La Surprise de la Hausse du Cacao : Qu'est-ce qui pousse le Rallye ?

Le cacao a connu une forte journée—les contrats de décembre sur l'ICE NY ont grimpé de 3,34 % et le cacao de Londres a augmenté de 2,19 % jeudi. Voici ce qui a déclenché ce mouvement :

L'effet dollar Un dollar américain plus faible a déclenché un rachat de positions à découvert sur les contrats à terme de cacao, qui avaient été durement touchés au cours des deux dernières semaines. Lorsque le dollar baisse, les matières premières libellées en dollars ont généralement tendance à rebondir.

Resserrement de l'offre Les stocks de cacao surveillés par l'ICE dans les ports américains ont atteint un niveau bas de 1,74 million de sacs, le plus bas en 8 mois. Pendant ce temps, les expéditions de cacao de la Côte d'Ivoire pour la nouvelle année commerciale (Oct 1-Nov 16) ont chuté de 5,7 % d'une année sur l'autre, atteignant 516 787 MT. La production de cacao du Nigeria devrait également diminuer de 11 % l'année prochaine, pour atteindre 305 000 MT.

Des vents contraires toujours présents L'UE a retardé sa réglementation sur la déforestation d'un an, apaisant temporairement les inquiétudes concernant l'approvisionnement. Mais la récolte de l'Afrique de l'Ouest semble robuste : les comptages de cabosses de cacao en Côte d'Ivoire sont supérieurs de 7 % à la moyenne des cinq dernières années, et les agriculteurs rapportent des conditions favorables. Cela exerce une pression à la baisse sur les prix.

La demande mondiale de cacao est également en difficulté. Les broyages de cacao en Asie au troisième trimestre ont chuté de 17 % en glissement annuel (le plus bas en 9 ans), tandis que les broyages européens ont diminué de 4,8 % en glissement annuel. Les ventes de chocolat en Amérique du Nord ont chuté de plus de 21 % au troisième trimestre.

La Grande Image L'Organisation internationale du cacao prévoit un surplus de 142 000 MT pour 2024/25, le premier en quatre ans. Mais cela vient après un déficit de 494 000 MT en 2023/24, le pire en plus de 60 ans. Le ratio des stocks de cacao par rapport aux broyages a atteint un niveau bas de 46 ans de 27 % l'année dernière.

Ainsi, bien que le rallye d'hier ait pris certains traders au dépourvu, une surproduction structurelle et une demande faible restent l'histoire sous-jacente.