Pourquoi les approvisionnements mondiaux en sucre vont exploser ( et ce que cela signifie pour les prix )

Les prix du sucre ont légèrement rebondi lundi—le contrat de mars à NY a augmenté de 0,27 %, le sucre blanc ICE de Londres a augmenté de 0,19 %—mais ne vous laissez pas tromper par cette hausse à court terme. La situation globale est extrêmement baissière.

La vraie histoire : Trop de sucre à venir

Voici ce qui se passe :

Les exportations de l'Inde sont en baisse. Le ministère indien de l'alimentation vient de réduire les quotas d'exportation de 2 MMT à 1,5 MMT pour 2025/26. Cela semble haussier, n'est-ce pas ? Mais c'est en réalité une épée à double tranchant. Le gouvernement souhaite détourner plus de canne à sucre vers la production d'éthanol au lieu de la transformation en sucre, ce qui signifie moins de sucre sur le marché, mais aussi un signe que l'Inde elle-même a beaucoup de récoltes.

Le véritable problème ? Le surplus mondial est énorme. L'Organisation Internationale du Sucre (ISO) prévoit un surplus de 1,625 million de MT en 2025-26, un retournement complet par rapport au déficit de 2,916 millions de MT de l'année dernière. Cela est provoqué par trois pays :

• Brésil (plus grand producteur): Augmentation des estimations de production 2025/26 à 45 MMT contre 44,5 MMT. La production d'octobre dans le Centre-Sud a augmenté de 16,4 % en glissement annuel pour atteindre 2,068 MT. Les usines écrasent plus de canne à sucre pour le sucre (46,02 % contre 45,91 % l'année dernière).
• Inde (le monde #2) : L'Association des sucreries indiennes vient d'augmenter son estimation de production pour 2025/26 à 31 MMT contre 30 MMT—une hausse de 18,8 % en glissement annuel. Pourquoi ? Des pluies de mousson abondantes (937,2 mm, 8 % au-dessus de la normale) et une superficie cultivée plus grande.
• Thaïlande (numéro #3) : La production devrait atteindre 10,5 MMT en 2025/26, soit une augmentation de 5 % d'une année sur l'autre.

La production mondiale est en route pour des niveaux historiques. Le USDA prévoit que la production mondiale de sucre pour 2025/26 augmentera de 4,7 % en glissement annuel pour atteindre 189,318 millions de MT—un record. Pendant ce temps, la consommation mondiale n'augmente que de 1,4 % pour atteindre 177,921 MMT. L'écart ? Les stocks de fin d'année gonflent de 7,5 % en glissement annuel pour atteindre 41,188 MMT.

La conclusion

Le sucre a atteint des niveaux les plus bas en 5 ans début novembre pour une raison. Le soutien à court terme provenant de la réduction des exportations de l'Inde ne compensera pas le surplus structurel. Avec le Brésil augmentant sa production, la récolte record de l'Inde entrant sur le marché et la Thaïlande augmentant sa production, les prix devraient rester sous pression. Le marché anticipe un excès de sucre, et les fondamentaux le soutiennent.

Traders : Surveillez les mouvements de rupture en dessous des récents creux si les prévisions d'offre continuent d'augmenter.