Le géant de la cryptographie KULR affiche un bénéfice de 8,14 millions de dollars dans un contexte de rallye Bitcoin alimenté par la blockchain—mais les coûts d'exploitation racontent une autre histoire

Surprise ou comptabilité astucieuse ? KULR Technology Group a réalisé un bénéfice net de 8,14 millions de dollars au T2 2025, marquant un retournement spectaculaire de 180 degrés par rapport à une perte de 5,89 millions de dollars un an auparavant. Voici le hic : le gain dépendait presque entièrement de l’appréciation des cryptomonnaies plutôt que de l’excellence opérationnelle.

Effet de la mise à jour logicielle Shanghai de Bitcoin : comment KULR a capitalisé sur la croissance de la blockchain

La société de stockage d’énergie, qui a intégré l’indice Russell 3000 en juin dernier, s’est positionnée stratégiquement dans l’écosystème crypto. La stratégie de trésorerie de KULR consiste à détenir du Bitcoin comme son principal actif — une décision clé qui a porté ses fruits de façon spectaculaire. Les 1 021 BTC détenus par la société ont généré un rendement impressionnant de 291,2 % depuis le début de l’année, se traduisant par des gains en mark-to-market qui ont alimenté la majorité des bénéfices du T2. Avec le Bitcoin proche de 88 210 $US, cette approche de trésorerie est devenue le principal moteur de revenus pour cette entreprise autrement génératrice de liquidités.

Sur le plan opérationnel de la performance réelle de l’entreprise, le récit diverge fortement. Le chiffre d’affaires a augmenté de 63 % d’une année sur l’autre pour atteindre 3,97 millions de dollars au trimestre se terminant le 30 juin, avec une hausse de 74 % des ventes de produits à 1,98 million de dollars. La trésorerie et les créances ont atteint 24,73 millions de dollars. Pourtant, sous cette apparence de croissance, les pertes d’exploitation ont augmenté à 9,45 millions de dollars contre 5,33 millions l’année précédente — une détérioration de 77 % qui signale des défis structurels dans le modèle économique principal.

Expansion minière et facilité de crédit : doubler l’infrastructure crypto

KULR a considérablement intensifié ses opérations de minage de bitcoin, portant la puissance de minage active à 750 petahash par seconde (PH/s) avec des objectifs ambitieux d’atteindre 1,25 exahash par seconde (EH/s) d’ici la fin de l’été. Pour soutenir cette montée en puissance de l’infrastructure, la société a obtenu une facilité de crédit de $20 millions de dollars auprès de Coinbase Credit, permettant une accumulation supplémentaire de bitcoin dans des conditions de marché favorables.

Où apparaissent les fissures de rentabilité

Les marges brutes se sont contractées à 18 % contre 24 %, en raison d’une inflation inattendue des coûts de main-d’œuvre — un signal d’alarme pour l’efficacité opérationnelle. Les dépenses de vente, générales et administratives ont atteint 6,94 millions de dollars, tandis que les dépenses de recherche et développement ont augmenté à 2,44 millions de dollars. La division par 8 des actions effective depuis le 23 juin indique l’effort de la société pour remodeler sa perception sur le marché face à ces résultats mitigés.

La communication sur les résultats met en évidence une tension critique : KULR a réussi à bâtir une activité génératrice de revenus dans les solutions de stockage d’énergie pour des environnements extrêmes, mais reste dépendante de l’appréciation des actifs crypto pour sa rentabilité principale. À mesure que l’écosystème blockchain continue d’évoluer, la capacité de la société à passer de la détention de Bitcoin à des gains opérationnels durables déterminera si cette histoire du T2 reflète un véritable dynamisme commercial ou se contente de profiter de vents favorables du marché.