Récemment, beaucoup de voix annoncent la fin du bull run, mais je pense que ce jugement est trop hâtif.

La véritable phase de montée violente pourrait ne pas encore être arrivée. J'ai utilisé un outil d'IA pour analyser les données de la capitalisation totale des cryptomonnaies correspondant aux pics de Bitcoin en 2017, 2021 et 2025, et j'ai découvert une tendance : le multiple d'augmentation est en diminution. La raison principale derrière cela est que les fonds supplémentaires n'ont pas encore afflué massivement sur le marché.

En regardant les deux cycles précédents, on peut voir des différences évidentes.

La vague de 2021 était complètement une fête de liquidités stimulée par les politiques. La Réserve fédérale a imprimé de l'argent à gogo après la pandémie, avec des taux d'intérêt proches de zéro, et 4 000 milliards de dollars ont été injectés directement sur le marché par le biais d'achats d'obligations. Il y avait tellement d'argent qu'il n'y avait nulle part où le mettre, les intérêts sur les dépôts étaient presque nuls, et les fonds n'avaient d'autre choix que d'aller là où ils pouvaient croître - le marché boursier, le marché immobilier, et l'univers des crypto-monnaies ont tous décollé. Bitcoin, soutenu par "monnaie accommodante + entrée des institutions + fermentation du récit", a grimpé jusqu'à près de 70 000 dollars à la fin de l'année.

La vague de 2017 était un exemple typique de fête populaire. Sans le soutien du QE, elle était principalement alimentée par le battage médiatique des médias et l'émotion de FOMO des petits investisseurs. Le Bitcoin est passé de quelques milliers de dollars à près de 20 000, et la capitalisation totale du marché des cryptomonnaies a grimpé à environ 600 milliards. À l'époque, les projets ICO ont explosé, et les fonds affluaient vers Ethereum et diverses altcoins. En décembre, après le lancement des contrats à terme par le CME, le canal de vente à découvert s'est ouvert, l'émotion a atteint son sommet, puis la chute a été rapide. L'ensemble du processus était une bulle de détail créée par "médias + petits investisseurs + ICO".

La situation est plus délicate cette année. L'ampleur du QE est loin d'être celle de 2021, et bien que la Réserve fédérale ait commencé à assouplir les conditions monétaires, l'ampleur des mesures est limitée. Cela explique directement pourquoi la croissance de la capitalisation du marché des cryptomonnaies a clairement ralenti : la liquidité entrant sur ce marché est loin d'être aussi abondante que lors du dernier cycle.

La nature d'un bull run est de créer des bulles. Plus on avance dans le temps, plus cela devient fou. Mais cette année, quel secteur a vraiment créé une bulle absurde ? Il y a plutôt eu des fluctuations répétées, avec des hausses suivies de baisses, et vice versa. La raison reste le manque de liquidités. Les points chauds locaux consistent à déplacer les fonds d'un endroit à un autre, avec des capitaux qui entrent et qui sont rapidement retirés.

Ne vous laissez pas tromper par les données superficielles, concentrez-vous sur l'essentiel : sans l'arrivée de nouveaux fonds, la bulle ne pourra pas se former. Tout le reste n'est que des faux-semblants.

Si nous sommes vraiment en bear market - je dis si, la probabilité pourrait être inférieure à 5% - alors revenons aux fondamentaux : échangeons contre des bitcoins et des stablecoins. Le bitcoin est un actif de base, il est donc préférable d'utiliser un portefeuille matériel pour plus de sécurité, car le risque de défaillance des exchanges existe toujours. Les stablecoins peuvent être placés dans de grands protocoles pour générer des revenus, tout en augmentant la capacité de gagner de l'argent hors du marché. Et ensuite ? Il faut encore patienter quatre ans.