De 204 mil millones a 9.6 billones : pourquoi les ETF sont devenus l'investissement préféré

Saviez-vous que la taille du marché des ETF est passée de 204 milliards de dollars en 2003 à 9,6 billions en 2022 ? Ce n’est pas une coïncidence. Les Fonds Cotés en Bourse ont révolutionné la façon dont des millions d’investisseurs accèdent aux marchés financiers, combinant le meilleur des deux mondes : la flexibilité de négocier comme des actions et la sécurité de la diversification des fonds.

Qu’est-ce qu’un ETF ?

Un ETF est plus qu’un simple fonds d’investissement. Il s’agit d’un instrument hybride qui cote en bourse tout au long de la séance de marché, permettant d’acheter ou de vendre à des prix en temps réel. Contrairement aux fonds traditionnels, qui sont évalués uniquement à la clôture du marché, un ETF offre liquidité intrajournalière depuis l’ouverture jusqu’à la fermeture.

La caractéristique fondamentale de ces fonds réside dans leur capacité à reproduire le comportement d’indices boursiers, de paniers de devises, de secteurs spécifiques ou de matières premières. Par exemple, investir dans le SPY signifie obtenir une exposition aux 500 principales entreprises américaines en une seule opération.

Catégories principales d’ETF

Il existe de multiples variantes conçues pour différents profils d’investisseurs. Les ETF d’indices boursiers reproduisent des ensembles larges d’entreprises, tandis que les ETF sectoriels se concentrent sur des industries spécifiques comme la technologie ou l’énergie.

Pour ceux qui recherchent une exposition aux devises, il existe des ETF de devises qui offrent un accès au marché forex sans nécessiter des opérations complexes. Les ETF de matières premières (comme GLD pour l’or) dérivent leurs prix de contrats à terme.

Il y a des options plus agressives comme les ETF à effet de levier, qui amplifient gains et pertes via des dérivés financiers, conçus pour des stratégies à court terme. À l’autre extrémité, les ETF passifs suivent simplement un indice sans intervention active de gestionnaires.

Du laboratoire à Wall Street : comment sont nés les ETF

Les premiers fonds indiciels ont émergé en 1973 grâce à Wells Fargo et American National Bank. Mais le véritable tournant est arrivé en 1993 lorsque le SPDR S&P 500 (connu sous le nom de SPY) a commencé à cotiser. Cet ETF est devenu le plus négocié au monde et le reste.

Depuis moins d’une dizaine de produits dans les années 90, l’industrie a connu une croissance exponentielle : il existe aujourd’hui plus de 8 754 ETF cotant à l’échelle mondiale. Environ 4,5 billions des 9,6 billions d’actifs sous gestion concernent l’Amérique du Nord, ce qui montre la préférence des investisseurs occidentaux pour ces instruments.

Pourquoi les investisseurs les choisissent : avantages déterminants

Coûts exceptionnellement faibles : Les ratios de dépenses oscillent entre 0,03 % et 0,2 %, contrastant fortement avec les fonds d’investissement dont les coûts dépassent 1 %. Une étude scientifique montre que cette différence réduit la valeur d’un portefeuille de 25 % à 30 % sur 30 ans.

Efficacité fiscale améliorée : Les ETF utilisent un mécanisme de rachats “en nature” qui minimise les distributions de gains en capital. Au lieu de vendre des actifs (générant des impôts), le fonds transfère les actifs physiques à l’investisseur, évitant des événements fiscaux qui surviennent avec des fonds traditionnels.

Diversification instantanée : Acheter un ETF équivaut à acquérir plusieurs actifs simultanément. Le SPY donne une exposition à 500 entreprises ; le GDX se concentre sur l’exploitation minière de l’or ; le IYR sur l’immobilier. Réaliser cette diversification en achetant des actifs individuels serait coûteux et fastidieux.

Transparence et liquidité intrajournalière : Contrairement aux fonds mutuels qui clôturent leurs opérations en fin de journée, les ETF négocient tout au long des heures de marché à des prix en direct. La composition des portefeuilles est publiée quotidiennement, permettant aux investisseurs de savoir exactement ce qu’ils possèdent.

La machinerie en coulisses : comment ça fonctionne

Les ETF sont créés par une collaboration entre gestionnaires de fonds et participants du marché autorisés (généralement de grandes institutions financières). Ces participants ajustent en permanence le nombre d’unités en circulation pour que le prix de marché reflète la valeur réelle des actifs sous-jacents, appelée Valeur Nette d’Actifs (NAV).

Un mécanisme d’arbitrage complète ce processus : tout investisseur constatant une divergence entre le prix de marché de l’ETF et sa NAV peut acheter ou vendre pour corriger cette différence. Ce processus automatique garantit que l’ETF cote proche de sa valeur réelle.

Le tracking error est un indicateur clé ici. Il représente la différence entre la performance de l’ETF et celle de l’indice qu’il reproduit. Un faible tracking error (proche de 0 %) indique que le fonds remplit fidèlement son objectif. Le SPY, par exemple, maintient un tracking error exceptionnellement faible.

ETF versus ses concurrents

Face aux actions individuelles, les ETF offrent un risque systématiquement moindre grâce à la diversification. Alors qu’une action individuelle expose l’investisseur au risque spécifique d’une société, un ETF répartit ce risque entre plusieurs émetteurs.

Comparés aux Contrats pour Différence (CFD), les ETF sont des produits d’investissement passifs conçus pour une détention à long terme, tandis que les CFD permettent l’effet de levier et sont des outils spéculatifs à court terme avec des risques amplifiés.

Face aux fonds mutuels traditionnels, les ETF offrent une négociation intrajournalière, des coûts inférieurs et une plus grande transparence. Les fonds mutuels, eux, sont évalués une seule fois à la clôture et permettent une gestion active mais avec des commissions plus élevées.

Limitations à ne pas ignorer

Malgré leurs avantages, certains défis existent. Les ETF à effet de levier, bien qu’offrant des rendements élevés, amplifient aussi les pertes et ne conviennent pas aux investisseurs à horizon long.

Certains ETF spécialisés ou de petite taille peuvent rencontrer des problèmes de liquidité, augmentant les coûts de transaction. De plus, si la gestion passive réduit généralement les coûts, les ETF spécialisés peuvent avoir des ratios de dépenses plus élevés que les ETF larges.

Les dividendes versés par certains ETF sont soumis à imposition, et le tracking error dans certains fonds de niche peut être plus important, rendant la réplication exacte de l’indice plus difficile.

Stratégies intelligentes de sélection

Lors du choix d’un ETF, examinez d’abord le ratio de dépenses : plus il est bas, mieux c’est à long terme. Ensuite, vérifiez la liquidité en observant le volume de négociation quotidien et le spread bid-ask ; une forte liquidité facilite l’entrée et la sortie.

Troisièmement, analysez le tracking error : un faible écart indique que l’ETF suit fidèlement son indice. Quatrièmement, considérez la composition du portefeuille publiée quotidiennement pour aligner avec vos objectifs.

Les stratégies avancées incluent l’utilisation de ETF multifactoriels combinant taille, valeur et volatilité pour des environnements incertains ; ETF de couverture pour se protéger contre certains risques ; ou ETF Bear/Bull pour spéculer sur la direction du marché.

Conclusion : un outil indispensable

Les Fonds Cotés en Bourse ont consolidé leur position comme instruments stratégiques essentiels dans les portefeuilles modernes. Leur croissance de 204 milliards à 9,6 billions de dollars en deux décennies reflète une réalité : ils offrent une diversification accessible, des coûts minimes et une transparence sans précédent.

Cependant, rappelez-vous que la diversification atténue certains risques mais ne les élimine pas totalement. La sélection rigoureuse basée sur les ratios de dépenses, la liquidité et le tracking error est essentielle. Les ETF ne remplacent pas une gestion globale des risques, mais constituent des compléments précieux dans une stratégie d’investissement réfléchie et bien fondée.