La plus grande affaire d'arbitrage mondiale est en train de s'effondrer, c'est la vérité derrière la chute du marché ?

Aujourd'hui, le BTC a atteint un sommet de 85 600 dollars, avec 200 000 personnes liquidées sur l'ensemble du réseau.

Tout le monde se demande : pourquoi encore une hausse des taux du yen ?

La réponse se cache dans une transaction d'arbitrage mondiale d'une ampleur de 20 000 milliards de dollars.

01｜Que s'est-il passé sur le marché le 1er décembre ?

Aujourd'hui dans la session asiatique, le marché des cryptomonnaies a subi une forte chute.

Le Bitcoin est tombé de 95 000 $ à 85 600 $, avec une chute de plus de 5 %.

Les principales pièces comme Ethereum et SOL connaissent une chute massive.

Le montant des liquidations de contrats sur l'ensemble du réseau a explosé, avec plus de 200 000 investisseurs sortis de cette saignée.

En même temps, les marchés traditionnels n'ont pas non plus été épargnés :

L'indice Nikkei 225 a brièvement chuté en dessous de 50 000 points, avec une chute de 1,5 %.

Le yen japonais s'est apprécié de 0,4 % par rapport au dollar américain, atteignant 155,49.

Le rendement des obligations d'État japonaises à 2 ans a dépassé 1 %, atteignant son niveau le plus élevé depuis 2008.

Le déclencheur de tout cela vient d'un discours d'une personne.

Le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, a déclaré dans un discours adressé aux leaders du monde des affaires :

"La banque centrale évaluera les avantages et les inconvénients de l'ajustement des taux d'intérêt et prendra des décisions en temps opportun en fonction de l'économie, de l'inflation et des conditions du marché financier."

Ces mots sont considérés par le marché comme le signal le plus clair d'une hausse des taux à ce jour.

La probabilité que les traders s'attendent à une augmentation des taux d'intérêt lors de la réunion de la Banque du Japon le 19 décembre a soudainement grimpé à 76 %.

Arthur Hayes a ensuite tweeté pour préciser :

"Aujourd'hui, le Bitcoin a subi une grande chute, c'est parce que la Banque du Japon pourrait augmenter ses taux d'intérêt."

Mais la question se pose : pourquoi la politique monétaire du Japon pourrait-elle bouleverser le marché mondial ?

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02｜Qu'est-ce que le trading d'arbitrage en yen ? Le plus grand business d'arbitrage au monde

Pour comprendre la chute d'aujourd'hui, il faut d'abord comprendre cette transaction d'arbitrage mondiale de 30 ans, d'une taille allant jusqu'à 20 000 milliards de dollars.

Son nom est : Arbitrage de portage en yen (Yen Carry Trade).

La logique de l'Arbitrage est très simple :
-Emprunter des yens au Japon à un taux d'intérêt proche de 0 %
-Échanger des yens japonais contre des dollars américains
- Investir dans des actifs à haut rendement tels que les actions américaines, les obligations américaines et les cryptomonnaies.
- L'écart de taux est le profit

Le Japon maintient depuis longtemps des taux d'intérêt proches de 0 % ou négatifs, faisant du yen la monnaie de financement la moins chère au monde.

Les fonds de couverture mondiaux, les banques d'investissement, les fonds de pension, et même les investisseurs individuels empruntent frénétiquement des yens pour investir à l'étranger.

Quelle est l'ampleur de l'exagération ?

Taille des flux liés au financement en yen à l'échelle mondiale : 200 000 milliards de dollars.

Ce chiffre signifie :

- équivalent à 5 fois le PIB du Japon
-équivaut à 18 % du PIB mondial
-équivaut à un tiers de la capitalisation boursière américaine

À mon avis, il s'agit davantage d'un levier invisible du système financier mondial.

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03｜Pourquoi la hausse des taux d'intérêt du yen provoquerait-elle un big dump mondial ?

Parce que la hausse des taux d'intérêt du yen déclenchera un triple coup.

Première mise à mort : augmentation du coût d'emprunt

Le coût d'emprunt en yens était de 0 % par le passé, mais il pourrait passer à 0,5 % voire plus après une hausse des taux d'intérêt. L'écart de taux est compressé, ce qui réduit l'attractivité de l'arbitrage.

Deuxième coup mortel : appréciation du yen (coup fatal)

Supposons que vous ayez emprunté 100 millions de yens (environ 667 000 dollars) à un taux de change de 150 pour investir dans le BTC.
Maintenant, le yen s'est apprécié à 145, vous devez débourser 689 000 dollars pour rembourser 100 millions de yens.
En raison de la fluctuation des taux de change, 22 000 dollars ont été payés en trop.

Si cela monte à 140, 135, 130... les pertes vont multiplier.

Le troisième meurtre : la liquidation forcée

L'augmentation du coût de l'emprunt + l'appréciation du yen obligera les traders d'arbitrage à ne vendre que des actifs risqués pour rembourser leurs prêts en yen.

Et un arbitrage d'une taille de 20 billions de dollars, avec seulement 10 % de clôture, représente une vente de 2 billions de dollars.

D'où vient la vente à découvert ?
-Marché américain
-Obligations américaines
-Marché émergent
-cryptomonnaie

Donc, BTC et ETH seront vendus sans distinction.

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04｜L'histoire ne se répète pas, mais elle rime toujours : Alerte sanglante du 5 août

Ce n'est pas la première fois.

Que s'est-il passé le 5 août 2024 ?

Parce que le Japon a augmenté les taux d'intérêt de manière inattendue à 0,25 %, le monde a connu un big dump :
-Nikkei 225 big dump de 12.4%
-BTC est passé de 60,000 à 49,000, chute de 18%
-Le NASDAQ chute de 3.43%
-Le rapport BIS montre que les pertes de BTC et ETH atteignent jusqu'à 20%, déclenchant un appel de marge supplémentaire à l'échelle mondiale.

Le marché a mis exactement 3 semaines pour se rétablir.

Cette fois, bien que le marché ait anticipé (76%).
Mais si une hausse des taux d'intérêt a vraiment lieu le 19 décembre, l'arbitrage restant continuera à être liquidé.

Il pourrait même y avoir une deuxième chute après que les bonnes nouvelles aient été entièrement annoncées.

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05｜Que se passera-t-il le 19 décembre ? Trois scénarios de simulation.

Il reste 18 jours avant la réunion, on peut envisager trois directions.

Scénario A｜Augmentation des taux comme prévu (probabilité 76 %)
Le taux d'intérêt passe de 0,25 % à 0,5 %.

Court terme :
BTC pourrait tester 80,000－85,000
Le yen est monté à 150-152
Arbitrage continue à se décharger

Moyenne période :
L'échelle d'arbitrage est passée de 20 000 milliards à 15 000 milliards.
Resserrement de la liquidité mondiale

Stratégie :
Le levier est réduit à 2-3 fois.
Placer le stop loss à 80,000
Laissez au moins 30% en espèces
Diversifiez vos investissements, ne mettez pas tout en une seule fois.

Scénario B｜Pas d'augmentation des taux d'intérêt (probabilité 24 %)

Court terme :
BTC rebondit à 95,000－100,000
Le yen pourrait se déprécier jusqu'à 160
Arbitrage trading à court terme se réchauffe

Moyen terme :
La pression pour augmenter les taux d'intérêt sera plus forte à l'avenir.
Le risque est reporté, pas disparu.

Stratégie :
Ne pas acheter à un prix élevé
réduire les positions à des prix élevés
Alerte au retour de bâton de "hausse des taux d'intérêt différée"

Scénario C｜Hausse des taux et signal accommodant

Fluctuations à court terme, le BTC oscille entre 85 000 et 92 000.

Stratégie :
Construction par lots
Attention aux dynamiques de la Réserve fédérale
Ne pas suivre les hausses et vendre lors des baisses

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06｜Trois conseils pour les traders

Nous ne pouvons pas changer le macro, mais nous pouvons gérer les risques.

Suggestion 1 : Soyez vigilant face aux fluctuations autour du 19 décembre.

Temps clé :
17-18 décembre : réunion de la Réserve fédérale
19 décembre : Réunion de la Banque du Japon

Stratégie :
Réduire l'effet de levier avant le 15 décembre
réduire les opérations autour du 19
Ajustement en fonction des résultats après le 20.

Conseil 2 : Restez à l'affût du taux de change du yen.

C'est un indicateur avancé de l'Arbitrage.

Seuil clé :
Yen chute sous 150 (appréciation) : attention à la vente.
Yen revient à 160 (dévaluation) : pression relâchée

Conseil trois : ne pas s'opposer au macro.

L'arbitrage du yen est une bête de 20 trillions de dollars.
Les particuliers ne peuvent pas faire face à un choc de liquidité de ce niveau.

Stratégie principale : priorité à la préservation du capital ; achat par lots ; mise en place de stop-loss ; ne pas essayer d'acheter au plus bas.

Leçon historique :

Les personnes qui ont acheté du BTC à 60 000 le 5 août ont tous été réduits à 49 000, le plus bas de la journée.

Le véritable fond apparaît souvent 3 à 4 semaines après la panique.

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Écrit à la fin

La chute du 1er décembre n'est pas due à un problème avec le Bitcoin, mais à un problème de liquidité mondiale.

Maintenir un arbitrage en yen pendant 30 ans, cette machine d'arbitrage d'une taille de 20 000 milliards de dollars, est en train de s'inverser.

Chaque fois que le Japon augmente ses taux d'intérêt, cela déclenche une vague de liquidations de cette machine. Les cryptomonnaies, en tant qu'actifs à haut risque, sont toujours les premières à être vendues.

Le 5 août de l'histoire est un avertissement, le 19 décembre à venir pourrait être une validation.

Souviens-toi de cette phrase clé : face au flot macroéconomique, vivre est plus important que de gagner de l'argent.

Réduire l'effet de levier. Conserver des liquidités. Définir un stop loss. Ne pas aller à l'encontre de la tendance.

Le marché donnera toujours une seconde chance à ceux qui sont préparés, mais ne donnera pas une seconde vie à ceux qui font faillite.

Nous attendons avec impatience le 19 décembre.