Le marché considère désormais qu'une baisse de 25 points de base en décembre est quasiment acquise, la probabilité est proche de 100 %. Powell n’a pas vraiment de marge de manœuvre cette fois-ci ; ce qu’il faudra vraiment surveiller, c’est la mise à jour du dot plot et ce qu’il dira lors de la conférence de presse.

En fait, décembre dernier ressemblait pas mal à maintenant : concrétisation d’une baisse des taux et élection de Trump, avec un sentiment de marché très positif. Résultat : lors de la conférence, Powell a directement sabré la plupart des anticipations de baisse des taux pour 2025, ce qui a immédiatement fait chuter les marchés.

Mais qu’en a-t-il été en 2025 ? Il y a eu quatre baisses, pour un total de 100 points de base, bien au-delà de ce qu’indiquait le dot plot à l’époque. Donc, même si la Fed tient un discours officiel, quand il s’agit de passer à l’action, ce sont les données économiques qui priment. Si les chiffres continuent de se détériorer, même si l’inflation reste basse, il faudra baisser les taux.

Où sont les points de risque aujourd’hui ? Les indicateurs avancés comme l’ISM manufacturier ou les offres d’emploi JOLTS poursuivent leur baisse, si bien que le marché commence à parier sur une possible atterrissage en douceur de l’économie, voire une légère récession en 2026.

Mais, vu sous un autre angle, dès que des signaux clairs de ralentissement apparaîtront aux États-Unis au premier semestre 2026, la Fed reviendra forcément sur une trajectoire de soutien à la croissance. Le nombre réel de baisses de taux dépassera très probablement une nouvelle fois les attentes du dot plot.

Ajoutez à cela que Trump a clairement exprimé sa préférence pour un environnement de taux bas, 2026 pourrait bien devenir une “année des baisses de taux”. À ce moment-là, il y aura sans doute de belles opportunités sur les marchés actions américains et sur les cryptomonnaies.