La banque blanche connaît une hausse historique sans précédent. Comment les investisseurs particuliers taïwanais peuvent-ils se positionner via des ETF ?

L’argent est en train de connaître une vague de hausse historique. Profitant des anticipations de baisse des taux par la Réserve fédérale, des tensions dans la chaîne d’approvisionnement mondiale, ainsi que de l’inclusion officielle de l’argent dans la liste des minéraux critiques des États-Unis, le silver spot à Londres a franchi le seuil psychologique de 60 dollars l’once le 9 décembre 2025, atteignant ensuite de nouveaux sommets jusqu’à 64,6 dollars/once. Depuis le début de l’année, la hausse de l’argent a dépassé 100%, surpassant largement l’or (environ 40%) et l’indice Nasdaq (environ 20%).

UBS a même relevé son objectif de prix pour 2026 à 58-60 dollars l’once, en suggérant qu’il pourrait atteindre 65 dollars/once. Dans cette vague de hausse, les ETF sur l’argent sont devenus l’outil privilégié pour de nombreux investisseurs particuliers taïwanais, offrant une barrière d’entrée plus faible et une gestion plus simple comparé à l’achat de lingots physiques ou à la participation à des contrats à terme.

Qu’est-ce qu’un ETF sur l’argent ? Pourquoi est-il adapté aux débutants ?

Un ETF sur l’argent est essentiellement un fonds d’investissement qui suit le prix de l’argent, permettant aux investisseurs de profiter des fluctuations du prix sans détenir physiquement de l’argent. Comme une action, l’ETF est coté en bourse, offrant une grande liquidité et une facilité d’entrée et de sortie du marché à tout moment.

Comparé à l’argent physique, l’avantage principal de l’ETF réside dans « l’absence de coûts de stockage ». L’argent physique nécessite de payer des frais annuels de 1-5% pour la location d’un coffre ou le stockage, en plus de risques de vol, de détérioration ou d’oxydation. De plus, la différence entre prix d’achat et de vente de l’argent physique peut atteindre 5-6%, et le processus de transaction est plus complexe. En revanche, l’ETF sur l’argent se négocie via un compte-titres, avec des frais transparents, une liquidité supérieure à celle des actifs physiques, ce qui le rend particulièrement adapté aux investisseurs disposant de fonds limités ou souhaitant éviter la gestion fastidieuse.

Mécanisme de fonctionnement de l’ETF

Les ETF sur l’argent suivent la performance du prix de l’argent, généralement par deux méthodes : détenir de l’argent physique ou investir dans des contrats à terme ou autres instruments dérivés liés au prix de l’argent. Lorsqu le prix de l’argent augmente de 5%, la valeur nette de l’ETF augmente théoriquement d’environ 5% ; inversement, elle baisse de la même manière. Cette relation directe fait que les gains et pertes de l’investisseur dépendent entièrement de l’évolution du prix de l’argent.

Analyse des principaux produits ETF sur l’argent

Les investisseurs taïwanais ont accès à environ 7 ETF sur l’argent, chacun avec ses caractéristiques :

ETF suivant l’argent physique

SLV (iShares Silver Trust) est le plus grand ETF mondial sur l’argent, lancé en 2006, géré par BlackRock, avec un actif net supérieur à 30 milliards de dollars. Ce fonds détient de l’argent physique conservé par JPMorgan Chase, gestion passive, avec un ratio de frais de seulement 0,50%. Il suit le prix de référence de l’argent de la LBMA, avec une forte corrélation avec le prix spot, idéal pour un investissement à long terme.

PSLV (Sprott Physical Silver Trust) est un fonds fermé d’environ 12 milliards de dollars, caractérisé par la possibilité pour les investisseurs de demander un rachat physique (recevoir de l’argent physique), avec un ratio de frais de 0,62%. Attention cependant à ce que le prix de transaction s’écarte souvent de la valeur nette d’inventaire en raison de l’offre et de la demande, créant des primes ou des décotes, avec une volatilité à court terme plus importante.

Produits à suivi de contrats à terme

DBS (Invesco DB Silver Fund) suit les contrats à terme sur l’argent du COMEX, avec un ratio de frais de 0,75%, adapté aux investisseurs souhaitant suivre précisément la tendance des contrats à terme.

AGQ (ProShares Ultra Silver) offre un effet de levier 2x, visant à doubler la variation quotidienne du prix de l’argent, avec un ratio de frais de 0,95%. Attention à la dégradation par effet de levier, réservé au trading à court terme, non adapté à une détention longue.

ZSL (ProShares UltraShort Silver) propose un effet inverse 2x, pour parier à la baisse sur l’argent ou couvrir des risques, avec un ratio de frais de 0,95%, également réservé au court terme.

Actifs liés à l’exploitation minière

SLVP (iShares MSCI Global Silver and Metals Miners) investit dans des sociétés minières mondiales d’argent, suivant l’indice MSCI sélectionné, avec un ratio de frais de 0,39%, un des plus faibles du secteur. En 2025, ce type d’ETF minier a connu une hausse de 142%, bien au-delà de la hausse de 103% du prix spot de l’argent, illustrant l’effet de levier. Cependant, la volatilité est plus élevée, et la performance dépend non seulement du prix de l’argent, mais aussi de la gestion, des coûts et des risques politiques liés aux sociétés minières.

Produits cotés à Taïwan

期元大道瓊白銀（00738U） créé en 2018, investit dans les contrats à terme sur l’argent du COMEX, prix d’émission à 20 TWD, suivant l’indice de surperformance du Dow Jones sur l’argent, avec un ratio de frais de 1%. Niveau de risque évalué à « haute volatilité », adapté aux investisseurs expérimentés.

Comparatif entre argent physique, ETF, contrats à terme et actions minières : choix d’investissement

Canaux d’achat et coûts pour les investisseurs taïwanais

Mandat de courtage : sécurité mais coûts plus élevés

Via des courtiers locaux (Fubon, Cathay, Yuanta, Yuanta, etc.) qui exécutent chez des courtiers étrangers.

Avantages : régulation par la FSC, interface en chinois, fonds conservés à Taïwan, assistance fiscale, accessible aux débutants
Inconvénients : frais de transaction plus élevés, choix limité d’actifs, exécution plus lente

Ouverture directe de compte chez un courtier étranger : coûts faibles mais gestion autonome

Sur des plateformes comme Interactive Brokers, Charles Schwab, etc.

Avantages : frais très faibles (souvent sans commission ou à tarif fixe réduit), large choix d’actifs, outils avancés disponibles
Inconvénients : interface en anglais, gestion autonome des transferts et de la fiscalité (30% de retenue sur dividendes US), protection juridique moindre pour les fonds transférés à l’étranger

La fiscalité, un coût à ne pas négliger

ETF taïwanais sur l’argent (ex : 00738U) : achat exonéré d’impôt, vente à 0,1%, coût très faible.

ETF étranger sur l’argent : les gains réalisés par les investisseurs taïwanais sont considérés comme revenus étrangers, avec une exonération jusqu’à 1 million TWD par an ; au-delà, ils sont intégrés dans le revenu imposable à 20%.

Risques clés liés à l’investissement dans les ETF sur l’argent

1. La volatilité du prix de l’argent dépasse largement celle de l’or et des marchés boursiers

En 2025, hausse de plus de 100%, mais des corrections de plus de 50% sont courantes historiquement, pouvant entraîner des pertes importantes à court terme, avec une forte pression psychologique.

2. Erreurs de suivi et érosion par les frais

Les ETF à contrats à terme peuvent voir leur rendement inférieur au prix spot à cause des coûts de roll-over. Les ETF physiques ont des frais faibles (0,4-0,5%) mais, cumulés, peuvent réduire la performance.

3. Risques de change et géopolitiques

Le prix de l’argent dépend de la demande industrielle (solaire, électronique), des tensions géopolitiques, des politiques monétaires, etc. Difficile à prévoir. Les ETF étrangers nécessitent aussi de surveiller la fluctuation du TWD face à l’USD.

4. Capacité de couverture et gestion de portefeuille

Les investisseurs doivent évaluer leur capacité à couvrir leurs flux de trésorerie et dettes (ex : ratio de couverture des intérêts), pour assurer une liquidité suffisante pour faire face aux dépenses quotidiennes et aux dettes, évitant d’être contraints de vendre à perte.

Conclusion : diversification et revue régulière

L’ETF sur l’argent est un outil efficace pour participer à l’investissement en métaux précieux, offrant liquidité, facilité de transaction et faible barrière d’entrée. Cependant, les différences entre produits en termes de frais, de précision de suivi et de levier sont importantes.

Recommandations pour les investisseurs :

• Choisir selon leur tolérance au risque (conservateurs : SLV, plus agressifs : AGQ ou ETF miniers)
• Diversifier pour éviter la concentration excessive
• Revoir régulièrement leur position et l’évolution du marché
• Évaluer leur capacité de couverture des intérêts pour assurer une liquidité suffisante
• Surveiller la fiscalité et le risque de change

Face à une tendance haussière claire mais volatile de l’argent, une évaluation rationnelle des risques et le choix d’outils adaptés à leur profil restent la clé pour une gestion optimale.