Les rendements des obligations à long terme ont reculé à des niveaux que nous n'avons pas vus depuis 2009 — et c'est une évolution importante.

Lorsque vous voyez les rendements des obligations à plus longue échéance diminuer autant, cela signale généralement quelque chose de sous-jacent qui se prépare. En 2009, nous sortions de la crise financière, les banques centrales étaient en mode d'urgence, et les investisseurs cherchaient désespérément la sécurité. La situation actuelle paraît différente à certains égards, familière à d'autres.

Voici la véritable question : qu'est-ce que cela signifie pour nous tous ?

Premièrement, le revenu fixe traditionnel redevient enfin intéressant après des années d’érosion. Les obligations ne rapportent plus des peanuts. Parallèlement, cette compression des rendements se produit généralement lorsque les attentes de croissance s’affaiblissent ou lorsque les gens commencent à anticiper un ralentissement économique. Donc, alors que les détenteurs d’obligations pourraient se réjouir, il vaut la peine de se demander si cela provient d’un déplacement intelligent du capital vers des stratégies défensives ou d’une vente panique.

Pour les investisseurs en crypto et actifs numériques, c’est là que ça devient intéressant. Historiquement, lorsque les marchés traditionnels deviennent incertains et que les rendements s’effondrent, les flux de liquidités deviennent étranges. Les actifs alternatifs sont soit écrasés alors que les gens se ruent sur des liquidités, soit ils en bénéficient car les investisseurs recherchent du rendement et des gains partout où ils peuvent en trouver. Nous avons déjà vu ces deux scénarios se réaliser.

Les implications mondiales sont également énormes. Des coûts d’emprunt plus faibles pour les gouvernements et les entreprises semblent formidables sur le papier, mais cela signale aussi une faiblesse potentielle de la dynamique économique. Si la croissance ralentit vraiment, cela se répercute sur tout — prix des matières premières, évaluations des devises, sentiment des marchés émergents, et oui, même sentiment dans la crypto.

Le parallèle avec 2009 est intéressant mais pas prédictif. Nous sommes dans une structure macroéconomique totalement différente aujourd’hui. Ce qui compte, c’est de suivre si cette compression des rendements continue et ce que font réellement les banques centrales ensuite. C’est le vrai indicateur.