Les avoirs en bitcoin de MicroStrategy—423 650 BTC d'une valeur de 38,2 milliards de dollars—viennent de débloquer un nouveau potentiel stratégique. Le pilote de la CFTC lancé le 16 décembre leur permet de déposer 20 000 BTC en tant que marge de dérivés, offrant une exposition à effet de levier de plus de 1,5 milliard de dollars après ajustements de haircut. Ce qui importe : il s'agit d'un événement fiscalement neutre qui élimine le besoin de structures de dette convertible. Ce changement marque une évolution fondamentale pour les trésoreries en bitcoin des entreprises. Au lieu de mécanismes de dette complexes, les sociétés peuvent désormais accéder à une efficacité de capital via une position réglementée en dérivés. Cette autorisation réglementaire ne profite pas seulement à MicroStrategy—c'est un manuel d'instructions qui est remis à chaque détenteur de trésorerie en bitcoin cherchant à optimiser son bilan sans déclencher de conséquences fiscales inutiles.