SEC ouvre une consultation publique : comment optimiser le cadre réglementaire des plateformes de trading d'actifs cryptographiques ?

【链文】L’Autorité des marchés financiers (SEC) a récemment publié une déclaration dans laquelle la commissaire Hester Peirce annonce le lancement d’un guide FAQ en collaboration avec le département des échanges et des marchés, afin de recueillir largement les avis du marché sur la manière dont la National Securities Exchange (NSE) et les systèmes de négociation alternatifs (ATS) réglementent les transactions d’actifs cryptographiques. Cette consultation porte principalement sur deux questions clés : premièrement, la qualification des actifs cryptographiques en tant que valeurs mobilières, et deuxièmement, la manière dont la compensation et le règlement des paires de négociation hybrides (c’est-à-dire l’achat et la vente par paire d’actifs cryptographiques) doivent être opérés.

Peirce souligne que la SEC est prête à engager un dialogue approfondi avec les acteurs du marché pour explorer ensemble comment promouvoir des transactions d’actifs cryptographiques conformes sur des plateformes réglementées. Elle estime que le besoin le plus urgent du marché actuel est d’obtenir des standards de structure de marché plus transparents et cohérents. Ces standards doivent à la fois garantir une protection suffisante des investisseurs, préserver l’ordre du marché, tout en laissant suffisamment d’espace pour l’innovation technologique, plutôt que de freiner le développement de l’industrie par une réglementation excessive.

Il est à noter que Peirce a soulevé une question particulièrement aiguë : les règles actuelles du Regulation ATS (élaboré en 1998) et du Regulation NMS, sont-elles devenues obsolètes face à des innovations telles que les actifs cryptographiques et la technologie blockchain ? Cela suggère que le cadre réglementaire conçu il y a plus de 20 ans pourrait ne plus suivre le rythme de l’évolution technologique.

Quelles sont précisément les questions posées dans cette consultation ? La SEC a dressé une longue liste :

Concernant l’accès et l’innovation — comment réduire les barrières pour la mise en ligne de valeurs mobilières cryptographiques sur des plateformes de négociation ? Comment encourager ces plateformes à expérimenter de nouveaux modes de négociation innovants ? Les coûts réglementaires actuels ne constituent-ils pas une charge disproportionnée pour les transactions cryptographiques ?

Concernant les règles techniques — faut-il concevoir un nouveau formulaire Form ATS spécifique pour les “ATS cryptographiques”, ou ajuster les exigences actuelles en matière de divulgation d’informations ? Les données soumises par les ATS cryptographiques doivent-elles rester confidentielles, ou faire l’objet d’un contrôle par la SEC ou d’une publication au marché ?

Concernant les exigences de soumission — étant donné que la blockchain possède déjà des caractéristiques de transparence et de traçabilité, est-il encore nécessaire de continuer à exiger des soumissions trimestrielles comme le Form ATS-R ?

Concernant l’internationalisation — lorsque les paires de négociation impliquent des actifs non-dollars, comment réglementer leur conversion en dollars de manière conforme ?

Concernant les risques et la confidentialité — comment équilibrer l’exécution des exigences strictes telles que la confidentialité des informations de transaction, la gestion des risques systémiques (Rule 15c3-5), la conformité des systèmes (Reg SCI) dans le domaine cryptographique ? Comment les développeurs individuels utilisant des outils automatisés ou des méthodes décentralisées pour trader peuvent-ils être réglementés sans entraver leur activité ?

Peirce insiste sur le fait que cette consultation ne vise pas seulement à remplir une formalité, mais à fournir une référence concrète pour l’élaboration de politiques par le “groupe de travail cryptographique” de la SEC. En d’autres termes, l’autorité de régulation cherche sérieusement à entendre la voix du marché, dans l’espoir d’améliorer de manière systémique le cadre réglementaire global des bourses nationales et des systèmes de négociation alternatifs. Cette attitude indique au minimum que les régulateurs américains tentent de trouver un équilibre entre la protection des investisseurs et la stimulation de l’innovation.