## Pourquoi le XAU/USD recule après un sommet de sept semaines alors que les signaux politiques obscurcissent la trajectoire de l'or

**Signification et contexte : Comprendre le XAU dans le marché actuel**

XAU, le symbole chimique représentant l'or, constitue la base du ticker XAU/USD—un indicateur clé de la valeur du lingot mesurée en dollars américains. Alors que les prix de l'or se sont repliés après un sommet impressionnant de 4 353 $ en sept semaines, les traders du monde entier ont sécurisé des profits importants suite à une hausse hebdomadaire remarquable. Au moment de la rédaction, le métal précieux s'est stabilisé autour de 4 302 $, bien que le soutien sous-jacent reste intact dans un contexte d'incertitudes persistantes.

**Pressions de prise de bénéfices contre la confusion Fed**

Le recul de cette semaine reflète un comportement classique de gestion des risques. Après la montée remarquable de l'or, les investisseurs ont capitalisé sur leurs gains avant la clôture du week-end, en réduisant leurs positions longues d'environ 0,51 % par rapport au sommet. Ce retrait tactique masque un soutien structurel plus profond : les communications de la Réserve fédérale continuent d'embrouiller les perspectives de politique monétaire. Les responsables ont exprimé une anxiété croissante face aux lectures persistantes de l'inflation, notamment alors que les fermetures gouvernementales compliquent la lecture des signaux économiques cruciaux. Jerome Powell lui-même a averti que de nombreuses statistiques risquent d'être déformées, créant un brouillard autour des décisions futures de fixation des taux.

**Faiblesse du marché du travail et friction géopolitique soutiennent le lingot**

Les données sur les demandes d'allocations chômage ont donné des signaux mitigés cette semaine. Les premières demandes ont bondi à 236K—une hausse brutale de 44K par rapport aux 192K révisés de la semaine précédente—suggérant une détérioration du marché du travail. Cependant, les demandes continues ont diminué à 1,838 million contre 1,937 million, laissant penser à une certaine stabilité sous-jacente. Par ailleurs, les négociations de paix bloquées entre la Russie et l'Ukraine continuent de peser sur le sentiment de risque. La Maison Blanche a révélé la frustration du président Trump face à la vitesse des négociations et aux désaccords avec la direction ukrainienne concernant les termes d’un règlement proposé, maintenant l’attention sur des actifs refuges comme l’or.

**Divisions parmi les responsables de la Fed sur la trajectoire de l'inflation et des taux**

Les divisions internes au sein de la banque centrale ont été mises en évidence. Le président de la Fed de Kansas City, Jeffrey Schmid, a affirmé que l'inflation reste « trop chaude » et a plaidé pour le maintien d'une politique restrictive, notant que l'économie montre un « momentum » associé à des pressions de prix élevées. Le président de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, a adopté une position plus dovish, préférant suspendre les décisions de taux en attendant des données plus claires sur l'inflation et l'emploi, tout en indiquant une ouverture à des coupures de 50 points de base l'année prochaine si les conditions évoluent comme prévu. La présidente de la Fed de Philadelphie, Anna Paulson, a souligné la vulnérabilité persistante du marché du travail, tout en exprimant sa confiance que les pressions de prix dues aux tarifs pourraient naturellement diminuer. La Fed de Cleveland, Beth Hammack, a adopté une position hawkish, estimant que les taux actuels sont « autour du neutre » et préférant des réglages plus restrictifs pour lutter contre l'inflation.

**Dynamique des devises et des rendements soutiennent l'or**

L'indice du dollar américain est resté stable près de 98,35, empêchant le dollar de donner la force nécessaire pour limiter le bullion. Plus significatif encore, les rendements réels—qui évoluent inversement aux prix de l'or—ont diminué de près de 2,5 points de base à 1,872 %, offrant un vent favorable aux métaux précieux. Les rendements nominaux des obligations du Trésor à 10 ans ont augmenté de 4 points de base à 4,19 %, mais la compression du taux réel est restée favorable à l’or.

**Configuration technique : les haussiers maintiennent le contrôle malgré des signaux de surachat**

D’un point de vue technique, la tendance haussière du XAU/USD reste intacte. L’indice de force relative (RSI) est entré en territoire de surachat, confirmant une dynamique d’achat vigoureuse malgré le recul de vendredi. Si l’or dépasse le sommet de cette semaine à 4 353 $, la prochaine cible devient le record historique de 4 381 $. Une clôture décisive au-delà de ce niveau ouvrirait la voie vers 4 400 $, 4 450 $ et finalement 4 500 $. À l’inverse, une chute en dessous du sommet du 11 décembre à 4 285 $ pourrait déclencher une pression de vente supplémentaire, avec 4 250 $ et 4 200 $ comme zones de soutien secondaires.

**Perspectives : la demande pour l’or reste résiliente**

En l’absence de clarté sur la politique de la Fed, avec des risques géopolitiques non résolus et des questions sur le marché du travail toujours en suspens, le contexte fondamental de l’or continue de justifier des valorisations élevées. La prise de bénéfices à court terme pourrait persister, mais le cadre de soutien structurel—centré sur l’incertitude des taux et la demande de refuge—suggère que toute faiblesse constitue une opportunité d’achat pour les investisseurs à long terme.