# Piège à haut rendement : le jeu de risque derrière 14 % contre 11 %

Regardez le rendement des dividendes, AGNC (REIT hypothécaire) affiche un chiffre attrayant de 14 %, écrasant le 1,2 % du S&P 500. Mais il y a un piège : ce fonds a réduit plusieurs fois ses dividendes au cours des 10 dernières années, passant de 0,22 $ par action en 2014 à 0,12 $ par action aujourd'hui, avec la dernière coupe en 2020.

Pourquoi la coupe est-elle si sévère ? La stratégie d'AGNC est très simple : investir uniquement dans des MBS d'agence (des paquets d'actifs de prêts hypothécaires garantis par le gouvernement), en utilisant l'effet de levier pour augmenter les rendements. Une fois que le taux de rendement tombe en dessous du coût de financement, les dividendes doivent être réduits. Rendement élevé = risque élevé, ce calcul est clair.

En revanche, Starwood Property Trust (rendement de 11 %) est beaucoup plus stable. Son portefeuille est diversifié dans les prêts immobiliers commerciaux (53 %), les prêts résidentiels (9 %), les infrastructures (10 %) et la propriété directe (19 %). Cette année, ils ont également investi 2,2 milliards de dollars pour acquérir Fundamental Income Properties, avec des contrats de baux de 17 ans. Et le résultat ? — **Les dividendes n'ont jamais diminué une seule fois en plus de dix ans.**

En termes de ratio risque-rendement, Starwood peut ajuster sa stratégie de manière flexible, tandis qu'AGNC est coincé sur la voie des MBS. Pour les investisseurs à la recherche d'un flux de trésorerie stable, un rendement stable de 11 % est préférable à une variable de 14 %.