Que signifie "short squeeze" ? Comment les investisseurs peuvent-ils éviter les risques

在金融市场交易中，做空策略虽然能快速获利，但也隐藏着不为人知的风险——轧空。许多投资者因为不了解轧空的运作机制，导致在突发行情中遭受巨额损失。本文将深入解析轧空现象，帮助投资者识别风险并制定应对策略。

轧空是什么意思？核心概念解析

轧空（Short Squeeze） 是指被做空的资产价格大幅上涨，迫使做空投资者被迫以更高价格回补头寸，进而进一步推高资产价格的现象。简单理解，就是空头被多头「逼仓」。

轧空可分为两种类型：一是市场自然反转，股价快速反弹导致空头被迫平仓；二是大资金有意操纵，快速拉升股价逼空，从中获取暴利。

做空的三种常见方式

投资者想要参与做空，主要有以下途径：

借股票来卖：向长期股东借入股票，支付利息后卖出，待股价下跌后回补。这种方式最直接，但面临强制回补风险。

期货交易：支付保证金参与，到期需要转仓。当股价持续上涨时，保证金不足可能被追缴甚至强制平仓。

价差合约(CFD)：同样需要保证金支持，虽不需转仓，但同样面临保证金追缴风险。

为什么会出现轧空行情

轧空现象通常源于两个背景：特定资金的操纵，或公司基本面的突然好转。

案例1：GME轧空事件——网络民众vs华尔街

2020年，美国游戏零售商GME因业绩衰退、股价下跌，成为华尔街机构的放空目标。机构投资人甚至借入超过总股数140%的股份进行放空。

但在社交平台Reddit的WSB论坛中，网络投资者群起反抗，号召联合买入GME。2021年1月13日股价大涨50%至30元，两周后更冲上483元高位。空头因保证金不足被迫回补，累计亏损超50亿美元。一周后股价迅速回落80%以上。

案例2：特斯拉基本面转折

特斯拉从长期亏损到2020年扭亏为盈，是典型的基本面好转驱动。公司股价短短半年上涨近6倍，后经股票拆分，两年内累计上涨20倍，空头损失惨重。

这类轧空的关键特征是：空单比重过高，且市场关注度极高，任何利好消息都可能引发连锁平仓。

投资者如何应对轧空行情

做空就像「搐收益有限、风险无边」的赌局。一旦陷入轧空，短期内股价可能上涨数倍甚至数十倍。

做空者的自我保护策略

关键指标：空单比重

当某标的的空单比重超过流通股数50%以上时，即使股价仍处弱势，也应考虑提前回补。小赚小赔都不重要，保住本金才是第一要务。

技术面参考：RSI指标

• RSI介于50~80之间：多方力量强于空方，市场倾向于继续上涨
• RSI介于20~50之间：空方力量仍占优，可继续持有空单
• RSI低于20：形成超卖状态，价格反转在即，务必及时离场

参与轧空行情的策略

如果想从轧空行情中获利，需要密切监控空单动向。只要空单艘位持续增加，可继续逼空；一旦出现空单回补迹象，立即停利离场。

需要注意的是，这类买盘纯粹是为了「接盘」自己炒高的股价，而非看好公司基本面。一旦行情结束，股价会急速回落至合理价位。

如何避免陷入轧空困境

轧空通常需要两个条件：空单艘位过高，以及市场关注度极高。

选择交易标的时的建议：

优先选择大盘指数或权值股。这类资产流通量巨大，难以形成过高的空单集中度，轧空风险相对较低。

放空时机的选择：

在空头市场中，建议在市场反弹时再进行放空。这样可以在更高的位置建立空单，提高风险收益比。

风险分散策略：

采用「多空对冲」的方法：一方面正常买入个股做多，另一方面对大盘进行放空。若配置比例为1:1，只要个股涨幅超过大盘，或跌幅低于大盘，就能获利。这种策略能有效降低单边风险。

总结

轧空是什么意思，归根结底就是做空的最大风险。投资者在参与做空时，需要时刻关注空单比重、技术面信号以及基本面变化。一个利好消息可能瞬间引发连锁平仓，导致前功尽弃。

掌握轧空的识别方法和应对策略，比盲目追求高收益更为重要。安全撤离永远是做空交易的第一原则。