La Fed dans l’impasse : quand les « justifications » de la baisse deviennent plus importantes que l’inflation elle-même

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Sur les marchés, la règle d’or dit : « Surveillez les actes, ignorez le bruit. »

Jerome Powell peut agiter l’idée d’un « arrêt temporaire de la baisse des taux », mais le graphique du marché de l’emploi crie une vérité totalement différente.

Nous sommes face à l’indicateur (ISM) de l’emploi manufacturier, qui suit une trajectoire fortement baissière (la ligne rouge).

Cette baisse représente la fissure que redoute la Fed, c’est la porte qui l’obligera à baisser les taux, qu’on le veuille ou non.

Mais… voici la « clé » que beaucoup ignorent :
L’inflation reste tenace (oscille autour de 3% et n’a pas atteint l’objectif idéal de 2%), et la croissance du PIB est solide.

Logiquement, ces chiffres ne justifient pas une baisse des taux.

Alors, pourquoi cette insistance sur la baisse ?
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Parce que l’autre moitié de l’équation de la Fed souffre sous la pression.

La question ne concerne plus seulement les prix des biens, mais aussi la « soutenabilité de la dette » et la « stabilité financière ».

Le système financier a besoin de davantage de liquidités pour respirer, et la dette publique a besoin d’un coût plus faible pour être gérée.

Les banques centrales veulent baisser les taux et cherchent maintenant la justification idéale pour vendre cette décision au public.

Et elles ne trouveront pas de meilleure justification que « protéger le marché de l’emploi » pour faire passer des politiques qui visent en réalité à sauver le marché obligataire et garantir la liquidité.
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Nous passons de la phase de « lutte contre l’inflation » à celle de « gestion des risques financiers ».

Et dans cette phase, la liquidité est reine.

Comment interprétez-vous les prochaines décisions de la Fed ?

Est-ce la peur pour l’emploi ou la peur de la dette ?

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