Comment l'un des hommes les plus riches du monde concentre près de 80 % de sa fortune dans un quatuor de Holdings de premier plan

L'approche stratégique du portefeuille de la Fondation

La Fiducie de la Fondation Gates, établie par le philanthrope milliardaire Bill Gates et servant de colonne vertébrale financière à ses initiatives caritatives, révèle une approche d'investissement étonnamment concentrée. Bien qu'ayant une exposition à des dizaines d'entreprises, la fiducie alloue environ 79 % de son portefeuille de $48 milliards à seulement quatre actions majeures. Cette stratégie de concentration, bien que peu conventionnelle pour de nombreux portefeuilles, reflète une thèse soigneusement réfléchie autour de la qualité des entreprises, de la croissance des dividendes et de la stabilité à long terme.

Gates, qui s'est éloigné des opérations quotidiennes chez Microsoft après 25 ans à la tête, se concentre désormais sur la philanthropie mondiale. Sa fondation a déployé plus de $100 milliards au cours du dernier quart de siècle pour s'attaquer à des défis mondiaux critiques. Les avoirs de la fiducie représentent le moteur financier qui soutient ces efforts essentiels à la mission.

La domination du Cloud et de l'IA : 27 % chez Microsoft

Microsoft représente la plus grande position unique au sein des avoirs de la fondation, représentant 27 % de son allocation en actions. La fondation Gates détient plus de 26 millions d'actions, représentant une participation de $13 milliards dans le géant du logiciel.

La raison de cette position surdimensionnée devient claire lorsqu'on examine la réinvention moderne de Microsoft. Sous la direction du PDG Satya Nadella, l'entreprise s'est transformée d'un acteur technologique hérité stagnant en un leader de l'infrastructure cloud et une puissance en intelligence artificielle. Au deuxième trimestre de cette année, Microsoft Azure a occupé la deuxième position mondiale parmi les fournisseurs de cloud avec 20 % de parts de marché, tout en réalisant simultanément une croissance de 34 % d'une année sur l'autre, surpassant ses principaux concurrents.

L'impact financier de cette transformation cloud ne peut être sous-estimé. Les revenus du cloud atteignent désormais 29,9 milliards de dollars par an, représentant 39 % des revenus totaux de l'entreprise et émergeant comme le segment commercial le plus dynamique de la société. Cette expansion est largement alimentée par la demande des entreprises pour l'intégration et le déploiement de l'IA.

D'un point de vue des revenus, le bilan des dividendes de Microsoft s'étend sur deux décennies, avec 16 années consécutives d'augmentations annuelles. Bien que le rendement actuel semble modeste à 0,7 %, les actionnaires ont bénéficié d'une appréciation de 140 % sur cinq ans. Notamment, l'entreprise maintient un ratio de distribution de 23 %—son niveau le plus bas en une décennie—suggérant une capacité substantielle de croissance future des dividendes.

L'Empire Berkshire : 25 % dans un puissant conglomérat diversifié

La deuxième plus grande concentration, à 25 % des capitaux propres de la fiducie, pointe vers Berkshire Hathaway, la fondation détenant environ 24 millions d'actions d'une valeur de 11,7 milliards de dollars.

Ce poste reflète une relation personnelle et une philosophie caritative partagée entre Gates et le PDG de Berkshire, Warren Buffett. Ensemble, ils ont lancé le Giving Pledge en 2010, engageant les individus les plus riches du monde à donner la majorité de leur fortune à des causes philanthropiques. Buffett lui-même a déjà distribué plus de $60 milliards, établissant la norme pour l'engagement caritatif à l'échelle des milliardaires.

D'un point de vue financier, la structure de conglomérat diversifié de Berkshire—englobant l'assurance, l'énergie, la fabrication et les marques de consommation—offre une diversification substantielle du portefeuille et une génération de liquidités stable. Cette stabilité s'avère précieuse alors que la fondation liquide progressivement ses participations pour financer des œuvres caritatives.

Malgré la réputation de Berkshire en tant que holding plus conservateur, les actionnaires ont connu des rendements impressionnants. Au cours des cinq dernières années, l'action Berkshire a augmenté de 135 %, dépassant le gain de 96 % du S&P 500. Avec la transition de Buffett vers un nouveau rôle de direction, l'entreprise reste opérationnellement solide sous sa structure de gestion successorale.

Les déchets transformés en énergie verte : 15 % dans la gestion des déchets

L'un des placements les plus atypiques représente 15 % du portefeuille : Waste Management, englobant environ 32 millions d'actions d'une valeur de 7,4 milliards de dollars.

Pourtant, cette entreprise apparemment peu glamour démontre un attrait durable pour les investisseurs orientés vers la valeur. Les opérations de collecte des déchets et de recyclage génèrent des flux de revenus prévisibles et récurrents ainsi que des flux de trésorerie stables, précisément les caractéristiques que Gates et Buffett privilégient. Au-delà des services traditionnels de gestion des déchets, Waste Management a commencé à capter les déchets organiques qui atteindraient autrement les décharges, les convertissant en sources d'énergie renouvelable pour la production d'électricité et de carburant pour véhicules.

Le profil de dividende renforce l'argument en faveur de cette détention. L'entreprise a augmenté son versement pendant 21 années consécutives, offrant actuellement un rendement de 1,5 %. Avec un ratio de distribution de 46 %, la direction conserve une flexibilité substantielle pour une expansion continue des versements.

Infrastructure transcontinentale : 12 % dans le Chemin de fer national canadien

Pour compléter la concentration des quatre actions, le chemin de fer canadien national représente 12 % du portefeuille avec environ 55 millions d'actions, d'une valeur d'environ 5,7 milliards de dollars.

Cet investissement ferroviaire porte l'approbation implicite de la réputation prouvée de Warren Buffett dans le secteur du transport—Berkshire a célèbrement acquis Burlington Northern Santa Fe entièrement en 2009. Les chemins de fer, a noté Buffett, représentent un moyen remarquablement rentable et écologiquement supérieur pour déplacer des marchandises par rapport aux modes de transport alternatifs.

Le Canadien National exploite le plus grand réseau ferroviaire du continent, reliant de manière unique les côtes atlantique, pacifique et du golfe, une position d'avantage concurrentiel significatif. L'économie des opérations ferroviaires, avec des barrières à l'entrée élevées, des effets de réseau et de larges fossés économiques, crée des avantages concurrentiels durables.

Comme ses homologues, le Canadien National possède un impressionnant historique de croissance des dividendes s'étendant sur 20 années consécutives d'augmentations, offrant actuellement un rendement d'environ 2,7 %. Le ratio de distribution relativement conservateur de 48 % suggère que cette série de croissance annuelle des dividendes est susceptible de se poursuivre pendant encore de nombreuses années.

Ce que cette concentration de portefeuille révèle

La stratégie d'équité concentrée de la Fondation Gates démontre que même les plus grands philanthropes du monde adoptent un investissement ciblé et convaincu. En maintenant des positions substantielles dans des entreprises présentant des avantages concurrentiels durables, une croissance constante des dividendes et une génération de cash prévisible, la fiducie assure une base financière fiable pour relever les défis les plus pressants de l'humanité. Cette approche privilégie la qualité et la stabilité plutôt que la diversification, une philosophie qui s'est révélée efficace pour construire une richesse générationnelle tout en finançant simultanément un impact mondial transformateur.