Le dollar américain en forte hausse / fort rebond au-delà de 30 ! La tendance future du dollar peut-elle atteindre de nouveaux sommets ? Analyse du marché de mai en avant-première

La performance récente du dollar américain peut être qualifiée d’étonnante : en seulement deux jours de négociation, il a grimpé près de 10 %, réussissant à franchir la barre des 30, ce qui constitue une tendance haussière unique parmi les monnaies asiatiques. Le 2 mai, il a connu une hausse de 5 % en une seule journée, réécrivant le record de la plus forte hausse journalière en 40 ans, puis le 5 mai, il a de nouveau enchaîné une hausse de 4,92 %, atteignant un sommet intraday de 29,59. Quelle sera la trajectoire future du dollar américain ? Quelle marge d’appréciation reste-t-il ? Cet article vous propose une analyse approfondie de la logique réelle du taux de change du dollar taiwanais.

## La tendance future du dollar peut-elle continuer à monter ? Trois signaux du marché

**Signal 1 : 28 dollars est une barrière psychologique**

Bien que la tendance récente soit agressive, la majorité des experts estiment que la probabilité que le dollar taiwanais atteigne 28 dollars pour 1 dollar est très faible. Sur quoi repose cette évaluation ?

L’essentiel réside dans l’indice de taux de change effectif réel (REER) de la Banque des règlements internationaux (BRI / BIS). Cet indice, basé sur 100, indique qu’au-dessus de 100, la monnaie est surévaluée, en dessous de 100, sous-évaluée. À la fin mars, l’indice du dollar était d’environ 113 (fortement surévalué), tandis que celui du dollar taiwanais tournait autour de 96 (raisonnablement sous-évalué). Cela signifie que le dollar taiwanais a encore une marge d’appréciation, mais sans possibilité d’envolée illimitée.

**Signal 2 : Les monnaies régionales en forte hausse, le dollar taiwanais n’est pas une exception**

En examinant la performance globale depuis le début de l’année, on constate que :
- Le dollar taiwanais a gagné 8,74 %
- Le yen japonais a gagné 8,47 %
- Le won sud-coréen a gagné 7,17 %

Apparentiellement, le dollar taiwanais affiche la plus forte hausse, mais en regardant sur une période plus longue, toutes les monnaies asiatiques évoluent en synchronisation. Cette hausse est davantage une tendance régionale qu’une spécificité du dollar taiwanais.

**Signal 3 : Les prévisions des institutions montrent encore une hausse, mais avec une marge limitée**

La dernière analyse de UBS indique qu’en se basant sur des modèles d’évaluation, le marché des dérivés de change et l’expérience historique, la tendance à l’appréciation du dollar taiwanais devrait se poursuivre. Cependant, lorsque l’indice de change pondéré par le commerce (TWI) du dollar taiwanais augmentera d’environ 3 % (approchant la limite de tolérance de la banque centrale), cette dernière pourrait intensifier ses interventions pour stabiliser le taux de change.

## Pourquoi la tendance du dollar américain s’est-elle soudainement en forte hausse / fort rebond ? Trois moteurs à comprendre

**Moteur 1 : La politique tarifaire de Trump a enflammé la situation**

Après l’annonce du report de 90 jours de la mise en œuvre de tarifs réciproques par le gouvernement Trump, le marché a anticipé deux grands scénarios : une vague d’achats concentrés à l’échelle mondiale, avec un bénéfice à court terme pour Taïwan en tant que principal exportateur ; parallèlement, le FMI a surpris en révisant à la hausse ses prévisions de croissance économique pour Taïwan. Ces nouvelles favorables ont entraîné un afflux massif de capitaux étrangers, constituant la première impulsion à la hausse du dollar taiwanais.

**Moteur 2 : La banque centrale face à un dilemme, ses capacités d’intervention limitées**

Le plan de « réciprocité équitable » du gouvernement Trump a explicitement placé l’« intervention sur le marché des changes » sous surveillance. La banque centrale se trouve dans une position embarrassante : elle a toujours pu intervenir vigoureusement pour stabiliser la monnaie, mais si elle intervient excessivement, elle risque d’être qualifiée de manipulateur de devises par le Trésor américain.

En réalité, le excédent commercial du premier trimestre de Taïwan s’élève à 23,57 milliards de dollars (augmentation de 23 %), avec un excédent vis-à-vis des États-Unis qui a explosé de 134 %, atteignant 22,09 milliards de dollars. Si les moyens d’intervention de la banque centrale sont limités, le dollar taiwanais fait face à une pression d’appréciation considérable.

**Moteur 3 : La panique des acteurs financiers et leurs opérations de couverture**

Le rapport de UBS indique que la volatilité anormale du dollar taiwanais le 2 mai dépasse ce que peuvent expliquer les indicateurs économiques traditionnels. Outre l’émotion du marché, des opérations massives de couverture de change par les assureurs et les exportateurs taiwanais, ainsi que la clôture concentrée de positions d’arbitrage en financement en dollars taiwanais, ont contribué à cette fluctuation.

Particulièrement, les compagnies d’assurance-vie détiennent jusqu’à 1,7 trillion de dollars d’actifs à l’étranger (principalement des obligations américaines), mais manquent depuis longtemps de mesures de couverture suffisantes. Par le passé, elles pouvaient compter sur la banque centrale pour faire baisser le taux de change, mais aujourd’hui, face au risque, elles vendent massivement des dollars pour acheter des dollars taiwanais. UBS avertit que si le volume de couverture revient à la tendance, cela pourrait générer une pression de vente de dollars américains d’environ 1000 milliards de dollars (soit 14 % du PIB de Taïwan).

## La psychologie du taux de change : regard historique sur la dernière décennie

En observant la période de 2014 à 2024, le taux de change du dollar taiwanais face au dollar américain a oscillé entre 27 et 34, avec une amplitude d’environ 23 %, une volatilité relativement faible comparée à d’autres monnaies mondiales.

Fait intéressant, la monnaie considérée comme refuge, le yen japonais, a connu une amplitude de 50 % (de 99 à 161 yen pour 1 dollar), soit deux fois celle du dollar taiwanais. Pourquoi ? Parce que le taux d’intérêt du dollar taiwanais varie peu, et ses fluctuations dépendent principalement de la politique de la Fed, plutôt que de la banque centrale taiwanaise.

**2015~2018** : La crise boursière chinoise et la crise de la dette européenne ont éclaté, la Fed a ralenti la réduction de son programme de quantitative easing tout en poursuivant la politique d’assouplissement quantitatif, ce qui a renforcé le yuan taiwanais.

**Après 2018** : La Fed a commencé à relever ses taux, la tendance à l’appréciation du dollar taiwanais s’est interrompue. En 2020, avec la pandémie, la Fed a massivement élargi son bilan de 4,5 à 9 trillions de dollars, abaissant les taux à zéro, ce qui a entraîné une dépréciation du dollar, permettant au dollar taiwanais d’atteindre 27 pour 1 dollar.

**Après 2022** : La crise inflationniste aux États-Unis a conduit la Fed à relever rapidement ses taux, le dollar a enflé, faisant revenir le taux de change de 27 à 32-33. Ce n’est qu’en septembre 2024, lorsque la Fed a mis fin à cette politique de hausse des taux et a commencé à réduire ses taux, que le taux de change a commencé à se corriger.

## Comment les investisseurs peuvent-ils anticiper la tendance future du dollar ?

**Débutants** : Commencez avec de petites sommes pour tester la volatilité du marché. Ne cherchez pas à tout prix à augmenter vos positions immédiatement, la stabilité d’esprit est primordiale. De nombreuses plateformes proposent des comptes démo pour s’entraîner et tester ses stratégies.

**Trader à court terme** : Si vous êtes expérimenté en forex, vous pouvez trader directement le dollar taiwanais sur des plateformes, en ciblant les fluctuations de quelques jours ou même en intra-journée. Surveillez attentivement les annonces de la banque centrale taiwanaise et les évolutions du commerce entre la Chine et les États-Unis, qui influencent directement le taux de change.

**Hedgers** : Si vous détenez déjà des actifs en dollars, utilisez des contrats à terme ou d’autres produits dérivés pour couvrir votre risque, en verrouillant la plus-value du dollar taiwanais. N’oubliez pas de fixer des stops pour vous protéger, et privilégiez un effet de levier faible.

**Investisseurs à long terme** : La solidité fondamentale de l’économie taiwanaise, combinée à une forte demande dans le secteur des semi-conducteurs, pourrait faire osciller le dollar taiwanais entre 30 et 30,5. Pour une stratégie à long terme, il est conseillé de limiter la part de change à 5-10 % de votre portefeuille total, en diversifiant dans d’autres actifs mondiaux (actions taïwanaises, obligations, etc.) pour réduire le risque.

## Conclusion : le « 30 » dans l’esprit de la majorité

En regardant la dernière décennie, un consensus s’est formé : en dessous de 30, il est envisageable d’acheter du dollar, au-dessus de 32, il faut vendre. Ce seuil psychologique de 30 est devenu une référence pour de nombreux investisseurs.

Bien que le dollar taiwanais ait récemment connu une forte hausse / fort rebond, à plus long terme, la tendance du dollar reste principalement influencée par la politique de la Fed. La dynamique d’appréciation du dollar résulte principalement de la capacité limitée de la banque centrale à intervenir et de l’émotion extrême du marché, qui finiront tôt ou tard par être corrigées par le mécanisme des prix.

Plutôt que de suivre aveuglément la hausse, il est préférable d’évaluer rationnellement votre tolérance au risque, de fixer des stops et d’utiliser un effet de levier approprié pour participer. Rappelez-vous que la gestion du risque est toujours plus importante que la recherche de rendement.