Récemment, chaque mouvement de la Réserve fédérale est devenu un "baromètre politique". La Fed vient de réduire son taux directeur de 25 points de base, espérant afficher une posture dovish, mais le marché l’a interprété comme un signal hawkish — car le graphique des points montre qu’il n’y a presque pas de plan de baisse des taux après 2026. Résultat, le rendement des obligations d’État a immédiatement bondi, se stabilisant autour de 4,2 %.

Le véritable "bombe" est la déclaration ferme de Trump. Il a critiqué violemment Powell pour avoir fixé un taux d’intérêt trop élevé, allant jusqu’à évoquer le dépassement de 2,5 milliards de dollars du budget de rénovation du bâtiment de la Fed. Cela semble être une attaque contre l’efficacité de la Fed, mais en réalité, c’est une pression pour que Powell baisse fortement les taux. Et cela sous-entend aussi : si la Fed ne coopère pas, le prochain président pourrait être quelqu’un d’autre.

Powell a encore 5 mois de mandat, et la pression dont il fait face est évidente. Cette intervention politique dans l’indépendance de la Fed a fait sentir le risque au marché. Si la Fed est réellement contrainte de changer de politique, le rendement des obligations à long terme pourrait continuer à augmenter, et les anticipations d’inflation aussi. Certains stratégistes avancent même que, sous cette pression politique, un rendement dépassant 4,5 % n’est pas une utopie.

Pour le marché des cryptomonnaies, c’est un contexte à surveiller. La hausse du rendement des obligations américaines signifie une attractivité moindre pour les actifs risqués, les investisseurs préférant des sources de rendement plus sûres. Mais dès que les anticipations changent, la réaction du marché peut être très rapide.

La situation actuelle est quelque peu ironique : la Fed tente d’apaiser le marché par des ajustements de politique, mais cela ne fait qu’accroître l’incertitude. Le jour où Powell quittera ses fonctions en mai 2026, le marché obligataire sera-t-il soulagé ou encore plus inquiet ? Il faudra probablement attendre de voir comment le gouvernement Trump décide de jouer ses cartes.