Un courtier de premier plan a récemment fixé un objectif de prix de 390 dollars pour Google, et la logique derrière cela mérite d'être analysée.

Regardons d'abord deux actions clés : la première est de décrocher le projet de cloud AI de l'OTAN - ce n'est pas un client ordinaire, cela signifie avoir passé une vérification de niveau militaire en matière de sécurité des données et de conformité transfrontalière. La conception du système est assez intelligente : les informations sensibles sont physiquement isolées sur le territoire national, mais la capacité d'analyse AI peut toujours y accéder, satisfaisant à la fois aux exigences de souveraineté et libérant la valeur de calcul.

L'autre concerne la commande de Meta en cours de négociation, dont l'ampleur pourrait atteindre plusieurs milliards de dollars. Si Meta confie réellement ses besoins en matière de formation d'IA aux puces TPU de Google, cela équivaut à admettre un fait : sur le terrain du calcul haute performance, l'écosystème matériel de Google est déjà capable de rivaliser avec celui de NVIDIA.

Les courtiers ont relevé l'évaluation de 360 à 390, le jugement clé étant que le marché a sous-estimé plusieurs lignes directrices : le taux de pénétration des entreprises dans les activités Cloud, le pouvoir de négociation des TPU, la barrière de données de Waymo en matière de conduite autonome, et la capacité de monétisation de l'IA cachée dans le SaaS.

Vu sous un autre angle, l'état actuel de Google ressemble un peu à celui d'Amazon il y a dix ans, lorsque ce dernier a lancé AWS : en surface, c'est une entreprise technologique, mais en réalité, elle se transforme en fournisseur d'infrastructures. La différence est que cette fois-ci, l'infrastructure n'est pas le stockage dans le cloud, mais la répartition des capacités de calcul en IA et les services de modèles.

L'essence de cette réévaluation est en réalité de fixer le prix de « l'année de la commercialisation de l'IA ».