L’ère du « théâtre de la gouvernance » dans la crypto est officiellement terminée.

Pendant une décennie, le marché a accepté un postulat erroné : les tokens ne devraient pas avoir de droit sur les revenus du protocole.

Les fondateurs adoraient cela car cela leur permettait d’éviter les valorisations fondamentales.
Cet arbitrage structurel est terminé.
Le marché mûrit et exige désormais un véritable modèle économique adulte : des flux de trésorerie durables.

Les projets qui réalisent de véritables rachats en ce moment ne sont pas de simples exceptions, ils sont le modèle pour la prochaine phase du capital on-chain. Je surveille de près la vitesse des rachats par rapport à la capitalisation de marché.

C’est le signal avant le bruit. Lorsque la tokenomics liée aux revenus deviendra la norme, nous assisterons à l’un des plus violents réajustements de prix de l’histoire de la crypto.

L’utile se séparera enfin de l’inutile.