionnel des IPO, où 176 IPO ont eu lieu aux États-Unis en 2024, levant un total de 33 milliards de dollars. Cependant, le succès de ces ICO prouvera que les entrepreneurs peuvent tout à fait lever des fonds directement auprès des investisseurs, et souvent obtenir de meilleures conditions que celles des IPO traditionnels.

Avec le temps, je crois qu'il y aura de plus en plus de projets qui choisiront le modèle ICO direct plutôt que les voies de financement traditionnelles.

J'ai quelques réflexions sur le sujet de l'investissement.

Si mon jugement est correct, le meilleur actif d'investissement direct est Coinbase. Cette entreprise utilise sa position dominante dans le domaine des échanges de cryptomonnaies pour explorer de nouveaux marchés. Elle n'est pas seulement le Charles Schwab du monde des cryptos, mais aussi un mélange de Charles Schwab + Goldman Sachs + NYSE.

En même temps, un marché ICO sain sera également bénéfique pour des blockchains programmables majeures comme Ethereum et Solana, car de nombreux projets ICO seront construits sur ces plateformes.

D'un point de vue plus macro, la renaissance des ICO constituera une autre étape importante dans le domaine des cryptomonnaies. Les cryptomonnaies d'aujourd'hui ont plus de potentiel qu'il y a quelques années, car nous avons des stablecoins et des récits de tokenisation. Si l'on ajoute à cela des financements de plusieurs milliards de dollars réalisés par le biais d'ICO, ce récit sera encore plus convaincant. Cette tendance nous dit que nous devrions adopter une approche de marché plus large : par exemple, investir dans des fonds indiciels contenant un panier d'actifs cryptographiques ou d'actions cryptographiques. En d'autres termes, ne vous concentrez pas sur quel cheval choisir, mais pariez sur le fait que la course va de mieux en mieux.

Ce match devient de plus en plus excitant.