Après l'arrêt de la réduction du bilan par la Réserve fédérale, les réserves des banques sont tombées à un niveau sensible, signalant un resserrement évident de la liquidité.

La Fed a officiellement mis fin à la réduction de son bilan le 1er décembre, c’est un sujet qui mérite qu’on s’y attarde.

Actuellement, les réserves bancaires sont tombées à un niveau assez sensible — historiquement, ce seuil signifie généralement que le marché commence à manquer de liquidités. Le signal le plus direct est que le taux de financement au jour le jour garanti (SOFR) teste périodiquement le plafond du corridor de taux directeurs ; en clair, le coût d’emprunt est en train de grimper. La liquidité du système bancaire américain se resserre.

La suite dépendra de la stratégie de bilan de la Fed scrutée par les marchés. Selon les prévisions, le programme d’achats de gestion des réserves (RMP) pourrait être lancé dès janvier 2026, avec environ 35 milliards de dollars de bons du Trésor achetés chaque mois. À ce rythme, le bilan pourrait croître de plus de 400 milliards de dollars par an.

Cela aura un impact significatif sur les anticipations de liquidité de l’ensemble des marchés financiers, et le marché crypto n’y fera pas exception.