La loi GENIUS récemment adoptée aux États-Unis a suscité de vifs débats à Wall Street. Ce premier cadre législatif sur les stablecoins pourra-t-il réellement stimuler la demande de dollars et apporter de nouveaux acheteurs sur le marché des bons du Trésor américain à court terme ? Les avis divergent considérablement.

Les équipes de stratégie de JPMorgan, Deutsche Bank et Goldman Sachs adoptent globalement une attitude prudente. Leur consensus : il est encore trop tôt pour parler de « changement structurel ». Après tout, l’adoption d’une loi est une chose, mais l’ampleur de son impact en pratique doit encore être vérifiée par le marché avec le temps.

Les stablecoins sont effectivement étroitement liés aux bons du Trésor américain et au dollar, et leur expansion devrait théoriquement accroître la demande pour ces actifs. Mais les acteurs de la finance traditionnelle se montrent manifestement moins optimistes : ils s’inquiètent davantage des modalités d’application, de l’acceptation par le marché et de la capacité du cadre réglementaire à attirer réellement de nouveaux capitaux. À court terme, l’attentisme risque donc de perdurer.

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LiquidityWitch

· Il y a 12h

JPMorgan attend tout simplement cette vague ; de toute façon, ils verront une fois que ce sera mis en œuvre. Pour l’instant, parler de changement structurel, c’est du baratin.

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OnchainDetective

· Il y a 12h

Attends, JPMorgan et les autres sont aussi prudents ? D'après les données on-chain, les portefeuilles de stablecoins de ces dernières entreprises montrent des schémas d'activité un peu anormaux... On ne devrait pas être optimistes ?

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OptionWhisperer

· Il y a 12h

JPMorgan est aussi prudent, ça montre qu’ils n’ont vraiment pas encore décidé comment s’y prendre. Plutôt que d’écouter ces grandes banques dire des banalités, il vaut mieux regarder les données on-chain. L’expansion des stablecoins profite effectivement aux bons du Trésor américain, mais à condition qu’il y ait vraiment des capitaux qui entrent sur le marché. Pour l’instant, ce ne sont que des paroles en l’air. Encore une politique qui semble sexy sur le papier, mais qui, en pratique, a de grandes chances de faire du sur-place. La loi GENIUS est sortie mais Wall Street reste attentiste, ce qui montre que le marché n’y croit pas du tout. Aussi brillante que soit la thèse, elle ne tient pas la route si la mise en œuvre est mauvaise. Attendons six mois pour voir avant d’en reparler. En ce qui concerne la demande de dollars, les stablecoins, c’est presque rien. Pour la vraie demande, il faut regarder le macro. Observer à court terme et miser sur le long terme, c’est la bonne stratégie.

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OvertimeSquid

· Il y a 12h

Ces gens de Morgan et Goldman disent que les raisins sont trop verts simplement parce qu'ils ne peuvent pas les obtenir, mais une fois que ça marchera vraiment, ils le regretteront.

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