238 milliards de dollars en options BTC arrivant à expiration à la fin de l'année : comment les institutions utilisent le "couloir d'options" pour gérer le risque

【区块律动】比特币衍生品市场即将迎来一场大清算。据链上分析数据显示，名义价值约238亿美元的比特币期权将在12月26日集中到期，这批量囊括季度期权、年度期权以及大量结构性产品。

Cela signifie quoi ? Avant l’échéance, le prix du BTC sera soumis à des contraintes structurelles, mais une fois les options expirées, l’incertitude augmentera — la configuration du marché pourrait être rebattue.

Regarder les données rend la situation encore plus claire. Aux deux niveaux les plus proches du prix spot actuel, les positions d’options (OI) sont fortement concentrées : 14674 BTC en puts à 85000 dollars, tandis que 18116 BTC en calls à 100000 dollars. Cette ampleur ne relève pas du trading de détail, mais provient de capitaux à long terme — couvertures ETF, fonds crypto, grandes familles ou family offices détenant d’importants stocks spot.

Ce qui est intéressant, c’est que ces deux niveaux représentent deux mentalités de marché diamétralement opposées. La concentration de puts à 85000 dollars indique quoi ? La domination des acheteurs — le marché a un besoin fort de couverture à la baisse à ce prix, autrement dit, les institutions cherchent à assurer leur position BTC.

Inversement, la concentration de calls à 100000 dollars peut sembler être un signal haussier, mais ce n’est pas le cas en réalité. Cela reflète plutôt une décision rationnelle à long terme : ils acceptent de laisser une partie des gains potentiels au-dessus de ce prix pour assurer une stabilité de flux de trésorerie immédiat et réduire le risque global. En achetant simultanément des puts en dessous et en vendant des calls au-dessus, ils compressent le rendement attendu du BTC dans une fourchette acceptable.

Cela forme ce qu’on pourrait appeler un “couloir d’options” entre 85000 et 100000 dollars. Avant l’échéance du 26 décembre, ce couloir aura une influence structurelle subtile sur le prix du BTC : une pression implicite au-dessus, un amortisseur passif en dessous, et une zone de consolidation au centre. Les acteurs ont déjà écrit le scénario via les options, et le prix spot ne pourra évoluer qu’au sein de ce cadre jusqu’à l’échéance.