$FHE Beaucoup de gens attribuent la morosité actuelle des alts à l'épuisement des fonds et à un manque de Liquidité, mais en réalité, ce n'est qu'une petite partie du problème.

Que s'est-il vraiment passé ? L'écosystème du marché et l'état d'esprit des fonds ont complètement changé de génération.

L'époque où un jeton pouvait voir son prix exploser grâce à un livre blanc et un slogan est définitivement révolue. Les fonds entrant sur le marché sont désormais plus rationnels et plus exigeants, et les anciennes méthodes ne fonctionnent plus.

Les alts sont maintenant difficiles à réaliser, essentiellement bloqués par deux problèmes :

**Premier : manque d'innovation, mais valorisation incroyablement élevée.** Ces dernières années, trop de projets n'étaient que des concepts assemblés, sans produits concrets, et les scénarios d'application réelle n'existaient tout simplement pas, se basant uniquement sur des récits pour maintenir la valorisation. Mais maintenant, qui paierait encore pour ce type de récit creux ?

**Deuxième point : Les VC ont trop gonflé l'évaluation au début.** Dès le lancement du projet, la capitalisation boursière atteint des dizaines de milliards de dollars, les petits investisseurs se retrouvent à devoir tenir. Cette structure est vouée à ne pas avoir de tendance durable, le prix ne peut que descendre.

Un phénomène encore plus déchirant est que les fonds sont en train de se concentrer de manière extrême. Comme dans le paysage du marché boursier américain, les projets de tête attirent la majorité des fonds, tandis que les alts restants deviennent des existences marginales. Les équipes de projet le savent très bien, un petit coup de pouce et ils se retrouvent avec des ordres de vente, autant choisir de vivre discrètement que de se débattre.

Et le résultat ? Les nouveaux jetons sortent fréquemment en dessous de leur prix initial, même la dernière croyance s'est effondrée.

Dans ce contexte, espérer s'enrichir à long terme en restant passif ? C'est fondamentalement une illusion.

Maintenant, la seule stratégie qui reste est de trois mots : **court, rapide, partir.** Saisissez l'occasion de réaliser un profit et retirez-vous immédiatement, sinon vous ne recevrez même pas un peu de soupe. Il faudra attendre que la prochaine ronde de liquidité se réveille vraiment, l'opportunité pourrait revenir, mais à ce moment-là, ce ne sera pas une question de chance, mais de compréhension du marché.

En d'autres termes, les règles du jeu des alts ont changé. Ce n'est plus l'époque où l'on attendait les hausses les yeux fermés, mais plutôt un jeu rapide, précis et impitoyable. Seuls les véritables acteurs qui s'adaptent aux nouvelles règles ont le droit de rester sur ce marché.