La voie de la profitabilité en période d'inflation : comment les investisseurs peuvent maîtriser la règle d'or de l'allocation d'actifs

Lorsque la banque centrale annonce à plusieurs reprises une hausse des taux, lorsque les étiquettes de prix dans les supermarchés ne cessent d’augmenter, de nombreux investisseurs commencent à ressentir de l’anxiété — qu’est-ce que l’inflation signifie réellement ? Comment cela va-t-il changer nos stratégies d’investissement ?

En réalité, l’inflation n’est pas seulement un risque, c’est aussi une opportunité. La clé réside dans la compréhension de son mécanisme et dans le choix d’une allocation d’actifs appropriée.

La nature de l’inflation : pourquoi investir est-il particulièrement important maintenant ?

Décortiquons d’abord la définition fondamentale de l’inflation. En termes simples, l’inflation est une période durant laquelle les prix continuent de monter, ce qui entraîne une baisse constante du pouvoir d’achat de votre cash — votre argent se réduit comme peau de chagrin. L’indicateur le plus couramment utilisé pour mesurer ce phénomène est l’IPC (Indice des Prix à la Consommation).

Mais la question plus profonde est : Pourquoi y a-t-il de l’inflation ?

L’économie nous dit que la cause fondamentale de l’inflation est que la masse monétaire en circulation dépasse la taille de l’économie, c’est-à-dire qu’il y a trop d’argent pour trop peu de biens. Ce déséquilibre peut provenir de plusieurs sources :

La demande agrégée : lorsque la demande pour des biens augmente, les prix montent, et les profits des entreprises s’accroissent. Après avoir gagné de l’argent, ces entreprises continuent à consommer et à investir, stimulant encore plus la demande, créant ainsi un cycle positif. Ce type d’inflation par la demande, bien qu’il fasse monter les prix, entraîne aussi une croissance du PIB — c’est pourquoi les gouvernements la tolèrent souvent.

La hausse des coûts : une augmentation des prix des matières premières ou de l’énergie peut aussi provoquer de l’inflation. En 2022, lors du conflit russo-ukrainien, l’approvisionnement en énergie en Europe a été interrompu, les prix du pétrole et du gaz ont été multipliés par 10, et le CPI de la zone euro a dépassé 10%, atteignant un record historique. Ce type d’inflation par les coûts tend à réduire la production globale, entraînant une baisse du PIB.

La création monétaire excessive : l’impression incontrôlée de monnaie par le gouvernement mène inévitablement à une inflation galopante. Taïwan, dans les années 1950, a connu une situation où 8 millions de dollars de l’époque ne valaient qu’un dollar américain.

Les anticipations auto-réalisatrices : lorsque les gens anticipent une hausse future des prix, ils dépensent en avance, demandent des augmentations de salaire, et les commerçants augmentent leurs prix, créant ainsi une spirale inflationniste. C’est la partie la plus difficile à casser, et c’est aussi le domaine que la banque centrale surveille de près.

Les choix de la banque centrale : comment la hausse des taux modifie la donne

Face à une forte inflation, la banque centrale utilise souvent la hausse des taux d’intérêt. La hausse des taux peut sembler simple, mais elle reconfigure tout le paysage de l’investissement.

Après une hausse des taux, emprunter devient plus coûteux. Si auparavant un prêt à 1% devient à 5%, pour un emprunt de 100 000€, l’intérêt annuel passe de 1 000€ à 5 000€. Les particuliers sont moins enclins à emprunter pour consommer, préférant déposer leur argent à la banque. La demande sur le marché diminue, les commerçants sont contraints de baisser leurs prix pour stimuler les ventes, ce qui finit par faire baisser le niveau général des prix, maîtrisant ainsi l’inflation.

Mais à quel prix ? La demande des entreprises diminue, les plans de recrutement sont réduits, le taux de chômage augmente. La croissance économique ralentit, voire entre en récession. C’est pourquoi la hausse des taux est souvent considérée comme le « dernier recours » de la banque centrale — elle peut stopper l’inflation, mais aussi faire mal à l’économie dans son ensemble.

La compréhension clé : une inflation modérée peut vous être favorable

Voici un fait contre-intuitif : une inflation modérée de 2% à 3% est en réalité saine.

Lorsque les gens anticipent que les prix futurs seront plus élevés, ils achètent en avance, ce qui stimule la demande et pousse les entreprises à investir davantage, renforçant ainsi la vitalité économique. La Chine, au début des années 2000, en est la preuve — l’IPC est passé de 0 à 5%, tandis que la croissance du PIB est passée de 8% à plus de 10% en parallèle.

Le contre-exemple est le Japon. Après l’éclatement de la bulle économique dans les années 1990, le Japon a sombré dans la déflation (IPC négatif), où les gens préfèrent économiser plutôt que dépenser, la croissance du PIB devient négative, marquant le début des « trente années perdues ».

C’est pourquoi, dans le monde entier, la Fed, la BCE, la BOJ et d’autres banques centrales fixent leur objectif d’inflation à 2%-3%.

Un autre secret de l’inflation : ceux qui ont des dettes en bénéficient en réalité.

L’inflation déprécie la valeur de l’argent liquide, mais si vous êtes emprunteur, la situation s’inverse. Il y a 20 ans, si vous aviez emprunté 100 000€ pour acheter une maison, avec une inflation annuelle de 3%, après 20 ans, cette dette ne vaut en réalité que 55 000€ — vous n’avez à rembourser que la moitié. C’est aussi pour cela qu’en période d’inflation élevée, ceux qui achètent des actions, de l’immobilier ou de l’or avec effet de levier ont souvent les plus grands gains.

L’inflation élevée et le marché boursier : de la menace à l’opportunité

Beaucoup craignent que l’inflation élevée ne détruise le marché boursier, mais la réalité est plus complexe : en période de faible inflation, le marché profite, en forte inflation, il subit une pression.

En période de faible inflation, la liquidité abondante pousse les flux vers les actions, faisant monter les cours. En revanche, en forte inflation, la hausse des taux d’intérêt par la banque centrale augmente le coût du financement des entreprises, ce qui pèse sur la valorisation des actions.

L’exemple de 2022 sur le marché américain est un cas d’école : l’IPC a bondi de 9,1% en glissement annuel, atteignant un sommet sur 40 ans, la Fed a relevé ses taux 7 fois en un an, pour un total de 425 points de base, passant de 0,25% à 4,5%. Résultat : le S&P 500 a chuté de 19%, le Nasdaq, dominé par la technologie, a plongé de 33%.

Mais cela ne signifie pas qu’il faut tout vendre en période d’inflation élevée. Les données historiques montrent clairement que les actions des compagnies énergétiques ont tendance à surperformer en période d’inflation. En 2022, le secteur de l’énergie a enregistré un rendement supérieur à 60%, avec Occidental Petroleum en hausse de 111% et ExxonMobil de 74%.

Pourquoi ? Parce que les entreprises énergétiques profitent de la hausse des prix du pétrole et du gaz, leur croissance compensant la pression sur leur valorisation due à la hausse des taux.

Cadre d’allocation d’actifs en environnement inflationniste

Une fois que vous avez compris le fonctionnement de l’inflation, comment doit-on réagir ? La réponse est une allocation d’actifs diversifiée.

Voici les actifs qui ont tendance à bien performer en période d’inflation élevée :

Immobilier : en période d’inflation, la masse monétaire abondante alimente souvent le marché immobilier, faisant monter les prix.

Métaux précieux (or, argent, etc.) : le prix de l’or est inversement corrélé aux taux d’intérêt réels (taux nominaux moins inflation). Plus l’inflation est élevée, plus les taux réels peuvent devenir négatifs, rendant l’or attractif comme valeur refuge.

Actions : à court terme, la performance peut varier, mais à long terme, elles ont tendance à surpasser l’inflation, notamment dans les secteurs anti-cycliques comme l’énergie, la santé.

Devises (comme le dollar américain) : en période d’inflation, la Fed adopte une politique hawkish, ce qui entraîne une appréciation du dollar, en faisant un outil efficace de couverture contre l’inflation.

Une stratégie d’allocation simple pourrait être : répartir équitablement le capital entre trois classes d’actifs — 33% en actions (notamment dans l’énergie), 33% en or, 33% en dollar. Cela permet de profiter à la fois du potentiel de croissance des actions, de la valeur refuge de l’or et de la hausse du dollar, tout en diversifiant les risques.

Mise en pratique : comment construire rapidement un portefeuille diversifié

La théorie est parfaite, mais la mise en œuvre est souvent un défi. La méthode traditionnelle consiste à ouvrir plusieurs comptes chez un courtier ou un broker, ce qui peut être fastidieux. Les CFD (Contrats pour la Différence) offrent une solution tout-en-un.

Grâce à une plateforme de CFD, l’investisseur peut trader sur un seul compte des actions, de l’or, du forex, des cryptomonnaies, avec un effet de levier pouvant atteindre 200 fois, réduisant considérablement les coûts de transaction.

Par exemple, pour investir dans l’or avec un levier de 100x, il suffit de 19 dollars pour contrôler une position standard d’or, ce qui est très avantageux pour les petits investisseurs. La même démarche s’applique pour le dollar index ou les actions énergétiques (comme ExxonMobil), il suffit d’entrer le code correspondant dans la barre de recherche pour ouvrir rapidement une position.

En résumé

L’inflation est une caractéristique de l’économie moderne, et non une anomalie. Une faible inflation favorise la croissance économique, une forte inflation nécessite une intervention de la banque centrale. La hausse des taux peut freiner l’inflation, mais aussi provoquer une récession.

En tant qu’investisseur, il ne faut pas craindre l’inflation, mais comprendre ses mécanismes et choisir une allocation d’actifs adaptée. En environnement inflationniste, une combinaison diversifiée d’actions, d’or et de dollars permet de couvrir efficacement les risques tout en captant les opportunités de croissance.

Souvenez-vous : à l’ère de l’inflation, la bonne allocation d’actifs détermine si vous subissez passivement la dépréciation ou si vous en tirez activement profit.