Le changement de politique de la Banque centrale du Japon va-t-il prendre les gens pour des idiots et exploser l'effet de levier mondial ?

Il y a récemment un phénomène très intéressant : les tweets en anglais discutent frénétiquement de l'envolée des taux d'intérêt des obligations japonaises, tandis que le cercle chinois ne s'en rend pas compte. En réalité, cela concerne la liquidité mondiale et affecte indirectement l'univers de la cryptomonnaie.

La logique du carry trade

Au cours des 30 dernières années, le Japon a maintenu des taux d'intérêt proches de zéro. Cela a créé une opportunité d'arbitrage pour les capitaux mondiaux : emprunter des yens (coût presque nul), les échanger contre des dollars ou d'autres devises, puis les investir dans des actions américaines, des obligations, des biens immobiliers, voire des actifs cryptographiques. C'est ce qu'on appelle le Carry Trade. Quelle est l'échelle ? Plusieurs milliers de milliards.

Un tournant est apparu

Depuis novembre 2025, les rendements des obligations d'État à long terme japonaises ont connu une nette augmentation :

• Le rendement des obligations d'État à 20 ans approche 2,8 %
• Le rendement des obligations d'État à 40 ans atteint 3,7 %

Ce n'est pas un léger ajustement, mais une libération après trente ans de répression.

Réaction en chaîne

Lorsque le coût de l'emprunt du yen augmente considérablement :

Impact direct : Les écarts de taux des opérations de couverture sont compressés, et le rendement sans risque a disparu.

Niveau des taux de change : appréciation du yen, augmentation du coût du remboursement de la dette en yen, pression sur les positions à effet de levier.

Choc de liquidité : Un grand montant de fonds doit revenir au Japon pour rembourser ses dettes, les actifs à risque mondiaux pourraient faire face à une vague de rachats.

Leçons pour l'univers de la cryptomonnaie

La liquidité macroéconomique est un moteur sous-jacent invisible. Lorsque les transactions d'arbitrage global se contractent considérablement, tous les types d'actifs initialement soutenus par la liquidité ressentent une pression. Les fluctuations récentes de BTC et ETH ne sont peut-être pas seulement une question d'émotion, mais il y a aussi ce contexte macro derrière.

En termes simples : ce n'est pas que vous ne pouvez pas acheter au plus bas, mais que la situation financière mondiale est en train de changer discrètement.