La brève reprise de la livre sterling cache des inquiétudes à long terme, avertit Goldman Sachs : la crise fiscale continuera de peser sur le taux de change

La livre sterling présente une situation complexe sur le marché des changes ces derniers jours. Le 3 décembre, la GBP/USD a augmenté de 1,08 % pour atteindre 1,3350, inscrivant un sommet récent, tandis que le taux de change euro contre livre sterling a baissé à 0,8737, touchant également un point bas sur le mois. Cette hausse est principalement alimentée par un affaiblissement des données économiques américaines et une anticipation accrue d’une baisse des taux par la Réserve fédérale.

Cependant, les analystes institutionnels avertissent généralement que cette rebond à court terme n’est qu’une apparence. Les points de vue récemment exprimés par Goldman Sachs et la Deutsche Bank indiquent que les fondamentaux sous-jacents qui maintiennent la livre sous pression à long terme ne se sont pas améliorés.

Le recul du dollar libère de l’espace pour une reprise, le budget soulage temporairement les inquiétudes

Les données d’emploi ADP de novembre aux États-Unis ont surpris à la baisse, ce qui a renforcé les attentes d’un changement de politique de la Fed, freinant la performance du dollar. Par ailleurs, après l’annonce du budget britannique, les inquiétudes du marché concernant la dette du Royaume-Uni ont été temporairement apaisées, permettant une reprise technique de la livre. Selon un stratégiste d’Ebury, « la suppression de l’incertitude budgétaire pourrait offrir un espace de rebond pour la livre d’ici la fin de l’année. »

Le dernier rapport de l’Organisation de coopération et de développement économiques (OCDE) soutient également cette humeur optimiste à court terme. L’organisation prévoit que la Banque d’Angleterre réduira à nouveau ses taux deux fois d’ici juin prochain, avec un taux final de 3,5 %. Par ailleurs, l’OCDE a également relevé ses prévisions de croissance économique du Royaume-Uni, passant de 1 % en septembre à 1,2 % pour 2026, avec une prévision de croissance de 1,3 % pour 2027. Le chancelier britannique Rishi Sunak a exprimé sa satisfaction, affirmant que la croissance économique du Royaume-Uni dépasserait les attentes.

Austerité budgétaire et politique monétaire accommodante : un double coup dur, les institutions restent baissières à long terme

Cependant, ces prévisions optimistes ne peuvent dissimuler les risques fondamentaux. La Deutsche Bank affirme que la situation de la livre reste loin d’être résolue. La banque souligne que les dépenses du Royaume-Uni pourraient augmenter considérablement au cours des deux prochaines années, ce qui entraînera inévitablement la mise en œuvre de mesures d’austérité, faisant du problème budgétaire une question à long terme difficile à résoudre. En l’absence de solutions structurelles, les mauvaises nouvelles continueront à peser sur la cours de la livre.

Goldman Sachs adopte une vision encore plus pessimiste. La banque estime que les contraintes fiscales du Royaume-Uni restent le principal défi pour la livre, en particulier par rapport aux autres monnaies du G-10. De plus, les inquiétudes croissantes concernant le marché du travail britannique constituent un facteur de risque pour une nouvelle baisse des taux d’intérêt. Goldman Sachs conclut : « La combinaison d’une austérité fiscale et d’une politique monétaire accommodante aura un impact négatif sur la livre, en particulier par rapport aux autres monnaies européennes. »

Révision des perspectives de change, l’euro continue de se renforcer face à la livre

Sur la base de ces analyses, Goldman Sachs a relevé ses prévisions pour l’euro face à la livre. La banque prévoit un taux de 0,89 dans trois mois, 0,90 dans six mois, et 0,92 dans un an, reflétant une anticipation d’une dépréciation à long terme de la livre.

Dans un contexte de volatilité accrue sur le marché des devises mondiales, les monnaies des marchés émergents comme le peso philippin subissent également des pressions, soulignant la logique profonde de la divergence des taux de change entre les économies développées. La rebond technique à court terme de la livre pourrait se prolonger jusqu’à la fin de l’année, mais à long terme, les problèmes structurels du secteur fiscal britannique et la réduction de l’espace de manœuvre de la politique de la banque centrale continueront de peser sur la devise.

Les investisseurs doivent faire preuve de prudence lorsqu’ils négocient la livre, et ne pas considérer cette récente hausse comme un signal de changement de tendance.