Le marché s'attend à un virage radical.

La probabilité d'une baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale en décembre, qui avait été largement anticipée, est désormais tombée en dessous d'un seuil clé. Selon les dernières données de FedWatch, la possibilité de baisse des taux n'est plus que de 47,4 %, en forte baisse par rapport au mois dernier. D'où vient ce retournement des attentes ?

**Changements subtils des signaux politiques**

Plusieurs responsables de la Réserve fédérale, qui vont bientôt changer de droits de vote l'année prochaine, envoient récemment des signaux de resserrement monétaire. Ils soulignent que la pression inflationniste reste la principale préoccupation et estiment que ce n'est pas le bon moment pour assouplir la politique. Ce tournant collectif a pris le marché par surprise.

La situation est compliquée par le vide d'informations. La fermeture du gouvernement américain a entraîné l'absence de données économiques clés en octobre, avec les rapports sur l'IPC et l'emploi non agricole qui n'ont pas été publiés comme prévu. Dans un contexte d'informations incomplètes, le comité de décision de la Réserve fédérale a choisi d'adopter une attitude d'attente prudente.

Un autre fait négligé est que l'économie américaine montre une résilience supérieure aux attentes. Le secteur de la consommation reste solide et le marché de l'emploi n'a pas montré de détérioration significative. Cela a considérablement réduit l'urgence de baisser les taux d'intérêt.

**Réaction en chaîne des prix des actifs**

Cet impact de cette transition varie selon les différentes classes d'actifs.

L'or, après avoir atteint un sommet de 4200, est entré dans une phase de consolidation et pourrait maintenir un schéma de fluctuations à court terme. Les actions américaines montrent une nette séparation : le secteur technologique est sous pression, tandis que les actions bancaires bénéficient de la hausse des attentes en matière de taux d'intérêt. Les actions chinoises cotées en bourse deviennent à nouveau des "victimes" du renforcement du dollar, exerçant une pression accrue sur les sorties de capitaux.

Pour le marché des cryptomonnaies, un refroidissement de l'appétit global pour le risque signifie un affaiblissement de l'élan haussier. Le Bitcoin a du mal à se démarquer, et pourrait faire face à une pression de consolidation ou même de correction à court terme.

**Les étapes clés suivantes**

Le 10 décembre, le marché accueillera les données CPI tant attendues, ce qui fournira des références importantes à la Réserve fédérale. Juste après, le 11 décembre, la mise à jour du graphique des points de la Réserve fédérale révélera directement le dernier jugement de la direction sur le chemin futur des taux d'intérêt.

Ces deux fenêtres temporelles détermineront la direction du marché à la fin de l'année.