On dirait que la proposition ukrainienne en 28 points de la nouvelle administration a été élaborée avec Moscou à la table, mais Kyiv ? Pratiquement laissé hors de la pièce.

Ce qui est sauvage ici, ce sont les optiques. Lorsque des cadres géopolitiques majeurs sont construits avec un côté fortement impliqué et l'autre à peine consulté, les marchés ont tendance à le remarquer. Nous avons déjà vu ce schéma auparavant : les changements de politique qui prennent les alliés au dépourvu signifient généralement une volatilité à venir.

Pour quiconque suit les actifs à risque, ce type de manœuvre diplomatique est important. Les plans de paix semblent bons sur le papier, mais leur mise en œuvre ? C'est là que les choses deviennent compliquées. Et une géopolitique compliquée se traduit généralement par des conditions de marché incertaines, en particulier pour les actifs européens et les secteurs sensibles à l'énergie.

La vraie question maintenant : comment cela va-t-il se dérouler au cours des prochains mois, et qu'est-ce que cela signifie pour l'appétit mondial pour le risque ?