Les États-Unis ont entamé l'exercice fiscal 2025 avec un déficit budgétaire qui a littéralement pulvérisé les précédents records. Mais voici le coup de théâtre : ce qui attire vraiment l'attention, ce n'est pas seulement le déficit lui-même. C'est l'énorme charge d'intérêts qui l'accompagne.

Des chiffres récents montrent que la machine à dépenser de Washington a fonctionné à plein régime dès le départ. Le fossé fiscal s'est élargi au-delà des attentes, peignant un tableau préoccupant pour quiconque suit les finances du gouvernement. Pendant ce temps, ce département de l'Efficacité gouvernementale dont tout le monde parle ? On dirait qu'ils ont du pain sur la planche.

Les paiements d'intérêts à eux seuls sont suffisants pour faire tomber la mâchoire. Nous parlons de chiffres qui auraient semblé impossibles il y a quelques années. Cette augmentation des coûts de service de la dette absorbe une part plus importante du budget que beaucoup ne l'avaient anticipé—et cela se produit alors que les taux restent élevés.

Que signifie cela pour les marchés ? Pour la politique ? Les implications vont bien au-delà des simples gros titres fiscaux. Lorsque les coûts d'emprunt du gouvernement explosent ainsi, cela crée des points de pression à travers tout le paysage économique. Les alloueurs d'actifs font certainement attention.

Le moment ne pourrait pas être plus intéressant non plus. Alors que diverses initiatives d'efficacité sont proposées, la trajectoire de dépense réelle raconte sa propre histoire. Les actions, comme on dit, parlent plus fort que les propositions.