Tu te souviens de la chute en mars ? L’action de la Banque centrale du Japon a fait passer le Bitcoin de 65 000 à 50 000 en un clin d'œil, tout le marché a été entraîné dans la tourmente. Cette fois, la banque centrale va à nouveau augmenter les taux, l’histoire va-t-elle se répéter ?

Honnêtement, l’état d’esprit du marché cette fois est complètement différent. La panique a fait défaut, remplacée par une sorte de calme étrange — les investisseurs semblent avoir déjà tout compris de cette stratégie.

Pourquoi cela ? Deux raisons principales soutiennent cette perspective.

**Premièrement, les attentes ont déjà été digérées.** Le rendement des obligations d’État japonaises ne cesse d’augmenter cette année, "la banque centrale continuera à augmenter les taux" est devenue une idée largement acceptée par le marché. Les positions longues en yen des investisseurs institutionnels sont déjà très élevées, et lorsque toutes les bonnes nouvelles ont été consommées, il devient difficile de provoquer une nouvelle vague. Le marché a déjà exposé cette carte.

**Deuxièmement, et c’est la plus importante — l’attitude de la Fed détermine tout.** Lors de la dernière hausse des taux par la Banque centrale du Japon, la Fed était encore en train de réduire sa liquidité, le flux mondial de fonds était en train de se tarir. Mais la situation a maintenant changé : la Fed commence elle-même à injecter de la liquidité et à baisser ses taux. La principale source de liquidité mondiale s’oriente vers une politique plus accommodante, ce qui compense largement l’effet de resserrement au Japon. L’indice de choc macroéconomique a en fait considérablement diminué.

Alors, où en est le point clé cette fois-ci ?

Une hausse à 0,75 % la semaine prochaine ne fait aucun doute, tous les regards sont tournés vers la guidance du "taux d’intérêt neutre". Les responsables de la Banque centrale du Japon pensent qu’un taux de 0,75 % voire plus de 1 % serait un niveau normal. Si le signal indique encore une hausse possible, cela pourrait peser à moyen et long terme ; si la déclaration est prudente, cela signifie que cette vague de mauvaises nouvelles a été essentiellement épuisée.

En résumé, la hausse des taux est certaine. Mais le marché s’est déjà équipé d’un gilet pare-balles. La narration actuelle est dominée par "le virage de la Fed" et "l’afflux de fonds dans le trading de gros", une modification des politiques largement anticipée, difficile à inverser par une seule banque centrale et à faire basculer le marché haussier.

Comment vois-tu cette nouvelle phase du marché ?