Les actions de l'Informatique quantique font-elles face à un inévitable réajustement de valorisation en 2026 ?

Le rallye explosif masque des vulnérabilités sous-jacentes

Le secteur de l'informatique quantique a captivé l'imagination de Wall Street comme peu de technologies auparavant. Au cours de l'année écoulée jusqu'à fin novembre, les actions pures de l'informatique quantique ont enregistré des rendements extraordinaires : IonQ a augmenté de 829 %, Rigetti Computing a connu une forte hausse, D-Wave Quantum a accéléré à la hausse, et Quantum Computing Inc. a affiché des gains à trois chiffres. Ces mouvements astronomiques ont suscité des comparaisons avec des frénésies spéculatives précédentes, mais ils pourraient représenter quelque chose de plus précaire que la bulle AI largement discutée.

Alors que l'intelligence artificielle a dominé les conversations sur le marché, l'informatique quantique présente des signes d'avertissement révélateurs d'une valorisation excessive que des précédents historiques suggèrent qu'elle corrigera éventuellement. La question fondamentale n'est pas de savoir si la technologie de l'informatique quantique a du mérite - elle en a clairement. Plutôt, il s'agit de savoir si les prix des actions actuels reflètent avec précision le calendrier de commercialisation réaliste et les menaces concurrentielles auxquelles ces entreprises sont confrontées.

Des prévisions de croissance impressionnantes se heurtent à la réalité financière

Les prévisions consensuelles de Wall Street projettent une expansion transformative des revenus jusqu'en 2027. IonQ devrait passer de $108 millions à $315 millions en ventes. Rigetti Computing fait face à la pression de croître de $8 millions à $48 millions. D-Wave Quantum projette une augmentation des revenus de $25 millions à $74 millions, tandis que Quantum Computing Inc. vise à grimper de $1 millions à $10 millions.

Ces trajectoires représentent des taux de croissance potentiels à trois chiffres qui exciteraient tout investisseur. Pourtant, le chemin pour atteindre ces objectifs révèle des fissures dans la thèse d'investissement. La plupart de ces entreprises saignent de l'argent à un rythme alarmant, brûlant du capital plus rapidement qu'elles ne génèrent de revenus. Sans opérations rentables en vue, leur seul mécanisme de survie implique des émissions continues d'actions qui diluent les actionnaires existants.

La récente levée de fonds de $2 milliards de dollars d'IonQ démontre l'intensité du défi de financement. Cependant, de telles levées de capitaux massives ne font que masquer un problème plus profond : les entreprises de calcul quantique manquent d'accès indépendant aux marchés de crédit et doivent recourir à la dilution des actionnaires comme principal mécanisme de financement. Cette dynamique s'accélère généralement lors des corrections de marché lorsque les évaluations des actions déclinent.

Les modèles historiques suggèrent des attentes surchauffées

Au cours des trois dernières décennies, les technologies commercialisées comme des “grandes nouveautés” ont suivi un schéma prévisible. Les investisseurs surestiment de manière agressive les taux d'adoption, les capacités d'optimisation à un stade précoce et le délai d'utilité. Lorsque la réalité ne correspond pas à ces attentes gonflées, des corrections se produisent avec une régularité frappante.

L'informatique quantique en est encore à ses premières phases de commercialisation. Les experts de l'industrie reconnaissent que la technologie est à des années de pouvoir résoudre des problèmes du monde réel plus rapidement que les ordinateurs classiques dans la plupart des applications. L'écart entre les capacités de laboratoire actuelles et le déploiement pratique et généralisé reste considérable.

Les multiples de valorisation signalent des extrêmes dangereux

Peut-être que la preuve la plus convaincante apparaît dans les indicateurs de valorisation. Sur la base des revenus des douze derniers mois, les ratios prix/ventes de ce quartet quantique brossent un tableau inquiétant :

• IonQ : 146x ventes
• Rigetti Computing: 981x ventes
• D-Wave Quantum : 270x ventes
• Quantum Computing Inc. : 2,990x ventes

L'analyse historique des bulles technologiques précédentes révèle que les entreprises à l'origine des percées de nouvelle génération atteignaient généralement des sommets avec des ratios P/S variant de 30 à 40x. Même en utilisant des projections de revenus de 2028 plus généreuses, les quatre entreprises resteraient largement au-dessus de ces seuils de correction historiques. Cette divergence suggère un risque significatif à la baisse.

L'entrée des géants de la technologie change le paysage concurrentiel

Un troisième point de pression concerne les leaders technologiques des “Magnificent Seven” qui entrent dans le développement quantique. Alphabet, Microsoft et Amazon possèdent à la fois d'énormes réserves de liquidités et des capacités de R&D qui écrasent celles de leurs concurrents spécialisés.

Alphabet a démontré cet avantage en dévoilant son unité de traitement quantique Willow en décembre 2024, exécutant ensuite des algorithmes 13 000 fois plus rapidement que les supercalculateurs existants. Microsoft a réagi avec son processeur Majorana 1 en février. Ces avancées signalent que les avantages de premier arrivé pour les entreprises pures font face à de véritables menaces de la part de concurrents mieux capitalisés.

Lorsque des géants technologiques bien établis investissent massivement dans des secteurs émergents, les spécialistes purs subissent historiquement des compressions de valorisation. Ces grandes entreprises peuvent monétiser l'informatique quantique comme un élément au sein de leurs écosystèmes plus larges plutôt que comme des produits autonomes, ce qui pourrait réduire l'économie des spécialistes purs.

Des applications du monde réel existent, mais les délais comptent

Pour être clair, l'informatique quantique représente un véritable progrès technologique. Le Boston Consulting Group projette que le secteur pourrait créer $450 milliards à $850 milliards de valeur économique d'ici 2040. Des applications allant de la recherche pharmaceutique à l'amélioration de la cybersécurité en passant par les prévisions météorologiques présentent un réel potentiel.

Le service Braket d'Amazon et Azure Quantum de Microsoft offrent déjà un accès cloud au matériel d'IonQ et Rigetti, générant une réelle adoption par les clients. Cela valide la trajectoire de la technologie, et non les évaluations actuelles.

Le point d'inflexion de 2026

La combinaison de taux de consommation de trésorerie non durables, de multiples de valorisation extrêmes déconnectés des précédents historiques, de la concurrence imminente de rivaux mieux capitalisés et de l'écart reconnu de la technologie par rapport à une applicabilité grand public crée une confluence de risques. Le comportement historique du marché suggère que 2026 pourrait marquer un point d'inflexion où l'écart entre les attentes et la réalité devient impossible à ignorer.

Cette évaluation ne rejette pas le potentiel à long terme de l'informatique quantique. Au contraire, elle reconnaît que les technologies transformantes subissent généralement des cycles de boom et de récession avant d'atteindre une rentabilité durable. Les actionnaires actuels pourraient faire face à une pression significative au cours des 12 à 18 prochains mois alors que le marché réévalue ces titres vers des valorisations plus en phase avec celles des entreprises technologiques en phase de développement.