C'est hallucinant : encaisser 60 milliards et voir la capitalisation boursière s'évaporer de 7 milliards ?

Aujourd'hui, j'ai vu une opération complètement folle : un géant d'État vient d'annoncer la vente de ses actifs immobiliers et miniers à sa société mère, pour la somme de 60,676 milliards. Logiquement, avec autant d'argent qui arrive d'un coup, le cours de l'action devrait s'envoler, non ?

Et pourtant ? En bourse de Shanghai, l'action a été suspendue à la baisse, à Hong Kong elle a chuté de plus de 20 %. Encore plus surréaliste : la capitalisation boursière de la société est passée de plus de 70 milliards à 63 milliards. À gauche, ils tiennent 60 milliards en cash bien réel, à droite, la valeur boursière s'évapore de 7 milliards comme par magie.

Comment on explique ce calcul ? De quoi le marché a-t-il si peur ?

**Premièrement, tu vends peut-être tes meilleurs actifs**
Dans le portefeuille d'actifs vendus, il y a une activité de mine de cuivre et de zinc. Avec des prix des métaux aussi attractifs, c'est une véritable machine à cash. Et tu t'en débarrasses ? Les investisseurs sont restés bouche bée : comment vas-tu croître à l'avenir, en mangeant de l'air ?

**Deuxièmement, tu admets toi-même que tes actifs se sont effondrés**
La plateforme immobilière phare a été évaluée avec une décote de 45 %. Ça revient à dire : "Cet actif a déjà perdu plus de la moitié de sa valeur !" Une annonce aussi auto-destructrice a pulvérisé la confiance des investisseurs dans les fondamentaux de l'entreprise.

Ironie du sort, une autre société cotée du même groupe, qui reprend ces actifs, a vu son action grimper à la limite haute aujourd'hui. Au sein du même groupe, ce qui était présenté comme des déchets d'un côté devient un trésor de l'autre. Le marché a voté avec ses pieds : ces actifs, dans une autre structure, raconteront peut-être une histoire bien plus séduisante.

**Le vieux problème de la finance traditionnelle**
Si tout cela s'était passé sur la blockchain, chaque transfert d'actif et chaque réévaluation serait inscrit sur un explorateur de blocs, et les investisseurs auraient déjà passé le tout au crible de TokenSniffer des centaines de fois. Mais sur les marchés traditionnels, tu dois te contenter des chiffres dans les communiqués, à te demander combien de bluff il y a dans ces 60 milliards, et si cette dépréciation de 45 % reflète la réalité ou n'est qu'un tour de passe-passe comptable.

Aujourd'hui, que ce soit dans les cryptos ou en bourse, accumuler du cash ne fait plus rêver personne. Ce que tout le monde veut savoir, c'est : quelle est ta logique de croissance ? D'où viendront tes profits futurs ? Est-ce que ton histoire tient la route ?

Les tours de magie capitalistiques d'une main à l'autre, les spectateurs n'en veulent plus.