Marché de l'Argent 2026 : Pourquoi un Déficit Structurel de l'Offre Pourrait Conduire à de Nouveaux Sommets

L'ascension remarquable de l'argent en 2025 — passant de moins de $30 en janvier à plus de $64 en décembre — représente bien plus qu'un simple élan de prix. En examinant les graphiques des prix de l'argent au cours des 10 dernières années, on révèle un schéma de sursauts cycliques, mais ce qui rend le rallye de 2025 structurellement différent, c'est le déséquilibre persistant entre l'offre et la demande qui sous-tend ce mouvement.

L'histoire fondamentale de l'offre dont personne ne parle

La tension sur les marchés physiques de l'argent raconte la vraie histoire. Les prévisions de Metal Focus estiment que 2025 marquera la cinquième année consécutive de déficit d'approvisionnement, avec une pénurie prévue de 63,4 millions d'onces avant de se modérer à 30,5 millions d'onces en 2026. Pourtant, même avec cette contraction, le déficit persiste - un signal préoccupant pour ceux qui suivent les graphiques des prix de l'argent historiquement.

Qu'est-ce qui rend cela structurel ? Le problème n'est pas des perturbations temporaires de l'exploitation minière. En réalité, le défi de production de l'argent est profondément ancré dans l'économie minière. Environ 75 % de la production mondiale d'argent provient d'un sous-produit de l'extraction de l'or, du cuivre, du plomb et du zinc. Lorsque l'argent représente un petit flux de revenus pour les mineurs, les incitations de prix seules ne déclenchent pas une production accrue. En fait, des prix de l'argent élevés conduisent parfois les mineurs à traiter des minerais de moindre qualité avec une teneur en argent décroissante, ce qui pourrait aggraver la tension sur l'offre.

À la frontière de l'exploration, le temps de latence reste pénible. Il faut de 10 à 15 ans pour amener un nouveau gisement d'argent de la découverte à la production. Cela signifie que la réponse de l'offre à l'élan des prix de 2025 ne se matérialisera pas de manière significative avant bien dans les années 2030. Les centres miniers d'Amérique centrale et du Sud — des centres traditionnels de production d'argent — ont connu une baisse de leur production au cours de la dernière décennie, ce qui a aggravé les contraintes d'approvisionnement régionales.

Les inventaires en surface s'amenuisent visiblement. Les stocks d'argent de la Bourse de Shanghai ont atteint leur plus bas niveau depuis 2015 fin novembre, tandis que les taux de location et les coûts d'emprunt pour le métal physique ont fortement augmenté, signalant une véritable rareté plutôt qu'une position spéculative.

Moteurs de demande jumeaux : Besoins industriels et flux d'investissement

La consommation industrielle a considérablement accéléré en 2025, et l'élan devrait se maintenir jusqu'en 2026. Le secteur des énergies renouvelables — en particulier les panneaux solaires — représente une demande disproportionnée. Avec les centres de données américains projetés pour augmenter leur consommation d'électricité de 22 % au cours de la prochaine décennie tout en nécessitant 80 % des installations existantes, et la demande d'infrastructure AI s'élargissant de 31 % par an, le rôle de l'argent dans ces industries énergivores devient de plus en plus critique. Les centres de données en Amérique ont choisi l'énergie solaire cinq fois plus souvent que les options nucléaires pour de nouveaux déploiements au cours de l'année écoulée.

La désignation par le gouvernement américain de l'argent comme minéral critique en 2025 souligne cette importance industrielle, surtout à mesure que la production de véhicules électriques se développe à l'échelle mondiale.

Simultanément, la demande d'investissement est devenue le principal moteur des prix. Les entrées des ETF dans les fonds adossés à l'argent ont atteint environ 130 millions d'onces en 2025, portant les avoirs totaux des ETF à environ 844 millions d'onces — une augmentation de 18 % d'une année sur l'autre. Cela représente un changement structurel vers l'argent en tant qu'assurance de portefeuille.

Plusieurs facteurs amplifient la demande de refuge : les changements politiques anticipés de la Réserve fédérale, l'incertitude géopolitique, la faiblesse du dollar américain et les préoccupations liées à l'inflation réorientent tous les capitaux vers des actifs non rémunérateurs. En Inde, traditionnellement associée à la demande d'or, l'argent gagne en traction en tant qu'alternative abordable de préservation de la richesse maintenant que l'or dépasse 4 300 $ l'once. Avec l'Inde important 80 % de sa demande en argent, les habitudes d'achat de la nation impactent directement les niveaux d'inventaire mondiaux — et ils drainent les stocks de Londres de manière significative.

Prédictions de prix et risques à la baisse pour 2026

Les prévisions des analystes varient considérablement, reflétant la volatilité notoire de l'argent. Les estimations conservatrices situent les cibles de 2026 près de $70 par once, certains acteurs institutionnels (, y compris Citigroup), s'alignant sur cette fourchette étant donné que les fondamentaux industriels restent intacts. Des perspectives plus optimistes s'étendent jusqu'à 100 $, ancrées sur la dynamique des investissements de détail qui submergent les vents contraires industriels.

Cependant, les risques méritent d'être pris en compte. Des scénarios de ralentissement économique ou des corrections de liquidité soudaines pourraient exercer une pression à la baisse. Les positions courtes non couvertes dans les contrats à terme représentent un facteur imprévisible — toute crise de confiance autour de la tarification des dérivés pourrait déclencher une revalorisation brutale. Les analystes suggèrent de surveiller les tendances d'importation indiennes, la persistance des flux d'ETF et l'élargissement des écarts de prix entre les principaux centres de négoce comme indicateurs clés.

De nombreux observateurs considèrent $50 comme le nouveau niveau de support, suggérant qu'une rupture soutenue représenterait une rupture structurelle dans la thèse de 2025 plutôt qu'une volatilité de repli normale. Ce plancher reflète la fondation de déficit d'offre soutenant l'élan.

La Vue d'Ensemble : La Réévaluation Structurelle de l'Argent

Les graphiques des prix de l'argent sur une décennie montrent une volatilité cyclique mais manquent de soutien structurel soutenu. L'environnement d'aujourd'hui est matériellement différent : la combinaison de déficits d'approvisionnement persistants, de piliers de demande doubles (industriel + investissement), et de stocks en surface en diminution crée des conditions inédites dans l'histoire récente.

La transformation du métal blanc, d'un sous-produit négligé à un métal industriel critique, parallèle à son émergence en tant qu'assurance refuge de niveau institutionnel. Que 2026 apporte une consolidation ou une accélération reste incertain, mais les mécanismes fondamentaux de l'offre et de la demande suggèrent que la tendance haussière séculaire a de la marge pour se poursuivre.