Les responsables de la Réserve fédérale envoient un signal : la politique monétaire reste restrictive, l'impact des droits de douane diminuera progressivement l'année prochaine

【比推】La récente allocution de la présidente de la Fed de Philadelphie, Michelle Bowman, a envoyé plusieurs signaux importants au marché.

Quelle est sa préoccupation principale ? Le marché du travail. Selon ses propres mots : “Ma préoccupation concernant la faiblesse du marché du travail reste légèrement supérieure à celle des risques haussiers d’inflation.” En d’autres termes, la pression sur l’emploi la préoccupe plus que le risque d’inflation.

Mais cela ne signifie pas qu’elle soit pressée de continuer à baisser les taux. Bowman a souligné que la politique monétaire actuelle reste en quelque sorte restrictive. Ce point est crucial — elle laisse entendre que le niveau actuel des taux, combiné aux effets cumulés des politiques de resserrement passées, devrait suffire à ramener l’inflation progressivement vers l’objectif de 2%.

Pourquoi est-elle relativement optimiste quant aux perspectives d’inflation pour l’année prochaine ? Principalement parce que l’impact des tarifs douaniers devrait s’atténuer progressivement. Sa logique est : avec le temps, l’effet de hausse des tarifs se dissipera, et l’inflation a de fortes chances de diminuer progressivement.

Pour rappeler, la Fed a déjà réduit les taux de 75 points de base en cumul. Bowman décrit cela comme une “assurance pour prévenir une détérioration supplémentaire du marché du travail”. Quant au marché du travail lui-même, elle utilise une métaphore évocatrice : “Il est en train de se courber, mais n’est pas encore cassé.” Autrement dit, la situation se détériore, mais elle n’a pas encore atteint un point critique.

Il est important de noter qu’elle n’a pas donné de guidance claire sur ses perspectives futures lors de cette allocution. Cependant, elle a indiqué que la situation serait plus claire début 2024, date à laquelle elle sera membre du comité de politique monétaire (FOMC) et, avec plus d’informations, pourra formuler une appréciation plus précise.