$BTC

Le Bitcoin entre dans l'une de ses périodes les plus calmes après le halving au cours des dernières années, et Citigroup qualifie l'environnement actuel de "halving-season chill" - refroidissement après le halving.
Le terme décrit une combinaison difficile d'un sentiment de marché effondré et de retraits massifs des ETF Bitcoin au comptant - des sorties qui rivalisent avec les pires mois depuis le début de l'année 2024.
Depuis le 10 octobre, les ETF Bitcoin au comptant américains ont enregistré près de $4 milliards de flux sortants, accélérant la baisse de la cryptomonnaie et renforçant la peur sur le marché. Selon Citi, environ 3,5 milliards de dollars de cela sont dus à novembre, plaçant le mois sur la voie de répéter le résultat négatif record de février. L'IBIT de BlackRock est le plus touché, ayant perdu plus de $2 milliards. D'après les modèles de Citi, chaque $1 milliard de sorties d'ETF fait baisser le prix du Bitcoin d'environ 3,4 %, créant un cycle auto-entretenu : les ventes entraînent une baisse, et la baisse entraîne de nouvelles ventes.
Ce retrait coïncide avec la phase historiquement faible du cycle après le halving. Après les rallyes explosifs de 2023 et 2024, le Bitcoin passe généralement par une période de refroidissement, avec une liquidité plus faible, moins d'achats impulsifs et des réactions plus vives aux turbulences macroéconomiques. Cette année n'échappe pas à la règle. Les liquidations massives de contrats à terme en octobre ont porté un coup supplémentaire à la psychologie du marché, faisant chuter l'indice "Peur et cupidité" à 11, profondément dans la zone de "peur extrême". Même les détenteurs à long terme, le facteur stabilisateur habituel, ont commencé à réaliser des bénéfices.
L'environnement macroéconomique renforce davantage la pression. Citi note que le Bitcoin est à la traîne par rapport à plusieurs indicateurs économiques clés avec lesquels il a traditionnellement une forte corrélation, un signal que l'appétit pour le risque s'affaiblit dans l'ensemble du secteur financier. Avec l'accélération des sorties de fonds des ETF et une incertitude croissante, le Bitcoin se trouve dangereusement près de l'objectif à la baisse de Citi pour la fin de l'année – $82,000.
Et pourtant, Citi voit des points de retournement potentiels. La reprise des marchés boursiers pourrait rapidement remonter le moral également dans les actifs numériques, et toute clarté réglementaire significative aux États-Unis pourrait réduire la prudence institutionnelle. Certains analystes affirment que les derniers retraits d'ETF semblent davantage être des réaménagements tactiques que des retraits permanents.
Pour l'instant, cependant, le Bitcoin reste dans une phase unique de refroidissement, alimentée par les ETF - une phase qui modifie le rythme habituel après le halving et met à l'épreuve la patience des investisseurs.