#加密市场观察 L’impact de la hausse des taux au Japon sur le marché des cryptomonnaies, y aura-t-il un cygne noir ?

Il est très probable que la Banque centrale du Japon (BOJ) augmente ses taux le 19 décembre 2025. Le consensus du marché prévoit une hausse de 25 points de base à 0,75 %, avec une probabilité supérieure à 80 %. Un ancien officiel de la BOJ prévoit qu’après cette hausse, il pourrait y en avoir trois autres, portant le taux final à 1,5 %.

La prochaine hausse des taux de la BOJ, son mécanisme central, consiste à retirer le « yen bon marché » qui a soutenu ces dernières décennies les actifs à haut risque mondiaux, ce qui entraînera une réévaluation brutale du marché.

Pour comprendre sa puissance, il faut d’abord connaître une bête cachée : l’arbitrage en yen. Au cours des dernières décennies, le taux d’intérêt quasi nul du Japon a fait du yen la devise de financement la moins chère au monde. Les investisseurs empruntent du yen presque gratuitement, le convertissent en dollars, puis investissent dans des actions américaines, des marchés émergents et des cryptomonnaies à haut rendement. Ce modèle, d’une ampleur impressionnante, aurait dépassé 19 000 milliards de dollars selon certaines analyses.

Voie d’impact principale : le retournement des flux de capitaux bon marché

Une fois que la BOJ continuera à augmenter ses taux, cette énorme chaîne de financement commencera à se resserrer à rebours, exerçant une pression multiple sur le marché des cryptos :

1. Impact direct : fermeture de positions d’arbitrage et ventes

· Coûts en hausse : le coût d’emprunt en yen ne sera plus gratuit, réduisant l’arbitrage.
· Impact sur le taux de change : la hausse des taux anticipée renforcera le yen, ce qui entraînera des pertes de change pour les emprunteurs en yen.
· Liquidation forcée : face à cette double pression, les institutions détenant des positions à effet de levier importantes vendront en priorité les actifs les plus liquides pour rembourser leurs prêts, le marché des cryptos étant souvent la première cible. Certains analyses indiquent qu’au début décembre 2025, le bitcoin est passé d’environ 92 000 dollars à 83 800 dollars, directement lié à la liquidation d’arbitrages provoquée par la renforcement du yen.

2. Pression indirecte : resserrement de la liquidité mondiale et baisse de la tolérance au risque

· Réduction de la liquidité : le Japon perd une source importante de capitaux à faible coût.
· Changement d’attractivité : si le rendement des obligations japonaises continue d’augmenter pour atteindre des niveaux attractifs (le rendement à 10 ans a récemment atteint son plus haut depuis 2008), cela pourrait inciter les capitaux à revenir au Japon, réduisant encore plus la liquidité des marchés risqués.
· Montée de l’aversion au risque : dans un contexte de divergence de politique monétaire entre « resserrement japonais, possible relâchement américain », l’incertitude mondiale augmente, et la recherche de sécurité impactera d’abord des actifs à forte volatilité comme le bitcoin.

S’agit-il d’un « cygne noir » ?

Probablement pas un « cygne noir » complet, mais le risque tail doit être pris en compte.

· Prévisibilité du marché : le marché anticipe déjà fortement une hausse lors de la réunion du 18-19 décembre, avec une probabilité atteignant 70-80 %. Le véritable « cygne noir » serait une secousse imprévue, mais le marché commence déjà à digérer cette éventualité.
· Déjà partiellement intégré : la courbe des rendements obligataires japonaises a fortement augmenté cette année, reflétant déjà une anticipation du changement de politique.
· Vrai point de risque : le risque réside dans un dépassement des attentes en termes d’ampleur ou de rythme de la hausse, ou dans une période de liquidité déjà tendue en fin d’année (comme le 19 décembre), pouvant déclencher une réaction en chaîne de ventes à effet de levier.

Prévision de la réaction du marché : douleur à court terme et divergence à long terme

Selon diverses analyses, la réaction du marché pourrait se dérouler en trois phases :

Court terme (quelques jours avant et après la décision) : volatilité intense et pression à la baisse.
C’est le moment où l’émotion du marché est la plus tendue. Tout signal hawkish inattendu entraînera rapidement des ventes via la liquidation d’arbitrages. Les investisseurs doivent être particulièrement vigilants face à la volatilité extrême des altcoins à effet de levier élevé.

Moyen terme (quelques semaines à quelques mois) : le marché cherchera un nouvel équilibre.
Après la fin des ventes paniques, le marché réévaluera en fonction du nouvel environnement de liquidité et de la trajectoire politique. Il est important de noter que certains analyses indiquent que la concrétisation de l’incertitude politique (le « soulier qui tombe ») pourrait en soi éliminer une grande incertitude, et que, historiquement, le bitcoin a souvent montré de la résilience après de telles pressions macroéconomiques. Par ailleurs, la hausse du yen réduira aussi le coût pour les investisseurs locaux japonais de détenir des actifs cryptographiques libellés en dollars.

Long terme (impact structurel) : remodeler la carte mondiale des flux cryptographiques.
Si le Japon entre dans un cycle de hausse continue des taux, cela aura un impact profond sur la répartition mondiale des capitaux. Cela pourrait contraindre le marché des cryptos à réduire sa dépendance à un seul levier de devise bon marché. Par ailleurs, le cadre réglementaire clair du Japon et ses explorations possibles du yen numérique (CBDC) pourraient attirer de nouveaux fonds institutionnels conformes.

Stratégies d’adaptation :

En résumé, la hausse des taux au Japon aura un impact systémique sur le marché des cryptos, en resserrant la « valve » globale de la liquidité, mettant à l’épreuve le levier et la tolérance au risque du marché entier.

Pour les investisseurs, plutôt que de spéculer sur le résultat d’un seul événement, il est préférable d’évaluer leur propre position :

· Réduire le levier : c’est la première étape pour faire face à tout choc macroéconomique.
· Se concentrer sur les actifs clés : en période de turbulence, les actifs liquides comme BTC et ETH ont une meilleure résistance au risque que les altcoins à effet de levier élevé.
· Surveiller les signaux de corrélation : suivre de près le taux de change USD/JPY et le rendement des obligations japonaises, qui sont des indicateurs avancés des flux de capitaux.

Chaque grande épreuve du marché expose à la fois les risques et la force de la valeur à long terme et de la narration. Ce cas ne fait pas exception. #广场发帖领$50 #参与创作者认证计划月领$10,000