Rétrospective de la semaine sur le marché des cryptomonnaies (12.08~12.14) : soutien par la baisse des taux, pression des résultats financiers, BTC continue de fluctuer dans une fourchette étroite

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Auteur : 0xBrooker

La baisse des taux de la Fed et la libération de liquidités ont soutenu le creux du prix du BTC cette semaine ; les résultats financiers décevants des actions technologiques AI continuent de comprimer la valorisation des actifs à haut bêta, limitant la hausse du BTC. Finalement, après avoir testé le sommet de la semaine dernière, le BTC a poursuivi son maintien dans une phase de « recherche de fond » à moyen terme.

L’ETH, qui a connu une chute plus importante précédemment, a également rebondi plus vigoureusement, mais a finalement suivi la tendance générale en reculant.

Sous l’effet d’une baisse des taux et d’une amélioration temporaire de la liquidité, les deux ont tenté cette semaine de franchir la ligne de tendance baissière, mais en vain, revenant à l’intérieur de la ligne de tendance descendante.

Globalement, le BTC maintient un rythme de hausse et de baisse synchronisé avec le Nasdaq, en attendant la publication des données CPI de novembre et de l’emploi non agricole la semaine prochaine, pour guider un marché manquant de points d’entrée, tout en faisant face à l’impact potentiel de la hausse des taux au Japon la semaine prochaine.

Politiques, macro-finance et données économiques

Après une période tumultueuse et un coup dur à la tendance haussière du BTC, la réunion de la Fed de novembre a confirmé une baisse de 25 points de base à 3,50%~3,75%. La déclaration de la Fed a souligné : « Sur le compromis entre double objectif et risques, le risque de baisse de l’emploi s’est accru, tandis que l’inflation reste « légèrement élevée » ; la suite dépendra des données, des perspectives et de l’équilibre des risques pour décider de « l’ampleur et du moment d’un ajustement supplémentaire ». » Cela indique que, dans la mission à double tâche, la Fed penche légèrement du côté de l’emploi.

Cette déclaration plutôt dovish a été atténuée par des désaccords internes à la Fed — 9 voix pour, 3 contre (1 prônant une baisse de 50bp ; 2 s’y opposant).

Le graphique en points pour 2026~2028 montre une dispersion accrue, indiquant que le compromis entre « rigidité de l’inflation » et « ralentissement de l’emploi » n’est pas unanime ; les points à long terme se concentrent autour de 3% à légèrement plus de 3%, suggérant que le taux neutre à long terme pourrait être supérieur à celui d’avant la pandémie. Cela pousse la réduction de 2026 à 1~2 fois de 50 points de base. C’est une orientation plutôt neutre, susceptible d’aider l’emploi, mais insuffisante pour soutenir les actifs à haut bêta dans l’état actuel.

Face à la tension de liquidité à court terme, la Fed a relancé l’achat de T-Bonds à court terme, annonçant lors de la conférence une opération RMP pour maintenir des « réserves de préparation suffisantes », d’environ 40 milliards de dollars le premier mois, en insistant sur le fait que cela ne signifie pas un changement de politique monétaire. La première opération d’achat a déjà été réalisée.

Après plus d’un mois de dévaluation, les actifs à haut bêta, notamment les actions technologiques AI, n’ont pas retrouvé leur stabilité. Les résultats financiers d’Oracle et Broadcom cette semaine ont de nouveau secoué la confiance du marché.

Après une expansion des dépenses au T3 qui a soutenu la hausse des prix, le marché se concentre désormais sur la question de la dette des actions AI et sur la possibilité que des investissements élevés puissent rapidement générer des profits. La publication des deux résultats a constitué un double choc « doux et dur », le marché réévaluant le « cycle de réalisation du rendement AI », ce qui a entraîné une baisse de la pondération AI, affectant le Nasdaq et la tolérance au risque du marché. Nvidia et BTC ont tous deux perdu leur rebond, revenant au point de départ de cette semaine.

Le rendement des obligations américaines à 10 ans reste autour de 4,18%, exerçant une pression sur les actifs à longue échéance.

Bien que la Fed ait commencé à acheter des obligations, le compte TGA du Trésor a également commencé à diminuer en raison des dépenses, le SOFR est revenu dans la fourchette des taux fédéraux, la liquidité à court terme s’améliore progressivement, mais reste insuffisante. Dans un contexte de doute sur la dette et la rentabilité des actions AI, des signes de transfert de fonds vers la consommation et les actions cycliques apparaissent. Le Dow Jones et le Russell 2000 ont tous deux atteint de nouveaux sommets cette semaine.

Dans un contexte d’incertitude sur la baisse des taux en 2026, combiné à l’absence de nouveau président de la Fed, les actifs à haut bêta comme les actions technologiques AI et le BTC ne bénéficient toujours pas d’un afflux de capitaux. La prévision la plus optimiste est que, la semaine prochaine, après la hausse des taux au Japon et la publication des données sur l’emploi et l’inflation aux États-Unis, le marché pourrait ouvrir la « saison de Noël ».

Marché des cryptomonnaies

Cette semaine, le BTC a ouvert à 90 402,30 dollars et clôturé à 88 171,61 dollars, en baisse de 2,47%, avec une amplitude de 7,83%, et un volume de transactions en léger recul. Techniquement, le BTC a brièvement franchi le canal de tendance baissière avant la baisse, mais a été entièrement repris après l’impact des résultats financiers des actions AI.

Tendance du prix du BTC (jour)

Actuellement, le BTC reste en phase de consolidation après une forte chute, il reste à voir si le marché rebondira avec les actions américaines pour sortir d’un « nouveau cycle » ou s’il s’effondrera à nouveau après une consolidation, confirmant ainsi un « ancien cycle ». Tout dépendra de la conjonction des facteurs internes et externes, ainsi que des réactions du marché.

Côté fonds, la situation est relativement optimiste. Les données statistiques montrent que, cette semaine, les flux entrants n’ont pas connu de changement significatif, mais la semaine dernière, la stratégie a augmenté la position en BTC de plus de 900 millions de dollars, et Bitmine a également accru considérablement ses positions en ETH, ce qui a sans doute renforcé la confiance du marché.

Statistiques des flux de fonds dans le marché crypto (semaine)

Par ailleurs, les ETF BTC et ETH, qui détiennent une part importante dans la fixation des prix des cryptos, ont tous deux enregistré des flux entrants positifs, totalisant plus de 500 millions de dollars.

Du côté des ventes, la situation est légèrement pessimiste. La semaine dernière, plus de 157 000 BTC ont été vendus, dépassant le volume des deux semaines précédentes. Avec l’augmentation des ventes, les sorties des échanges ont également légèrement diminué.

Statistiques des ventes et flux entrants/sortants des échanges (semaine)

De plus, le groupe des vendeurs à court terme continue de vendre. La malédiction des cycles historiques reste profondément ancrée dans ce groupe. S’il ne revient pas à une phase d’accumulation, le prix du BTC pourrait avoir du mal à se stabiliser.

Au niveau industriel, des avancées positives ont également été enregistrées. La CFTC a annoncé le lancement d’un pilote pour les actifs numériques, permettant aux marchés dérivés réglementés d’utiliser BTC, ETH et USDC comme garanties, avec des mécanismes de surveillance et de reporting plus stricts. La percée des actifs numériques en tant que marge dans les dérivés favorise la fusion entre DeFi et CeFi, augmentant les cas d’utilisation de la crypto, ce qui est à long terme bénéfique pour la crypto. De plus, le « plan structurel » très attendu aurait également progressé selon les médias, bénéficiant d’un soutien unanime des démocrates et des républicains. L’adoption finale de cette loi favoriserait le développement de l’industrie crypto aux États-Unis et encouragerait une allocation accrue des institutions vers les actifs numériques.

Indicateurs de cycle

Selon eMerge Engine, l’indicateur EMC BTC Cycle Metrics est à 0, indiquant une « phase descendante » (marché baissier).