J'ai suivi ces derniers jours.

@Theo_Network
la mise à jour, aujourd'hui, j'ai vu un point clé :
PT-$thBILL est officiellement intégré à Euler.

Le sens de cette affaire est bien plus profond que "ajouter un nouveau pool de prêt".

Ma première réaction est :
$thBILL a déjà évolué de "la version on-chain des obligations d'État" en un actif de garantie sous-jacent reconnu entre protocoles.
C'est une transformation de rôle au niveau écologique.

Sur Arbitrum, PT-$thBILL peut être utilisé directement comme garantie pour emprunter $USDC, $USD₮, et même le natif $thBILL.
Dans le passé, ce traitement était réservé aux "actifs de base" tels que ETH, stETH et les LP de liquidité de haute qualité.
Maintenant qu'un panier d'obligations d'État peut entrer dans ce niveau, cela indique que le contrôle des risques du protocole a déjà donné le jugement le plus essentiel :
Fiable, stable, et composable.

Je me suis retourné et j'ai soigneusement retracé tout le chemin, et plus je regardais, plus c'était clair :

Pendle —— Diviser la structure de revenu de $thBILL en PT / YT

Euler —— Intégrer PT-$thBILL dans le système de taux d'intérêt et de prêt.

Arbitrum —— Fournit un environnement d'exécution à faible friction

Theo —— Offre des actifs sous-jacents, des rendements réels et une garantie de sécurité de garde

D'un point de vue systémique, ce n'est pas une simple tokenisation des RWA, mais :
Transférer intégralement le rendement et la structure des échéances des obligations d'État traditionnelles sur la blockchain et leur permettre d'acquérir une capacité de composition.

En d'autres termes, $thBILL est passé d'un actif statique à un composant de taux d'intérêt dynamique capable de participer aux mécanismes on-chain.

Maintenant, le $thBILL n'est plus seulement :

Laissez-le pour recevoir des gains.

Attendre l'arbitrage

Il commence à posséder :

✔ Qualité de mise en gage
✔ Entrer sur le marché du prêt
✔ Divisé en actifs à terme
✔ Construire des produits structurés
✔ Devenir un actif de réserve de fonds de protocole

Ces caractéristiques sont extrêmement rares dans le domaine des RWA.
La plupart des projets s'arrêtent à "faire un produit".
Et ce que Theo est en train de construire, c'est une couche d'actifs combinables.

PT-$thBILL se connecter à Euler semble être "juste un lancement", mais dans le contexte du marché des taux d'intérêt, cela signifie en réalité :
Les obligations d'État assument pour la première fois le rôle de support de taux sur la blockchain (rate-bearing primitive).

Les phénomènes que je peux essentiellement anticiper au cours des prochains mois :

• Plus de protocoles incluront $thBILL dans le trésor.
• Plus de pools de garantie accepteront PT-$thBILL
• Les stratégies structurées s'articuleront autour de thBILL
• Le marché des taux d'intérêt verra la courbe secondaire de thBILL
• $thBILL pourrait évoluer en tant qu'« actif de couche monétaire » sur la chaîne.

D'un point de vue de la combinabilité et de l'atténuation des risques systémiques, cette voie est déjà très claire.

Pour moi, le niveau de cette affaire > "lancer un pool".
C'est la première fois que RWA entre réellement dans la couche de base (core layer) de DeFi et commence à assumer un rôle plus complexe et diversifié que celui de TradFi.

À suivre de près.

#thBILL #Theo #kaitoyap #yap @KaitoAI