Le marché des options dessine actuellement une image intéressante. Ce skew à 25 Delta ? Toujours fortement orienté vers les puts. Nous observons environ 10 % de compression entre les différentes échéances de contrat — un territoire assez serré. Voici ce qui attire l'attention : même si la volatilité implicite continue de diminuer, les options put ne suivent pas la même trajectoire de prix que les calls. Elles conservent leur prime. Qu'est-ce que cela vous indique ? Il y a de l'argent réel derrière la couverture à la baisse. Les investisseurs ne restent pas simplement en retrait ; ils paient activement pour se protéger contre d'éventuelles baisses. Ce type de demande structurelle pour la protection ne semble pas sortir de nulle part.