Est-il vraiment avantageux d'entrer après la distribution de dividendes ? La baisse du prix de l'action n'est pas inévitable, le point clé réside dans ces trois aspects

Plusieurs investisseurs aiment et détestent les actions à haut dividende. D’une part, les entreprises qui versent des dividendes stables représentent effectivement un modèle commercial solide et un flux de trésorerie sain, et ce type d’actions représente plus de 50 % du portefeuille de Buffett. D’autre part, les investisseurs se retrouvent souvent dans l’embarras lors des dates de détachement des dividendes : le prix de l’action va-t-il baisser ? Faut-il acheter avant ou après la date de détachement ?

Baisse du prix de l’action le jour du détachement : une apparence d’inévitabilité, en réalité pas toujours

Théoriquement, le prix de l’action devrait baisser le jour du détachement. Lorsqu’une entreprise verse un dividende en espèces, cela équivaut à une réduction de ses actifs, et la valeur par action diminue en conséquence. Prenons l’exemple d’une société hypothétique, dont la valorisation par action est initialement de 35 dollars (avec un bénéfice annuel de 3 dollars, un ratio P/E de 10 et 5 dollars en cash). Si cette société annonce un dividende spécial de 4 dollars par action, le prix devrait théoriquement passer de 35 dollars à 31 dollars.

Mais la réalité est bien plus complexe. Les données historiques montrent que la baisse du prix le jour du détachement n’est pas une règle absolue, surtout pour les entreprises leaders stables et appréciées par les investisseurs.

Par exemple, Coca-Cola, qui verse régulièrement des dividendes trimestriels depuis de nombreuses années, a vu son action légèrement augmenter lors des dates de détachement en septembre et novembre 2023, et n’a connu qu’une légère baisse lors de certains autres détachements en 2025. La situation d’Apple est encore plus marquante : le 10 novembre 2023, lors du jour de détachement, le prix est passé de 182 dollars à 186 dollars, soit une hausse de près de 2,2 %. Des leaders du secteur comme Walmart, Pepsi, Johnson & Johnson enregistrent également souvent des gains lors des dates de détachement.

Les variations de prix sont influencées par de multiples facteurs — sentiment du marché, performance de l’entreprise, tendance sectorielle, environnement macroéconomique — qui peuvent surpasser l’effet isolé du détachement.

Trois dimensions pour décider d’entrer après le détachement

Savoir si entrer en position après le détachement est rentable nécessite une évaluation selon trois angles :

Dimension 1 : La tendance du prix avant le détachement

Si le prix de l’action a déjà atteint un sommet avant l’annonce du détachement, de nombreux investisseurs prennent leurs bénéfices à l’avance, certains en vendant pour des raisons fiscales. Entrer à ce moment pourrait exposer à une pression de vente et à des attentes excessives, avec un risque accru à court terme. En revanche, si le prix continue de baisser après le détachement jusqu’à un niveau de support technique et commence à se stabiliser, cela peut être une meilleure opportunité d’achat.

Dimension 2 : Le modèle de reprise historique — remplissage ou non du gap

« Remplir le gap » désigne le fait que le prix remonte après le détachement pour retrouver son niveau d’avant, reflétant une vision optimiste des investisseurs sur l’avenir de l’entreprise. « Ne pas remplir le gap » indique que le prix reste faible, souvent en raison de préoccupations fondamentales.

Prenons l’exemple de notre société hypothétique : si le prix passe de 31 dollars à 35 dollars, cela signifie qu’il a rempli le gap. Sinon, il s’agit d’un gap non rempli. Historiquement, les actions qui remplissent leur gap sont souvent des entreprises stables, leaders dans leur secteur.

Dimension 3 : La solidité fondamentale de l’entreprise et la durée de détention

Pour les entreprises solides, le détachement n’est qu’une correction de prix, pas une perte de valeur. Ces sociétés offrent souvent une meilleure opportunité d’achat après le détachement, car leur valeur intrinsèque n’a pas changé. Si l’on prévoit de conserver à long terme, entrer après le détachement peut être une stratégie avantageuse, car la valeur fondamentale reste intacte et la baisse du prix augmente la marge de sécurité.

Avez-vous calculé le coût implicite du trading lors du détachement ?

Coût fiscal sur les dividendes

Si vous achetez des actions lors du détachement dans un compte à report d’impôt (comme un IRA ou un 401K aux États-Unis), vous n’avez pas à vous soucier de l’impôt sur les dividendes. Mais si vous utilisez un compte imposable, la situation se complique. L’investisseur peut faire face à des pertes en capital non réalisées et à l’impôt sur les dividendes. Par exemple, si vous achetez à 35 dollars, et que le jour du détachement le prix chute à 31 dollars, vous devrez aussi payer l’impôt sur le dividende de 4 dollars.

Frais de transaction et taxes

Prenons l’exemple du marché taïwanais : les frais de courtage sont calculés comme suit : prix de l’action × 0,1425 % × taux de remise (généralement entre 50 et 60 %). Lors de la vente, il faut également payer une taxe de transaction : 0,3 % pour les actions ordinaires, 0,1 % pour les ETF, calculée directement sur le prix de vente.

Ces coûts implicites rongent directement la rentabilité à court terme et doivent être pris en compte dans la décision.

En résumé

Décider d’entrer après le détachement n’a pas de réponse universelle. Les investisseurs doivent évaluer globalement la performance du prix avant le détachement, la capacité de l’entreprise à remplir le gap, leur situation fiscale personnelle et leur horizon de détention. Après avoir pris en compte les coûts cachés comme les frais de transaction et les taxes, ils peuvent faire une décision rationnelle adaptée à leurs objectifs. Les traders à court terme doivent faire preuve de prudence, tandis que les investisseurs à long terme peuvent profiter d’une meilleure opportunité d’entrée après le détachement dans des entreprises de qualité.