La TVL de la DeFi remonte vers $140b alors que Hyperliquid et ses rivaux dominent

La TVL de la DeFi rebondit autour de $140b alors que les volumes sur les DEX perpétuels, les volumes spot et les flux de stablecoins explosent, mais les hacks et la réglementation maintiennent un sentiment fragile.

Résumé

• La TVL de la DeFi a rebondi autour de $140b après une forte chute depuis près de 170 milliards de dollars, représentant toujours une petite part de la capitalisation totale du marché crypto, qui se chiffre en milliers de milliards.
• Les DEX perpétuels et spot, menés par Hyperliquid et quelques concurrents, réalisent désormais des centaines de milliards de volume, dépassant de nombreux petits CEX.
• La croissance des stablecoins et de la TVL se concentre sur des protocoles de premier plan comme AAVE et Uniswap, tandis que le sentiment reste fragile face aux hacks et au risque réglementaire.

La DeFi est de nouveau en expansion. La TVL est en hausse. La volatilité reste élevée. Le secteur demeure en retrait par rapport au marché crypto plus large, mais l’activité sur les marchés dérivés et spot reste soutenue.

La TVL de la DeFi oscille autour de 140 milliards de dollars. Elle s’est redressée après être tombée près de 115 milliards de dollars, suite à une chute marquée depuis un sommet local proche de 170 milliards plus tôt dans l’année. La capitalisation totale du marché crypto mondial se situe dans la fourchette des milliers de milliards de dollars, la DeFi ne représentant donc qu’une part modeste de la valeur totale des crypto-actifs. L’écart entre la capitalisation de marché agrégée et la TVL de la DeFi souligne que la majorité de la valeur reste concentrée dans les actifs à grande capitalisation comme le BTC (BTC) et l’ETH (ETH).

Sur les plateformes de trading, l’activité est intense. Les marchés DEX perpétuels réalisent désormais des centaines de milliards de dollars de volume en un seul trimestre, certains chiffres récents approchant la barre des un à deux mille milliards de dollars. Hyperliquid (HYPE) et un petit groupe de concurrents dominent ces flux. Ils affichent des volumes cumulés dépassant ceux de nombreux exchanges centralisés de taille plus modeste. Les DEX spot restent également actifs, avec des volumes quotidiens souvent dans la région des dix milliards de dollars, toutes chaînes confondues.

TVL DeFi et stablecoins stables

Les stablecoins reflètent la courbe de la TVL. Leur capitalisation mondiale varie dans les centaines de milliards de dollars et alimente les marchés du prêt, les stratégies de restaking et les arbitrages de base. La liquidité se concentre autour d’un petit groupe de protocoles. AAVE (AAVE), Uniswap (UNI), PancakeSwap (CAKE) et de nouvelles plateformes de produits dérivés captent une part croissante du capital et des flux d’ordres. De nombreux protocoles plus petits perdent de la pertinence à mesure que cette concentration s’accélère.

Les produits indiciels offrent un autre aperçu. Les paniers DeFi proposés par les fournisseurs de données affichent de fortes amplitudes et de fréquentes phases de retour à la moyenne. Ces indices restent sous leurs sommets de 2021, alors que le BTC et l’ETH se négocient plus près de leurs propres sommets. La volatilité au sein de ces indices commence à se comprimer. Ce schéma correspond à une phase de purge avancée dans un secteur qui n’a pas encore regagné la pleine confiance des investisseurs.

Le sentiment reste fragile. Les hacks, exploits ou annonces réglementaires négatives peuvent encore effacer les gains récents des principaux tokens. Parallèlement, l’adoption institutionnelle s’étend à travers le crédit on-chain, les actifs réels tokenisés et les flux liés aux ETF. Les rapports réglementaires aux États-Unis et en Europe considèrent désormais la DeFi comme partie intégrante de l’intermédiation financière non bancaire plutôt que comme une activité marginale. Ce changement n’élimine pas le risque, mais il ancre davantage la DeFi au sein de la structure du marché mondial.