Lorsque les coûts compressent l'offre : Comprendre l'inflation par les coûts dans l'économie américaine

Les fondamentaux : Comment les chocs d'approvisionnement font grimper les prix

L'inflation ne provient pas toujours des gens qui dépensent trop d'argent. Parfois, elle vient de la direction opposée : lorsque ce que les entreprises peuvent produire devient rare alors que les gens veulent toujours l'acheter. C'est ce qu'on appelle l'inflation par les coûts, et cela fonctionne comme suit : la production est perturbée, l'offre se resserre, mais la demande reste la même, voire augmente. Le résultat ? Les entreprises n'ont d'autre choix que d'augmenter les prix.

Contrairement aux autres types d'inflation, l'inflation par coût est relativement rare car la demande a tendance à diminuer lorsque les prix augmentent. Mais quand cela se produit—surtout pour les biens et services essentiels dont les gens ne peuvent se passer—cela peut avoir un impact significatif tant sur l'économie que sur votre portefeuille.

Coût de poussée vs. demande de traction : deux faces d'une même médaille

Pour comprendre l'inflation par coût, il est utile de la contraster avec l'inflation par demande. Ce sont des forces fondamentalement opposées :

L'inflation par la demande se produit lorsque les consommateurs veulent plus de biens et de services que les entreprises ne peuvent en fournir. Les guerres d'enchères font grimper les prix. C'est un scénario de “trop d'argent poursuivant trop peu de biens”.

L'inflation par les coûts, en revanche, se produit lorsque les coûts de production des biens et services augmentent, que ce soit en raison de pénuries de main-d'œuvre, de rareté des matières premières ou de ruptures de la chaîne d'approvisionnement. Les entreprises doivent augmenter les prix pour maintenir leurs marges bénéficiaires, même si la demande des clients n'a pas augmenté.

Qu'est-ce qui déclenche l'inflation par les coûts ?

Plusieurs facteurs peuvent déclencher cette pression inflationniste :

Coûts de main-d'œuvre et de matériaux : Lorsque les salaires augmentent plus rapidement que la productivité, ou que les matières premières deviennent rares ou coûteuses, les entreprises subissent une pression. Elles réduisent soit la production ( en diminuant encore l'offre ), soit elles répercutent les coûts sur les consommateurs par des prix plus élevés.

Perturbations de la chaîne d'approvisionnement : Les restrictions commerciales, les nouvelles réglementations, les catastrophes naturelles ou les prix monopolistiques peuvent toutes restreindre l'offre disponible. Les variations des taux de change pour les biens importés ajoutent une couche supplémentaire de pression.

Offre Réduite Rencontrent Demande Stable : La condition critique est que la demande reste stable ou augmente tandis que l'offre diminue. Si les clients cessaient d'acheter lorsque les prix augmentent, la pression inflationniste diminuerait. Mais pour les produits essentiels comme l'énergie ou la nourriture, les gens continuent d'acheter quoi qu'il arrive.

Le choc pétrolier des années 1970 : une leçon du monde réel

L'exemple le plus célèbre de l'inflation par les coûts provient des actions de l'Organisation des pays exportateurs de pétrole (OPEC). En 1973, l'OPEC a délibérément restreint la production de pétrole pour augmenter les prix, et a réussi de manière spectaculaire, les prix du pétrole brut augmentant d'environ 400 %.

Puisque les entreprises de l'économie américaine dépendent du pétrole et du gaz pour le transport, la production et le chauffage, leurs coûts ont explosé. Incapables d'absorber ces dépenses, les entreprises les ont répercutées sur les consommateurs. Cela n'a pas été causé par une demande excessive ; c'était une contrainte d'offre pure rencontrant une demande inélastique.

Comment les économistes suivent cela : Les trois mesures clés de l'inflation aux États-Unis

La Réserve fédérale et les économistes surveillent l'inflation à travers trois index de prix principaux :

Indice des prix à la consommation (CPI) : Suit ce que les Américains paient quotidiennement pour des biens et des services dans huit catégories : alimentation, transport, soins de santé, éducation, loisirs, et plus encore. C'est la mesure de l'inflation la plus visible pour le grand public.

Indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) : Plus large que l'IPC, il capture ce que les entreprises reçoivent pour les biens et services. L'indice PCE de base (excluant la nourriture et l'énergie) est la mesure préférée de la Réserve fédérale pour les décisions politiques.

Indice des prix à la production (PPI) : Mesure ce que les producteurs nationaux reçoivent pour leur production. Lorsque les producteurs sont confrontés à des coûts de main-d'œuvre croissants ou à des perturbations de la production, l'indice des prix à la production augmente souvent avant que l'inflation orientée vers le consommateur n'apparaisse.

L'acte d'équilibre de la Réserve fédérale

La Réserve fédérale vise un taux d'inflation de 2 % comme étant sain pour l'économie américaine. Pour gérer cela, la Fed ajuste la politique monétaire, principalement à travers des changements du taux des fonds fédéraux.

Voici le paradoxe : Parfois, les actions de la Fed pour lutter contre l'inflation peuvent en fait créer de l'inflation par les coûts. Par exemple, augmenter les taux d'intérêt pour freiner les dépenses des consommateurs peut simultanément nuire à l'investissement des entreprises et réduire l'offre. Si les entreprises produisent moins mais que les clients veulent toujours la même quantité, les prix augmentent en raison de la rareté — exactement la dynamique de l'inflation par les coûts.

Protéger votre richesse lorsque les coûts augmentent les prix

Lorsque l'inflation par les coûts exerce des pressions sur l'économie, garder de l'argent dans des comptes d'épargne est une stratégie perdante. Votre pouvoir d'achat s'érode. Envisagez ces options pour battre l'inflation :

Investissements en bourse : Les actions individuelles fluctuent, mais les fonds indiciels de marché diversifiés ont historiquement surpassé l'inflation sur de longues périodes. Historiquement, le marché boursier a été le moyen le plus efficace de se protéger contre les effets érosifs de l'inflation.

Obligations : Rendements inférieurs à ceux des actions, mais plus stables. Les fonds obligataires offrent un revenu régulier, ce qui les rend adaptés aux investisseurs conservateurs ou à ceux proches de la retraite.

Titres du Trésor protégés contre l'inflation (TIPS) : Ces obligations du Trésor américain ajustent automatiquement leur valeur en fonction des variations de l'IPC, protégeant directement contre l'inflation. Lorsque l'inflation augmente, la valeur de vos TIPS augmente également.

L'or : une alternative délicate : Bien que certains investisseurs considèrent l'or comme une couverture contre l'inflation, la réalité est plus complexe. Les prix de l'or fluctuent en fonction de l'offre et de la demande, des mouvements des devises mondiales et de la politique des banques centrales. Les coûts de stockage sont élevés, et si vous vendez de l'or détenu pendant plus d'un an, les impôts sur les gains en capital à long terme peuvent dépasser ceux sur les actions ou les obligations.

La ligne de fond

L'inflation par les coûts se produit lorsque l'économie fait face à des contraintes d'offre alors que la demande reste stable ou augmente. Comprendre la différence entre l'inflation par les coûts et l'inflation par la demande aide à clarifier pourquoi les prix augmentent et quelles réponses politiques pourraient suivre. Pour les investisseurs américains, reconnaître cette dynamique inflationniste signifie ajuster l'allocation du portefeuille loin de la liquidité et vers des actifs qui préservent historiquement la richesse pendant les périodes d'inflation.