La Banque du Japon augmente les taux de manière progressive, mais le taux d'intérêt réel reste à un niveau faible

【链文】Le prochain mouvement de la Banque centrale du Japon est pratiquement décidé. Selon des sources proches du sommet décisionnel, la banque maintiendra sa position en faveur de la poursuite de la hausse des taux, mais changera de stratégie de communication — elle n’insistera plus sur l’objectif précis de la hausse, mais adoptera une approche plus souple, expliquant que la prochaine étape sera ajustée en fonction de la réaction de l’économie.

Les marchés ont déjà bien intégré cette logique. La déclaration prématurée du gouverneur Ueda sur une hausse en décembre, portant le taux de 0,5% à 0,75%, a été entièrement digérée. Ce que tout le monde se demande maintenant, c’est jusqu’où la banque centrale envisage de porter le taux pour qu’il soit considéré comme « neutre » ?

La nouvelle idée de la banque centrale est que, bien qu’elle mette à jour ses estimations du taux d’intérêt neutre, elle ne prévoit pas de s’appuyer principalement sur cette estimation comme guide pour ses hausses. Elle préfère une autre approche — chaque étape de hausse devra dépendre de l’effet de la précédente : comment évolueront les prêts bancaires, si les conditions de financement des entreprises s’amélioreront, si l’activité économique sera réellement freinée.

Les experts s’accordent à dire que le taux d’intérêt réel au Japon est aujourd’hui très bas. Cela signifie que la banque centrale dispose d’un espace suffisant pour poursuivre une hausse progressive des taux sans urgence. En d’autres termes, ce cycle de hausse n’en est qu’à ses débuts.