Pourquoi nous n’avons pas eu le vrai cycle altcoin - Et pourquoi il est probablement retardé, pas disparu ?

Ce cycle semblait étrange. Bitcoin a atteint de nouveaux sommets, quelques grandes capitalisations et narratives ont bien performé, mais le marché des altcoins dans son ensemble n’a jamais vraiment bougé.

Une grande partie de l’explication vient de l’ISM - l’indice manufacturier qui suit si l’économie est en expansion (au-dessus de 50) ou en contraction (en dessous de 50). Lors de ce cycle, l’ISM est resté en dessous de 50 presque tout le temps, ce qui explique à lui seul pourquoi la mania des altcoins, habituellement alimentée par le retail, n’a jamais émergé.

1. Le retail n’a jamais montré le bout du nez

Les saisons des altcoins n’arrivent que lorsque le retail quotidien se sent suffisamment confiant pour prendre des risques. Cette fois, Main Street était sous pression - inflation, peurs d’emploi, crédit serré, taux élevés, tout cela comprimant le consommateur moyen.

Avec un ISM en dessous de 50, l’économie signalait une contraction, pas une expansion. Et sans confiance du retail, la longue traîne ne pouvait tout simplement pas prendre son essor.

2. Les institutions ont mené le cycle

La majorité des flux cette année provenaient des ETF, des fonds et de l’adoption par les entreprises. Les institutions achètent du Bitcoin, de l’ETH, du SOL, du BNB - pas des microcaps.

Ainsi, la hausse s’est concentrée sur les grandes actifs, tandis que le reste du marché est resté en retrait.

3. Les taux élevés ont bloqué la spéculation

Les taux de la Fed sont restés au-dessus du niveau « neutre », maintenant les conditions financières strictes.

Lorsque l’emprunt devient cher et que les perspectives économiques semblent incertaines, le capital spéculatif se tarit.

Cela reflète 2019 - des altcoins silencieux, des majors solides, et aucune véritable vague retail jusqu’à ce que la politique change.

4. Le cycle altcoin est probablement repoussé à fin 2026–2027

Une vraie saison des altcoins nécessite quatre choses :
- L’ISM qui remonte au-dessus de 50
- Des coupures de taux en dessous du taux neutre
- Un assouplissement quantitatif, aka la machine à fric qui tourne à nouveau
- Le retail qui se sent financièrement en sécurité
- La liquidité qui coule dans les poches des consommateurs, pas seulement chez les institutions

Une fois ces éléments alignés, la rotation vers les actifs à haut bêta arrive généralement rapidement. Nous n’en sommes pas encore là.

5. Ce cycle a posé les bases

Bitcoin et quelques majors ont fait exactement ce que font les actifs forts sous flux institutionnels. Les altcoins, non, car le retail n’est jamais revenu.

Ce n’est pas un échec - c’est une question de timing.

Ce n’était pas le cycle de détonation des altcoins.
C’était la phase de préparation pour le prochain.

Si les conditions macroéconomiques s’améliorent, la rotation réelle pourrait devenir probable vers mi-2026 ou début 2027.

D’ici là, mieux vaut jouer sur les narratives et se concentrer sur des jeux fondamentaux solides avec de vraies métriques pour étayer etc !