Le dollar américain peut-il se stabiliser à un niveau élevé face au yen japonais ? La hausse des taux de la Banque du Japon en décembre devient cruciale !

Le marché traverse un point de basculement subtil. La tendance à la dépréciation du yen a soudainement été freinée, dissimulant un changement dans les anticipations politiques et une réévaluation du risque de change.

La hausse des attentes de hausse des taux de la Banque du Japon, le dollar face au yen sous pression

Les récents signaux politiques ont redonné du tonus au marché. La Première ministre japonaise, Sanae Takaichi, a déclaré publiquement qu’elle surveillait strictement les fluctuations du marché des changes et qu’elle était prête à agir si nécessaire. Par la suite, des sources ont révélé que la Banque du Japon se préparait à une hausse des taux dès décembre au plus tôt.

Ces voix hawkish ont eu un effet immédiat — le dollar face au yen a reculé depuis ses sommets, tombant même brièvement en dessous de 156, un niveau clé, le 27 novembre. Cela marque un début de rebond du yen, qui avait auparavant connu une dépréciation unilatérale.

La décision de la Fed deviendra la “bâton de commandement” de la Banque du Japon

Le rythme de la politique en décembre devient particulièrement crucial. La Banque du Japon publiera sa dernière décision le 19 décembre, tandis que la Fed annoncera sa position une semaine plus tôt. Ce décalage temporel signifie que la politique de la Fed influencera directement la décision de la Banque du Japon.

La logique du marché est claire : si la Fed reste immobile, la Banque du Japon sera sous pression pour augmenter ses taux ; mais si la Fed opte pour une baisse des taux, la Banque du Japon aura une raison suffisante pour rester immobile.

Les attentes du marché concernant une hausse des taux de la Banque du Japon en décembre et en janvier sont toutes deux d’environ 50 %, reflétant une grande incertitude. L’analyste de la Commonwealth Bank of Australia, Carol Kong, estime que “la Banque du Japon, prudente, pourrait attendre que le parlement adopte le budget avant d’agir, afin de gagner du temps pour étudier la dynamique des négociations salariales”.

Le yen va-t-il s’apprécier ou continuer à se déprécier ? La clé réside dans la différence de taux entre le Japon et les États-Unis

À court terme, la réduction de l’écart de taux entre le Japon et les États-Unis a effectivement accru la probabilité d’un recul du dollar face au yen. Mais cette anticipation optimiste pourrait être trop naïve.

La pression à la dépréciation du yen n’a jamais vraiment disparu, car il existe toujours un écart de taux significatif entre le Japon et les États-Unis, et les arbitrages continuent sans relâche. Cela signifie que même une hausse de taux par la banque centrale ne pourra pas fondamentalement inverser la tendance.

Vassili Serebriakov, stratégiste en devises chez UBS, souligne le problème clé : “À moins que la Banque du Japon n’adopte une position ferme en matière de hausse des taux et ne s’engage clairement à continuer à augmenter ses taux jusqu’en 2026 pour contenir l’inflation, l’effet d’une seule hausse sera limité. L’écart de taux entre le Japon et les États-Unis reste large, et la volatilité demeure faible.”

Cela implique que la Banque du Japon a besoin non seulement d’une hausse ponctuelle des taux, mais aussi d’un engagement hawkish clair et d’un cadre politique à long terme pour réellement changer les attentes du marché concernant la tendance du dollar face au yen.

Le risque d’un double tranchant de l’intervention politique

Jane Foley, responsable de la stratégie en devises chez la Rabobank, avance une perspective intrigante : “Bien qu’il y ait un potentiel d’intervention pendant Thanksgiving, si le marché anticipe déjà une intervention suffisante pour freiner la hausse du dollar, la nécessité réelle d’intervenir pourrait diminuer.”

Ce jeu d’attentes est précisément ce qui rend la situation du marché si délicate — le signal politique devient lui-même un moteur de prix, et une intervention réelle pourrait en fait provoquer un contre-coup. Les investisseurs doivent rester vigilants face à ce risque de retournement, surtout lorsque les anticipations politiques et les actions concrètes divergent.