Pression d'août : pourquoi le Bitcoin a perdu du terrain alors que l'Ether a explosé

Août s’est avéré exceptionnellement brutal pour les investisseurs en bitcoin. Après avoir atteint un nouveau sommet au-dessus de 124 000 $, le 13 août, le BTC$108 424,92 a cédé ces gains et a clôturé le mois environ 8 % plus bas, repassant en dessous de son niveau de la Journée commémorative, proche de 109 500 $. La baisse a effacé ce qui avait été une course estivale prometteuse pour la principale cryptomonnaie, marquant une perte d’environ 13 % par rapport à son sommet intra-mensuel.

La faiblesse se démarque compte tenu des vents favorables macroéconomiques : les flux entrants dans les ETF spot bitcoin ont continué de couler, et le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a signalé un pivot de politique loin du resserrement hawkish. Pourtant, rien de tout cela n’a suffi à maintenir l’engagement des acheteurs à l’approche de la fin août.

La contre-tendance de l’Ether

Ethereum a présenté un tableau complètement différent. ETH a grimpé de 14 % durant la même période, surpassant massivement bitcoin d’environ 2 200 points de base. Cette force relative a coïncidé avec un changement spectaculaire dans l’allocation du capital à travers le secteur crypto.

Les chiffres racontent l’histoire : depuis sa création jusqu’au 28 août, les ETF ETH spot ont attiré $4 milliard en nouveaux capitaux, tandis que leurs homologues BTC n’ont enregistré que $629 million. En surface, cet écart favorise l’éther. Mais considérons le contexte : la valeur totale du marché de l’ethereum tourne autour de $500 milliard — moins d’un quart de la valorisation de 2,1 trillions de dollars de bitcoin. Ajuster cette différence de taille rend l’avantage d’afflux pour l’ethereum encore plus évident.

Ce schéma reflète une contrainte réelle sur les marchés financiers : le capital disponible n’est pas illimité. Alors que la Réserve fédérale maintient un resserrement modéré et que les vents de face fiscaux se renforcent avec des tarifs douaniers plus élevés, les investisseurs font face à une véritable rareté. Pendant une grande partie d’août, cette contrainte a poussé les fonds disponibles vers l’ethereum au détriment du bitcoin.

L’angle saisonnier

Les traders débattent depuis longtemps pour savoir si la cryptomonnaie présente des schémas saisonniers de trading — une affirmation difficile à valider étant donné la brève histoire du marché. L’aphorisme célèbre de Wall Street « vendre en mai et s’en aller » tient rarement dans les marchés actions modernes, mais la folklore saisonnier autour de la crypto persiste obstinément.

La faiblesse du bitcoin en août s’aligne avec cette narration. Mais regarder vers l’avenir donne une image moins encourageante : septembre est historiquement encore plus difficile. En examinant douze mois de septembre depuis 2013, le bitcoin a chuté dans huit d’entre eux, selon les données de Glassnode. Lors des quatre autres, où BTC a progressé, les gains sont restés modestes. Le rendement moyen en septembre sur cette période de douze ans : -3,8 %.

Cela dit, cette vision rétrospective mérite scepticisme. Douze observations constituent un échantillon statistiquement mince. De plus, la plupart de ces observations (2013-2019) précèdent l’adoption grand public du bitcoin, lorsque seuls des investisseurs marginaux suivaient l’actif.

Quoi de neuf

Le tableau technique immédiat reste incertain. La récente correction du bitcoin a effacé les gains estivaux tout en testant des niveaux psychologiquement importants. Cela reflète-t-il une prise de profit normale après une forte course — ou signale-t-il une faiblesse plus profonde — dépend fortement de la stabilisation ou de l’accélération de la réallocation du capital loin du bitcoin.

La surperformance de l’ethereum suggère que le marché crypto reste réceptif à de nouveaux narratifs et à des flux changeants. La question pour les traders surveillant les heures de trading à terme et les flux ETF : ce capital a-t-il été déplacé de façon permanente vers l’ethereum, ou l’automne apportera-t-il un rééquilibrage vers la domination du bitcoin ?