Le New Taiwan Dollar en forte hausse : comment évolue le taux de change dollar américain/taiwanais ? Analyse et interprétation des tendances pour 2025

Le dollar taïwanais a connu récemment une volatilité rare et intense à court terme. Quelle est la logique profonde derrière cette fluctuation du taux de change ? D’après les données historiques, le dollar américain face au dollar taïwanais a oscillé entre 27 et 34 NT$ au cours des dix dernières années, avec une amplitude d’environ 23 %, ce qui le classe parmi les monnaies relativement stables à l’échelle mondiale. Cependant, la récente hausse rapide a suscité une attention large sur le marché : s’agit-il d’une fluctuation à court terme ou d’un changement de tendance à moyen terme ?

Trajectoire du taux de change sur dix ans : comprendre les fondamentaux du mouvement du NT$

Au cours de la dernière décennie (octobre 2014 à octobre 2024), la volatilité du dollar face au NT$ a été relativement modérée, contrastant nettement avec la volatilité de 50 % du yen japonais. La tendance du taux de change est principalement pilotée par la politique de la Réserve fédérale (FED) américaine, et non par une décision unilatérale de la banque centrale taïwanaise.

Entre 2015 et 2018, sous l’impact de la crise de la dette européenne et des fluctuations du marché boursier chinois, la FED a retardé la réduction de son bilan et maintenu une politique accommodante, ce qui a renforcé le NT$. Après 2018, la FED a entamé une hausse des taux, mais après le déclenchement de la pandémie en 2020, son bilan a rapidement gonflé de 4,5 trillions à 9 trillions de dollars, avec une baisse des taux à zéro, entraînant une dépréciation du dollar et une montée du NT$ à un sommet historique de 27 NT$.

Depuis 2022, face à une inflation incontrôlable aux États-Unis, la FED a commencé une hausse agressive des taux, renforçant le dollar, et le taux de change est remonté dans la fourchette de 32-33 NT$. Ce n’est qu’en septembre 2024, avec le début d’un cycle de baisse des taux par la FED, que le taux de change a de nouveau ajusté. Cette histoire montre que la tendance future du dollar dépend principalement de l’orientation de la politique monétaire américaine.

Événements récents : une tempête de change alimentée par plusieurs facteurs

Point de déclenchement du changement de politique attendu

Pendant la période d’ajustement de la politique commerciale américaine, le marché anticipait que Taïwan, en tant qu’économie orientée à l’export, bénéficierait du transfert des chaînes d’approvisionnement mondiales, ce qui a entraîné une afflux de capitaux. Par ailleurs, le Fonds monétaire international a relevé ses prévisions de croissance économique pour Taïwan, et la performance stable du marché boursier taïwanais a renforcé la confiance. En quelques jours seulement, le NT$ a gagné plus de 10 %, enregistrant la plus forte hausse journalière en 40 ans.

Contraintes de la marge de manœuvre de la banque centrale

La banque centrale fait face à un dilemme politique complexe. D’un côté, le excédent commercial de Taïwan au premier trimestre a atteint 23,57 milliards de dollars, en hausse de 23 %, avec un excédent avec les États-Unis qui a explosé de 134 % pour atteindre 22,09 milliards de dollars, ce qui exerce une pression énorme sur la valorisation du NT$. De l’autre, une intervention excessive sur le marché des changes pourrait être accusée de manipulation monétaire, ce qui serait défavorable dans le contexte sensible des négociations commerciales entre la Chine et les États-Unis.

Réactions en chaîne dans le secteur financier

Une étude de UBS indique que l’industrie des assurances-vie taïwanaise détient environ 1,7 trillion de dollars d’actifs à l’étranger (principalement des obligations américaines), mais manque depuis longtemps de mesures efficaces de couverture contre le risque de change. Cela provient de la pratique traditionnelle de la banque centrale visant à limiter l’appréciation du NT$. Lorsque cette attente est brisée, les opérations de couverture concentrées des assureurs et des exportateurs peuvent amplifier le mouvement. Le rapport avertit que si le volume de couverture de change revenait à une tendance normale, cela pourrait générer une pression de vente de dollars d’environ 100 milliards de dollars, soit 14 % du PIB taïwanais.

Indicateurs clés pour la tendance future du dollar

Cadre de référence pour le niveau d’évaluation

L’indice de parité de pouvoir d’achat réel (REER) de la Banque des règlements internationaux (BRI), avec une valeur de 100 comme point d’équilibre, indique qu’à la fin mars, l’indice du dollar était autour de 113, en situation de surévaluation ; l’indice du NT$ se maintenait autour de 96, dans une fourchette raisonnablement sous-évaluée. Cela signifie que le NT$ a encore une marge de hausse, mais que l’ampleur de cette hausse devrait être limitée.

Perspective comparative des monnaies régionales

Depuis le début de l’année, le NT$ a gagné 8,74 %, le yen 8,47 %, et le won 7,17 %, ces trois monnaies évoluant de façon globalement synchronisée. Bien que le NT$ ait récemment accéléré sa hausse, sa performance annuelle ne diffère pas significativement de celle des principales monnaies asiatiques.

Signaux transmis par le marché des dérivés

Le marché des dérivés de change indique une « anticipation de la plus forte appréciation en 5 ans », avec un modèle d’évaluation montrant que le NT$ est passé d’une sous-évaluation modérée à une valeur plus juste, supérieure de 2,7 écarts-types. Cela suggère que, à court terme, le NT$ pourrait continuer à subir une pression à la hausse.

Perspectives et considérations de trading

La majorité des analystes pensent qu’il est peu probable que le NT$ atteigne 28 NT$ pour 1 dollar. Lorsque l’indice de change pondéré du NT$ augmente d’environ 3 % (approchant la limite de tolérance de la banque centrale), celle-ci pourrait intensifier ses interventions pour stabiliser la volatilité.

Pour différents types d’investisseurs :

Les traders à court terme peuvent exploiter la volatilité du USD/TWD, mais doivent strictement contrôler la taille de leurs positions et définir des stops pour gérer le risque. La volatilité à court terme offre des opportunités, mais augmente aussi le risque.

Les investisseurs à long terme doivent reconnaître que l’économie taïwanaise reste solide, avec des exportations de semi-conducteurs robustes, et que le NT$ pourrait osciller entre 30 et 30,5 NT$. Il est conseillé de limiter l’exposition en devises étrangères à 5-10 % du total des actifs, en diversifiant avec des actions taïwanaises, des obligations et d’autres actifs globaux.

La gestion des risques repose sur une surveillance étroite des mouvements de la banque centrale taïwanaise et de l’évolution des négociations commerciales sino-américaines, qui influenceront directement le taux de change. L’utilisation d’instruments dérivés comme les contrats à terme pour une couverture appropriée peut protéger contre une baisse tout en permettant de profiter d’une éventuelle appréciation.

Principes fondamentaux pour la stratégie d’investissement

Le « niveau psychologique » souvent évoqué sur le marché est de 1 pour 30. La majorité des traders considèrent que le dollar en dessous de 30 NT$ est attractif, tandis qu’au-dessus de 32 NT$, il faut envisager de réduire la position. Ces niveaux peuvent servir de référence pour l’investissement à long terme.

Quelle que soit la stratégie adoptée, il est crucial d’éviter une utilisation excessive de levier. De nombreuses plateformes de trading proposent des comptes démo, permettant aux débutants de tester leurs stratégies dans un environnement virtuel avant de s’engager avec de l’argent réel.

La tendance future du dollar dépendra finalement de l’orientation de la politique monétaire américaine, de l’évolution des négociations commerciales sino-américaines, et de la conjoncture économique mondiale. Les investisseurs doivent élaborer un plan d’action adapté à leur profil de risque, en comprenant bien les risques encourus.