Shorter : La stratégie qui vous permet de gagner lorsque le marché baisse

Pourquoi certains opérateurs gagnent-ils tandis que d'autres perdent sur des marchés en déclin ?

Lors d'une chute prolongée des prix, la plupart des investisseurs conventionnels ne peuvent que regarder leur capital s'éroder. Mais il existe une stratégie qui transforme ce scénario : shorter ou vendre à découvert. Bien que cela semble complexe, le concept est étonnamment simple : vendre quelque chose que vous ne possédez pas, en espérant le racheter plus tard à un prix inférieur.

Cette tactique existe depuis des siècles sur les marchés traditionnels, mais elle a gagné en notoriété mondiale lors de moments comme la crise de 2008 et l'événement GameStop en 2021, où les investisseurs de détail ont capitalisé sur des positions baissières de manière spectaculaire.

Le mécanisme de base : comment cela fonctionne réellement

Lorsque vous décidez de vendre à découvert un actif, vous suivez ces étapes :

1. Vous demandez un prêt Vous empruntez un actif ( actions, cryptomonnaies ou matières premières ) via votre courtier ou votre plateforme de trading.

2. Vous vendez immédiatement Vous placez ces unités sur le marché au prix actuel, obtenant des liquidités.

3. Vous attendez la chute Si votre analyse est correcte et que le prix baisse, vous profitez de cette différence.

4. Rachats et fermetures Vous achetez à nouveau le même volume à un prix inférieur et vous remboursez ce que vous avez emprunté au créancier.

5. Vous obtenez votre gain La différence entre le prix de vente initial et le prix de rachat est votre gain ( moins les commissions et les intérêts ).

Voyons deux exemples concrets

Cas 1 : Opération avec Bitcoin

Supposons que vous soyez vendeur à découvert sur le BTC. Vous empruntez 1 BTC lorsqu'il est à 100 000 USD et le vendez immédiatement. Votre position génère maintenant des intérêts quotidiens pour le créancier. Le prix descend à 95 000 USD. Vous rachetez 1 BTC pour 95 000 USD et le restituez. Votre gain net est de 5 000 USD ( en déduisant les commissions ).

Cependant, si le marché surprend avec des nouvelles positives et que le BTC monte à 105 000 USD, ta recomposition te coûtera 5 000 USD de plus, entraînant une perte. Et s'il continue à augmenter… tes pertes peuvent être illimitées.

Cas 2 : Opération avec des actions

Un investisseur pense que les actions de XYZ Corp ( cotées à 50 USD) vont baisser. Il emprunte 100 actions, les vend pour 5 000 USD. Lorsque le prix descend à 40 USD, il les rachète pour 4 000 USD et réalise un bénéfice net de 1 000 USD.

Mais s'ils montent à 60 USD, il devra payer 6 000 USD pour rembourser ce qui a été emprunté, générant une perte de 1 000 USD plus des coûts supplémentaires.

Deux approches différentes pour shorter

Couverture courte : C'est la forme standard. Vous empruntez l'actif réel et le vendez. C'est réglementé et sécurisé.

Naked short : Vous vendez sans avoir d'abord demandé le prêt. C'est plus risqué, généralement restreint ou interdit car cela permet la manipulation des marchés.

Les exigences que vous devez respecter

Pour shorter via une plateforme de marge ou de futures, vous avez besoin de :

Garantie initiale (marge initiale)

• En actions : typiquement 50 % de la valeur totale de la position
• En cryptomonnaies : cela varie selon la plateforme. Avec un effet de levier de 5x, une position de 1 000 USD nécessite seulement 200 USD de garantie.

Fonds de maintenance (marge de maintenance) C'est le niveau minimum de fonds que votre compte doit maintenir. Il est calculé en divisant vos actifs totaux par vos passifs totaux.

Risque de liquidation forcée Si votre niveau de marge tombe trop bas, la plateforme émettra un appel de marge. Si vous ne déposez pas plus de fonds, elle liquidera automatiquement votre position, potentiellement avec des pertes sévères.

Les grands avantages de cette stratégie

Gains sur les marchés baissiers Contrairement au trading traditionnel ( uniquement long), le shorting vous permet de capitaliser sur les baisses de prix. C'est particulièrement précieux pendant les corrections soutenues.

Protection de portefeuille (couverture) Si vous détenez une position longue en Bitcoin à long terme, vous pouvez vendre temporairement Ethereum à découvert pour compenser les pertes lors d'événements volatils sur le marché.

Découverte de prix plus précise De nombreux universitaires soutiennent que les vendeurs à découvert aident à identifier les entreprises surévaluées ou frauduleuses, améliorant ainsi l'efficacité du marché.

Plus de liquidité sur les marchés Augmente l'activité et facilite les transactions pour tous les participants.

Les risques que vous ne pouvez pas ignorer

Pertes potentiellement illimitées C'est le risque le plus critique. En théorie, le prix d'un actif peut augmenter indéfiniment. Alors qu'un acheteur (position long) peut perdre au maximum 100 % de son investissement, celui qui shorte peut perdre des multiples de son investissement initial.

Short squeeze : Le piège du marché Si de nombreux opérateurs sont à découvert sur un actif et que de mauvaises nouvelles deviennent de bonnes nouvelles, le prix peut s'envoler rapidement. Les vendeurs à découvert sont contraints de fermer leurs positions simultanément, provoquant une spirale haussière qui amplifie les pertes. GameStop a été l'exemple le plus notable.

Coûts de prêt significatifs Vous payez des commissions et des taux d'intérêt quotidiens au créancier. Pour les actions ou actifs ayant une forte demande de prêt, ces coûts peuvent éroder considérablement vos gains.

Paiements de dividendes (en actions) Si l'actif distribue des dividendes pendant votre position short, vous devez payer ce montant au propriétaire. C'est un coût supplémentaire que de nombreux opérateurs n'anticipent pas.

Restrictions réglementaires soudaines Les régulateurs peuvent imposer des interdictions temporaires de vente à découvert pendant les crises de marché, vous obligeant à fermer à des prix défavorables sans option.

Le débat éthique et réglementaire

La vente à découvert est controversée dans les cercles financiers et politiques. Les critiques soutiennent qu'elle amplifie les baisses de marché, en particulier pendant les périodes de panique, et peut cibler injustement des entreprises saines, nuisant ainsi aux employés et aux actionnaires minoritaires.

Pendant la crise de 2008, la vente à découvert agressive a conduit à des interdictions temporaires dans plusieurs juridictions.

Cependant, les défenseurs soutiennent que le shorting expose les fraudes, corrige les bulles spéculatives et améliore la transparence du marché. Les régulateurs tentent d'équilibrer cela avec des mesures telles que la règle d'uptick ( qui restreint le shorting lors de baisses rapides ) et des exigences de divulgation pour les grandes positions.

Aux États-Unis, la réglementation SHO de la SEC régule spécifiquement le shorting pour prévenir la manipulation et des pratiques telles que le shorting à nu.

En résumé : Shorter est-il fait pour vous ?

Vendre à découvert est un outil puissant qui permet aux opérateurs et aux investisseurs institutionnels de réaliser des bénéfices sur les marchés baissiers et de gérer les risques dans les portefeuilles. C'est fondamental sur les marchés des actions, des matières premières, du forex et des cryptomonnaies.

Cependant, ce n'est pas une stratégie passive. Cela nécessite une analyse rigoureuse, une gestion des risques disciplinée et une compréhension approfondie des mécanismes de liquidation et de short squeeze. Les pertes peuvent être catastrophiques si les risques sont sous-estimés.

La clé est de comprendre exactement ce que vous faites, pourquoi vous le faites et combien vous êtes prêt à perdre avant d'ouvrir une position.